湖北宜化擬32億受讓宜昌新發(fā)投 重掌新疆宜化提高產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同

長江商報消息 ●長江商報記者 李璟

補鏈強基護航業(yè)績增長，湖北宜化（000422.SZ）從控股股東手中“收回”6年前出售的資產(chǎn)。

湖北宜化日前發(fā)布公告，公司擬以約32.08億元收購控股股東湖北宜化集團有限責(zé)任公司（簡稱“宜化集團”）持有的宜昌新發(fā)產(chǎn)業(yè)投資有限公司（簡稱“宜昌新發(fā)投”）100%股權(quán)，此舉構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易及重大資產(chǎn)重組。

長江商報記者注意到，宜昌新發(fā)投目前擁有新疆宜化化工有限公司（簡稱“新疆宜化”）39.403%的股權(quán)，新疆宜化原本是湖北宜化重要子公司。2018年，湖北宜化為減輕上市公司經(jīng)營負擔(dān)，以10.40億元將新疆宜化80.10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給宜昌新發(fā)投。2022年，湖北宜化又增資10億元，從宜昌新發(fā)投收回15.697%股權(quán)。

對于本次收購的目的，湖北宜化表示，包括解決上市公司與新疆宜化之間的同業(yè)競爭問題，以及注入新疆宜化這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、加強業(yè)務(wù)協(xié)同等。此次交易后，公司將進一步鞏固在化肥化工領(lǐng)域的核心競爭力并向上游煤炭資源延伸。

標的資產(chǎn)6年估值增長5倍

根據(jù)湖北宜化發(fā)布的重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易報告書，宜昌新發(fā)投為持股平臺公司，除持有新疆宜化39.403%股權(quán)外，未持有其他公司股權(quán)，不從事具體業(yè)務(wù)；新疆宜化主要從事PVC、燒堿、尿素等化工化肥業(yè)務(wù)，其重要控股子公司宜化礦業(yè)主要從事煤炭開采業(yè)務(wù)。

公開資料顯示，新疆宜化成立于2010年，曾是湖北宜化在全國布局中的重要組成部分。其后的3年間，湖北宜化曾先后22次增資，新疆宜化的注冊資本由最初的2500萬元增至2013年的35億元。

然而，2017年7月，新疆宜化發(fā)生安全生產(chǎn)事故被責(zé)令停產(chǎn)，造成重大經(jīng)營性虧損和資產(chǎn)減值損失超過20億元。這讓湖北宜化當年巨虧51.52億元，營收凈利雙雙跌入谷底。

2018年，有著“中國氮肥第一股”之稱的湖北宜化，因連續(xù)虧損被戴上“ST”帽子。

為避免被終止上市的風(fēng)險，同年6月，湖北宜化選擇斷尾求生，以10.40億元的價格將新疆宜化80.10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給宜昌新發(fā)投，持股比例降至19.90%。對于交易目的，湖北宜化在重大資產(chǎn)出售報告書中稱，旨在剝離盈利水平較低的新疆宜化，減輕公司經(jīng)營負擔(dān)。

不過在2022年7月，湖北宜化又向新疆宜化拋出“橄欖枝”，以債轉(zhuǎn)股方式增資10億元，對新疆宜化的持股比例升至35.597%，宜昌新發(fā)投對新疆宜化的持股比例降至64.403%。而彼時，湖北宜化也早已涅槃重生，不僅成功脫星摘帽，同年還以營收207.13億元、凈利27.29億元的優(yōu)異表現(xiàn)，創(chuàng)下公司歷史佳績。

之后在2023年1月，宜昌新發(fā)投將持有的新疆宜化25%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給宜昌高新投資開發(fā)有限公司，持股比例降至39.403%。

此次重組，湖北宜化擬以支付現(xiàn)金方式，以32.08億元的價格受讓宜昌新發(fā)投100%股權(quán)，從而間接收購新疆宜化39.403%股權(quán)。本次交易完成后，宜昌新發(fā)投成為湖北宜化全資子公司，公司持有新疆宜化股權(quán)比例將升至75.00%。

值得關(guān)注的是，在2018年湖北宜化出讓股權(quán)時，新疆宜化凈資產(chǎn)評估值僅為12.98億元；截至2018年一季度，其仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，凈利潤為-3.69億元。2022年湖北宜化增資時，新疆宜化的評估值為41.03億元。而本次交易，新疆宜化的評估值達到81.13億元，增值率為453.03%。照此計算，新疆宜化在被出讓的6年間，估值增長了525%，是2018年的6倍多，已然從曾經(jīng)的“不良資產(chǎn)”變?yōu)槿缃竦摹皟?yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。

將新增3000萬噸煤炭產(chǎn)能

對于此次交易的目的，湖北宜化在公告中提出了三點，包括：履行公開承諾，解決公司與新疆宜化之間的同業(yè)競爭問題；注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提高公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力；加強業(yè)務(wù)協(xié)同，提高公司在新疆地區(qū)的整體競爭力。

資料顯示，湖北宜化的主營業(yè)務(wù)為化肥和化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品涵蓋尿素、磷酸二銨和PVC等。公司2023年主要產(chǎn)品產(chǎn)能為尿素156萬噸/年、PVC84萬噸/年、磷酸二銨126萬噸/年。2024年前三季度，湖北宜化實現(xiàn)歸母凈利潤7.58億元，同比增長94.92%；扣非后凈利潤為5.58億元，同比增長70.40%。

本次交易前，湖北宜化和新疆宜化的主要業(yè)務(wù)均包括PVC、燒堿、尿素等，存在部分重合，存在同業(yè)競爭。鑒于此情形，2023年2月、2024年1月，湖北宜化實控人宜昌市國資委、控股股東宜化集團出具承諾函，承諾積極督促新疆宜化提高盈利能力，整改、規(guī)范所存在的法律問題，在2023年定向增發(fā)完成后，力爭5年內(nèi)，通過合法方式逐步將該等企業(yè)股權(quán)或有關(guān)資產(chǎn)注入湖北宜化，穩(wěn)妥解決上市公司同業(yè)競爭問題。

本次交易后，新疆宜化將成為湖北宜化控股子公司，同時，除湖北宜化外，宜化集團不再從事相同或相似業(yè)務(wù)，將解決同業(yè)競爭問題。

湖北宜化稱，本次交易還將整合宜化集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，增強上市公司的盈利能力、提升核心競爭力，有效維護本公司中小股東的合法權(quán)益。

交易完成后，公司的主營業(yè)務(wù)為化肥產(chǎn)品、化工產(chǎn)品、煤炭的生產(chǎn)及銷售，將形成完整的化工上下游產(chǎn)業(yè)鏈。按2023年主要產(chǎn)品的產(chǎn)能計算，主要產(chǎn)品年產(chǎn)能將新增尿素60萬噸、PVC30萬噸、燒堿25萬噸、煤炭3000萬噸。

一方面，公司產(chǎn)能大幅增加，另一方面實現(xiàn)了公司產(chǎn)業(yè)鏈的進一步延伸，新增了煤炭開采業(yè)務(wù)，可以為公司的化工生產(chǎn)提供原料、燃料，形成了更為穩(wěn)定的盈利模式。

責(zé)編：ZB