陳邦財富縮水890億瘋狂并購堪憂   愛爾眼科商譽87億業(yè)績失速被指暴利生意

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

在湖南首富寶座上坐了多年的陳邦，今年痛失首富寶座，取而代之的是一個女人。

根據2024年胡潤百富榜，陳邦以460億元財富位居中國富豪第84位，退居湖南第三大富豪。藍思科技掌門周群飛以635億元的財富奪得湖南首富寶座。

陳邦痛失首富寶座，與愛爾眼科（300015.SZ）市值縮水有關。近三年，公司市值蒸發(fā)了超過2000億元。

陳邦也算是一名傳奇人物，創(chuàng)業(yè)經歷也曾波瀾起伏。從“院中院”到連鎖醫(yī)院，21年間，陳邦將愛爾眼科發(fā)展成為全球民營眼科醫(yī)院的巨無霸，醫(yī)療網絡遍及中國、歐洲、美國、東南亞等地。

2013年至2023年，愛爾眼科的利潤增長15倍左右，其因此被稱為“眼科茅”。

“眼科茅”成長的背后，是陳邦推動愛爾眼科車輪式并購。

然而，今年前三季度，愛爾眼科業(yè)績罕見大失速。

持續(xù)并購擴張的愛爾眼科，背著87億元商譽，還能持續(xù)高速增長嗎？

跌落首富寶座業(yè)績大失速

進軍眼科醫(yī)療領域以來，陳邦首次迎來重大挑戰(zhàn)。

日前，《2024衡昌燒坊·胡潤百富榜》發(fā)布，這是胡潤研究院自1999年以來連續(xù)第26次發(fā)布“胡潤百富榜”。

陳邦依舊是榜上有名，其以460億元的財富位居中國富豪榜第84位。與上年的第40位相比，下降了44位，財富相應減少了340億元，位列財富下降最多企業(yè)家榜單的第八名。

2017年以來，陳邦是財富榜上的�？�，更是多年蟬聯湖南首富。似乎有點出人意料，今年陳邦退居湖南第三大富豪，首富之位被藍思科技的創(chuàng)始人、掌門人周群飛奪走。第二名則是三一重工的梁穩(wěn)根。

曾經的高光時刻，陳邦可是傲視湖南富豪群雄。2021年，其個人財富高達1350億元。周群飛家族財富810億元，梁穩(wěn)根的財富為670億元。過去三年，陳邦財富減少了890億元。

陳邦的財富主要來自持股愛爾眼科。

目前，陳邦直接持有愛爾眼科15.48%的股權，并持有愛爾醫(yī)療投資集團有限公司（簡稱“愛爾投資”）79.99%的股權，愛爾投資為愛爾眼科控股股東，持股34.33%，陳邦直接間接持有愛爾眼科42.94%的股權。

2021年2月18日，是愛爾眼科股價巔峰，盤中最高點為92.69元/股，以此計算，公司市值巔峰約為3820億元。到了今年8月18日，股價跌至10.65元/股，三年半下跌逾70%（復權后）。

近兩個月，受政策等因素影響，A股回暖，愛爾眼科股價也有明顯回升，11月8日，其收盤價為16.07元/股，市值約為1499億元，較巔峰時縮水2321億元。陳邦的財富也相應縮水。

陳邦財富縮水的背后，是愛爾眼科經營業(yè)績罕見失速。

今年前三季度，愛爾眼科實現的營業(yè)收入、歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）分別為163.02億元、34.52億元，同比增長1.58%、8.50%；扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利潤”）為31.13億元，同比增長0.26%。

單純觀察前三季度，2009年同期以來，今年前三季度，是愛爾眼科營收、凈利及扣非凈利潤同比增速首次降至個位數。

分季度看，今年第三季度，公司營業(yè)收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為17.29億元、14.02億元、13.28億元，同比下降9.98%、4.56%、1.34%。第三季度營收、凈利雙降，也是2009年上市以來的首次。

業(yè)績罕見失速，愛爾眼科怎么了？

瘋狂并購與開掛人生

陳邦的人生可以用“開掛”二字形容。

陳邦早期創(chuàng)業(yè)也曾跌宕起伏。陳邦1965年出生于湖南長沙，曾在長沙一家農業(yè)機械公司做過兩年倉庫發(fā)貨員。一次偶然機會，他發(fā)現了海南椰汁商機，并順利拿下了代理權，賺得人生第一桶金。海南房地產市場蓬勃興起，他也順勢加入了海南“炒房”大潮中。隨著房地產泡沫破滅，陳邦上億財富化為烏有。他一病不起，住進了長沙市第三醫(yī)院。

這是他第一次遭遇滑鐵盧。

天生具備商業(yè)天賦的陳邦住院也發(fā)現了商機。眼科在當時的醫(yī)療體系中屬于小眾，診斷及醫(yī)療設備均較落后，而市場需求很大。陳邦靈光一閃，決定了創(chuàng)業(yè)方向——眼科。于是，他和戰(zhàn)友李力湊齊3萬元首付，以分期付款方式，買下一臺合格的眼科醫(yī)療設備，承包了長沙第三醫(yī)院的眼科科室，以“院中院”形式開始了他的人生第三次創(chuàng)業(yè)。

憑借長沙第三醫(yī)院的資源，陳邦將“院中院”經營得風生水起。但“院中院”模式暴露了系列問題，國家著手整治。陳邦遭受重創(chuàng)。

痛定思痛，陳邦自立門戶，成立長沙愛爾眼科醫(yī)院有限公司。經過充分市場調查，他發(fā)現，中國的醫(yī)療資源地區(qū)分布不均衡，南北地區(qū)、城鄉(xiāng)地區(qū)差異很大。當時，公立醫(yī)院沒有連鎖，也沒有分院。陳邦探索出“三級連鎖”醫(yī)療模式，上海、廣州這種超大城市為一級，省會城市為二級，地級市則為三級，三級醫(yī)療連鎖可以靈活聯動，實現醫(yī)療技術資源共享。在醫(yī)療設備、材料采購等方面，由集團統(tǒng)一進行，以此降低成本。

復制這一模式，陳邦將愛爾眼科推向全國，長沙、武漢、成都……直到如今，愛爾眼科仍然沿用這一經營模式。

2009年，愛爾眼科登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，2021年，市值一度超過3800億元。如今，公司總資產約330億元，醫(yī)療網絡遍及中國及東南亞、美國、歐洲，成為全球民營眼科醫(yī)療的NO.1。

至此，陳邦完成了其開掛人生的塑造。

打造全球眼科巨無霸，陳邦借助的是并購，他也因此被市場稱為“并購狂魔”。

如2019年，愛爾眼科收購或新建了湘潭仁和、普洱愛爾、武漢洪山愛爾等18家醫(yī)院及31個門診部或診所；2020年，又以并購重組的方式，間接收購了30家眼科醫(yī)院的股權。

今年上半年，愛爾眼科的擴張動作為，推進實施“1+8+N”戰(zhàn)略和國際化戰(zhàn)略，成立了長沙醫(yī)學中心，通過整合資源賦能長沙愛爾，建設的區(qū)域眼科中心上海愛爾、南寧愛爾已建成并結項，湖北愛爾、安徽愛爾、沈陽愛爾、貴州愛爾陸續(xù)建成中，北京愛爾英智正在籌建中。公司通過收購國內52家醫(yī)療機構，完善地縣醫(yī)院網絡，完成收購英國Optimax集團（Eye Hospitals Group及其下屬機構）的100%股權，進軍英國眼科市場。

愛爾眼科醫(yī)院的擴張主要采取兩種途徑，即開設與收購。通過產業(yè)基金收購后，交給愛爾眼科經營，待標的達到一定盈利能力后，愛爾眼科再進行收購。新開設的醫(yī)院，一般由愛爾眼科和合伙人聯合投資，待新醫(yī)院達到一定的盈利水平后，愛爾眼科通過發(fā)行股份進行收購。

這種操作模式，能夠保證愛爾眼科經營業(yè)績穩(wěn)步增長。

為了支撐擴張，陳邦還推動愛爾眼科多次定增募資。上市以來，公司定增加IPO募資合計達85.57億元。

剛性需求下的挑戰(zhàn)

陳邦的財富遭遇了滑鐵盧，愛爾眼科的經營也面臨挑戰(zhàn)。

近年來，陳邦及愛爾眼科飽受爭議，有人評議陳邦“將眼科醫(yī)療業(yè)務做成了暴利生意”。2020年以來，愛爾眼科的綜合毛利率均超過50%。

武漢中心醫(yī)院艾芬醫(yī)生事件、曾經的內部員工舉報，至今仍讓公眾難以消除對愛爾眼科“過度醫(yī)療”“唯利是圖”的印象。

近年來，愛爾眼科旗下醫(yī)院不時曝出“丑聞”。

2022年初，艾芬陸續(xù)曬出愛爾內部資料，包括大量患者的姓名、手術日期、病種、手術費等詳盡信息，指出醫(yī)院存在返點回扣和行賄行為。主要涉及宿遷愛爾眼科，該醫(yī)院向介紹推薦到愛爾眼科診療做手術的醫(yī)生等支付一定比例的現金。

而這類事件，在愛爾眼科并非首次，衡水愛爾也曾出現過并被監(jiān)管部門處罰。

隨后，廣西來賓愛爾眼科被曝出使用過期醫(yī)療器械產品，加價賣給患者，被監(jiān)管部門處罰。

愛爾眼科分支機構被罰的消息并未停止。

公開消息顯示，今年10月，龍巖愛爾眼科因行政違法被警告并罰款2萬元，上海愛爾眼科違規(guī)義診被罰款5萬元。今年5月，無錫愛爾眼科因涉及商業(yè)賄賂行為，被無錫市市場監(jiān)督管理局罰款20萬元、沒收違法所得3.19萬余元。3月，黔西南愛爾眼科未書面告知患者麻醉方式、麻醉風險及未按照《病歷書寫基本規(guī)范》的規(guī)定書寫《搶救記錄》，被主管部門警告并罰款1.2萬元。

今年1月、2月，濟南愛爾眼科因未取得醫(yī)療機構執(zhí)業(yè)許可證擅自執(zhí)業(yè)被罰款5萬元，因發(fā)布違法醫(yī)療廣告被罰款1萬元。今年2月，鶴山、馬鞍山、桂林、深圳、臺山、武漢、婁底、揚州等愛爾眼科醫(yī)院因涉及 “過度檢查”“無證執(zhí)業(yè)”“違法醫(yī)療廣告”等多方面問題受到行政處罰。

黑貓投訴平臺上，也有不少針對愛爾眼科的投訴，有投訴者稱手術后，視力不僅沒有好轉，反而更加模糊。

這，是否系陳邦推動愛爾眼科極速擴張的后遺癥？

隨著進入移動互聯網時代，日常用眼強度大幅增加，中國近視呈高發(fā)化、低齡化、重度化趨勢明顯。同時，伴隨著老齡化加速，年齡相關眼病如白內障、老年性黃斑變性、老花眼等患者持續(xù)增長。眼科行業(yè)的市場需求不斷擴容，日益呈現剛性化特征。

陳邦及愛爾眼科占據了一條沒有天花板的賽道，但是，負面消息纏身，“過度醫(yī)療”等頑疾一直難以根除，瘋狂并購形成87.17億元商譽，營收凈利首次大失速，陳邦及愛爾眼科面臨著新的嚴峻挑戰(zhàn)。

陳邦能否堅守醫(yī)者初心，如何直面挑戰(zhàn)，備受市場關注。

長江商報記者 吳薇 攝

責編：ZB