萬(wàn)事利產(chǎn)能利用率不足仍募6億擴(kuò)產(chǎn) 業(yè)績(jī)波動(dòng)存貨高企現(xiàn)金流壓力持續(xù)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

“中國(guó)絲綢文創(chuàng)第一股”萬(wàn)事利（301066.SZ）開啟大額定增計(jì)劃。

近日，萬(wàn)事利發(fā)布更新后的融資申報(bào)材料，公司擬定增募資不超過(guò)6億元（含本數(shù)），主要用于人工智能工廠項(xiàng)目的產(chǎn)能擴(kuò)張。相較于此前擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資的3.2億元，募資額提高87.5%，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

萬(wàn)事利品牌由知名浙商沈愛(ài)琴于1975年創(chuàng)立，專業(yè)從事絲綢相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。從經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，2024年前三季度，萬(wàn)事利實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.91億元，同比微降1.32%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為0.28億元，同比增長(zhǎng)14.64%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，萬(wàn)事利的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃雖然在表面上看似積極，但實(shí)質(zhì)上卻隱藏著較大的不確定性。

根據(jù)萬(wàn)事利公告，在未考慮本次向特定對(duì)象發(fā)行股票及其他新增股本、債務(wù)融資的前提下，2024年至2026年，公司面臨的資金缺口為6.31億元。公司顯然是希望通過(guò)此次增發(fā)來(lái)控制銀行借款規(guī)模，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

然而，在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，公司近幾年的產(chǎn)能利用率并不理想，2022年至2024年上半年的利用率分別為66.11%、80.40%和80.72%。在這樣的背景下，單純擴(kuò)張產(chǎn)能是否能有效提升業(yè)績(jī)，仍需打上問(wèn)號(hào)。

募資額增加逾八成擬投建AI工廠

據(jù)悉，萬(wàn)事利前身可追溯到成立于1975年的杭州筧橋綢廠，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為絲巾、組合套裝、家紡、品牌服裝、圍巾等絲綢文化創(chuàng)意品，2021年9月公司上市。

據(jù)最新募集說(shuō)明書顯示，萬(wàn)事利此次向特定對(duì)象發(fā)行股票擬募集資金總額不超過(guò)6億元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金擬全部用于萬(wàn)事利人工智能工廠項(xiàng)目。

具體來(lái)看，萬(wàn)事利擬投資71261.51萬(wàn)元，在浙江省杭州市錢塘區(qū)建設(shè)萬(wàn)事利人工智能工廠。本次募投項(xiàng)目專注于主營(yíng)業(yè)務(wù)，將新增約1000萬(wàn)米數(shù)碼印花產(chǎn)能。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2022年4月，萬(wàn)事利就曾披露發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案，擬募集資金總額不超過(guò)3.2億元，用于萬(wàn)事利人工智能工廠項(xiàng)目。但時(shí)隔一年后，2023年4月萬(wàn)事利終止可轉(zhuǎn)債發(fā)行計(jì)劃，改為向特定對(duì)象發(fā)行股票并大幅提高擬募集資金。對(duì)比看到，此次募資額提高了87.5%。

對(duì)此，深交所要求萬(wàn)事利說(shuō)明終止可轉(zhuǎn)債變更為定向增發(fā)的具體原因及合理性等，萬(wàn)事利稱，“主要是由于向特定對(duì)象發(fā)行股票方案募集資金規(guī)模更大，能夠更好地滿足本次募投項(xiàng)目建設(shè)、未來(lái)正常生產(chǎn)的需要。”

問(wèn)詢回復(fù)報(bào)告顯示，在未考慮本次向特定對(duì)象發(fā)行股票及其他新增股本、債務(wù)融資的前提下，2024年至2026年，萬(wàn)事利面臨的資金缺口金額為6.31億元，高于本次募集資金總額6億元，公司有必要通過(guò)本次向特定對(duì)象發(fā)行股票籌集資金以控制銀行借款規(guī)模、降低資金周轉(zhuǎn)壓力。

不過(guò)，在公司整體產(chǎn)能利用率不高的情況下，萬(wàn)事利此次募投項(xiàng)目的產(chǎn)能消化問(wèn)題也頗受市場(chǎng)關(guān)注。受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、終端消費(fèi)市場(chǎng)需求不振等影響，2022年至2024年上半年，萬(wàn)事利產(chǎn)能利用率分別為66.11%、80.40%和80.72%，暫時(shí)處于較低水平。

公告顯示，本次募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2028年完全達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能預(yù)計(jì)較本次募投項(xiàng)目實(shí)施前增加約500萬(wàn)米，總產(chǎn)能將擴(kuò)張0.95倍。

存貨占流動(dòng)資產(chǎn)逾三成

從經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，萬(wàn)事利上市次年即“業(yè)績(jī)變臉”。

2021年和2022年，萬(wàn)事利營(yíng)收分別為6.70億元、5.49億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為5094.93萬(wàn)元、-159.02萬(wàn)元。其中，2022年其營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比下滑18.02%、103.12%。

對(duì)于2022年業(yè)績(jī)虧損，萬(wàn)事利表示，主要原因系消費(fèi)需求受到抑制，絲綢文化創(chuàng)意品線下消費(fèi)疲軟，整體經(jīng)營(yíng)情況不佳，訂單量減少，產(chǎn)能利用率下降。

2023年，多項(xiàng)促消費(fèi)政策出臺(tái)，我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇步伐持續(xù)加快，萬(wàn)事利整體銷售也逐步回歸正軌。去年萬(wàn)事利實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為6.92億元、3474萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)26.1%、2284.66%。

最新財(cái)報(bào)顯示，2024年前三季度，萬(wàn)事利實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.91億元，同比微降1.32%。盡管營(yíng)收略有下降，但凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，前三季度凈利潤(rùn)為0.28億元，同比增長(zhǎng)14.64%。表明公司通過(guò)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和提高運(yùn)營(yíng)效率，提升了盈利能力。

值得一提的是，得益于智能化對(duì)公司營(yíng)業(yè)成本增速的降低，以及分銷模式銷售收入的大幅增長(zhǎng)，2023年，萬(wàn)事利綜合毛利率為45.08%，為2017年以來(lái)最高水平。2024年前三季度，公司毛利率為45.07%，仍保持在較高水平。

不過(guò)，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，目前萬(wàn)事利應(yīng)收賬款余額較大，存貨余額也較高。2021年至2024年前三季度（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.24億元、0.99億元、0.88億元和0.95億元，占當(dāng)期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為18.58%、17.84%、15.51%和19.15%。

存貨方面，報(bào)告期各期末，公司存貨賬面價(jià)值分別為1.84億元、1.61億元、1.57億元和1.51億元，占公司各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為27.67%、29.03%、27.67%和30.44%。

萬(wàn)事利表示，應(yīng)收賬款余額較大會(huì)給公司發(fā)展帶來(lái)較大的資金壓力和一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而較大規(guī)模的存貨在增加公司現(xiàn)金流壓力的同時(shí)，其長(zhǎng)庫(kù)齡產(chǎn)品的積壓也會(huì)導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率較低，增加跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

事實(shí)上，萬(wàn)事利的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~也存在大幅波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2117萬(wàn)元、1968萬(wàn)元、12105.81萬(wàn)元和1841萬(wàn)元。萬(wàn)事利表示，若未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~存在大幅波動(dòng)甚至為負(fù)，可能會(huì)對(duì)公司流動(dòng)性產(chǎn)生不利影響。

責(zé)編：ZB