A股并購重組熱度升溫市場活力提高   近兩月118家公司計(jì)劃重組加速整合

    編者按

    并購重組是資本市場支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要工具。

    自2024年9月證監(jiān)會發(fā)布“并購六條”以來，A股上市公司并購重組熱度明顯升溫。以生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體等為代表的高科技領(lǐng)域上市公司并購案例數(shù)量顯著增多，央國企并購重組也進(jìn)入活躍期。但同時(shí)，“類借殼”“跨界并購”案例不少，盲目跨界并購、“忽悠式”重組帶來的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷。

    基于此，長江商報(bào)特推出上市公司并購重組專題，通過觀察分析近幾個(gè)月來A股上市公司并購重組風(fēng)向變化，深入了解當(dāng)前市場的運(yùn)行邏輯。

    ●長江商報(bào)記者 徐佳

    政策暖風(fēng)頻吹，資本市場并購重組熱情再被點(diǎn)燃。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，以首次披露日期為口徑統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，2024年以來已有104家上市公司推出資產(chǎn)重組計(jì)劃。若以最新披露日期為口徑統(tǒng)計(jì)，今年以來，共有188家上市公司披露重組計(jì)劃或重組進(jìn)展。其中，9月至今發(fā)布重組計(jì)劃的公司數(shù)量就達(dá)到118家。

    長江商報(bào)記者注意到，年內(nèi)的重組案例中，生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體等“科技含量”高的領(lǐng)域上市公司并購數(shù)量顯著提升。特別是科創(chuàng)板的產(chǎn)業(yè)并購以加速技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)整合和國際化布局為主題。與此同時(shí)，央國企并購重組也進(jìn)入活躍期。

    值得關(guān)注的是，此輪并購潮中，“類借殼”“跨界并購”案例不少，且不乏主業(yè)表現(xiàn)不佳的上市公司，盲目跨界并購、“忽悠式”重組帶來的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

    多名業(yè)內(nèi)人士向長江商報(bào)記者表示，在一系列監(jiān)管政策鼓勵(lì)下，市場并購熱情被激發(fā)，市場活力明顯提升。上市公司推動(dòng)合理的并購重組，有助于優(yōu)化資源配置、提升行業(yè)競爭力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    “并購六條”發(fā)布后A股掀起“并購潮”

    并購重組是資本市場支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場工具。

    今年9月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（簡稱“并購六條”），從支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級、鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合、提高監(jiān)管包容度、提升重組市場交易效率、提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平、依法加強(qiáng)監(jiān)管六大方面，進(jìn)一步激發(fā)并購重組市場活力，支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展。

    長江商報(bào)記者注意到，自“并購六條”發(fā)布以來，A股上市公司并購重組熱度明顯升溫。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，以首次披露日期為口徑統(tǒng)計(jì)，截至11月10日，2024年以來已有104家上市公司推出資產(chǎn)重組計(jì)劃。若以最新披露日期為口徑統(tǒng)計(jì)，今年以來，共有188家上市公司披露重組計(jì)劃或重組進(jìn)展。其中，9月至今發(fā)布重組計(jì)劃的公司數(shù)量就達(dá)到118家。

    日前，上交所官網(wǎng)發(fā)布，“并購六條”“科創(chuàng)板八條”多項(xiàng)政策落地，激發(fā)資本市場并購重組活力。三季度以來，已有25家滬市公司披露并購重組方案或停牌實(shí)施重組，合計(jì)交易金額超2400億元。此外，政策發(fā)布以來，不少龍頭公司通過非重組交易整合產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)競爭優(yōu)勢，滬市小步快走類資產(chǎn)收購75單，金額合計(jì)約240億元。

    北京社科院副研究員王鵬向長江商報(bào)記者表示，自今年9月證監(jiān)會發(fā)布“并購六條”以來，政策層面對上市公司并購重組的支持力度明顯加大。這體現(xiàn)在簡化審批流程、降低并購成本、提高重組估值包容性等多個(gè)方面，為上市公司并購重組提供了良好的政策環(huán)境。

    中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜也向長江商報(bào)記者分析，上市公司并購的最終目的始終應(yīng)是做大做強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)橫向協(xié)同、縱向整合，促成“1+1>2”。企業(yè)可以通過并購重組實(shí)現(xiàn)技術(shù)的迅速集成和市場布局的合力，提升整體競爭力。而自“并購六條”發(fā)布以來，政策對上市公司并購重組的支持力度加大，提高了市場活力。特別是在當(dāng)前IPO節(jié)奏階段性放緩，一、二級市場估值承壓的背景下，企業(yè)和投資人將目光轉(zhuǎn)向并購重組，以提升資源配置效率，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

    盲目“跨界”需警惕

    推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，加大科技創(chuàng)新，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，新一輪的并購潮亮點(diǎn)紛呈。

    長江商報(bào)記者注意到，年內(nèi)的重組案例中，生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體等“科技含量”高的領(lǐng)域上市公司并購數(shù)量顯著提升。特別是科創(chuàng)板的產(chǎn)業(yè)并購以加速技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)整合和國際化布局為主題。

    半導(dǎo)體行業(yè)中，晶豐明源、深科達(dá)、長電科技、東芯股份、思瑞浦、納芯微、賽微電子、炬光科技等上市公司均有并購計(jì)劃。

    醫(yī)藥行業(yè)中，僅10月份以來，就有千紅制藥、科源制藥、新諾威、康惠制藥、多瑞醫(yī)藥、四川雙馬、新里程等公司發(fā)布資產(chǎn)并購及其進(jìn)展等相關(guān)公告。

    與此同時(shí)，央國企并購重組也進(jìn)入活躍期。其中，國家電投旗下兩家A股上市公司電投產(chǎn)融、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保均在“并購六條”推出后計(jì)劃重組。上月中旬，甘肅能源76億重組過會，成為“并購六條”發(fā)布后A股市場首單過會的并購項(xiàng)目。11月8日，中國動(dòng)力拋出重組預(yù)案，擬向中國船舶工業(yè)集團(tuán)購買中船柴油機(jī)有限公司16.5136%股權(quán)，以進(jìn)一步增強(qiáng)柴油機(jī)動(dòng)力業(yè)務(wù)競爭實(shí)力。

    王鵬認(rèn)為，對于傳統(tǒng)行業(yè)公司而言，并購重組可以實(shí)現(xiàn)資源整合，優(yōu)化資源配置，提高生產(chǎn)效率和市場競爭力。同時(shí)，并購重組可以幫助“硬科技”行業(yè)公司快速獲得核心技術(shù)和專利，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)。

    值得關(guān)注的是，此輪并購潮中，“類借殼”“跨界并購”案例不少，且不乏主業(yè)表現(xiàn)不佳的上市公司。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，“并購六條”發(fā)布以來，A股至少有13家上市公司計(jì)劃“跨界并購”。

    其中，化工行業(yè)的陽谷華泰計(jì)劃向?qū)嵖厝耸召徠煜绿潛p的半導(dǎo)體資產(chǎn)，服裝上市公司日播時(shí)尚擬借重組布局鋰電業(yè)務(wù)。已連續(xù)多年扣非凈利潤虧損的雙成藥業(yè)，計(jì)劃收購關(guān)聯(lián)方持有的半導(dǎo)體公司。

    相同的是，站在并購重組風(fēng)口上，前述上市公司股價(jià)“起飛”。雙成藥業(yè)發(fā)布重組方案之后，9月11日至11月8日，已收獲25個(gè)漲停板。日播時(shí)尚復(fù)牌后連收6個(gè)漲停板，陽谷華泰11月1日復(fù)牌至今股價(jià)累計(jì)上漲超44%。

    柏文喜表示，盲目跨界并購可能帶來企業(yè)脫離主業(yè)導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，以及并購競買方面臨收購標(biāo)的經(jīng)營不善導(dǎo)致的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管部門需從嚴(yán)監(jiān)管規(guī)范程度較差、交易執(zhí)行能力較弱的“殼公司”盲目跨界并購交易。

    王鵬亦認(rèn)為，雖然并購重組是資本市場支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場工具，但企業(yè)在進(jìn)行并購重組時(shí)仍需保持謹(jǐn)慎和理性的態(tài)度。特別是在跨界并購方面，企業(yè)需要充分評估自身實(shí)力和市場風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目跟風(fēng)導(dǎo)致的不良后果。

責(zé)編：ZB