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萬(wàn)華化學(xué)上下游承壓前三季少賺16億 陸股通連續(xù)減持兩股東增持

2024-10-30 08:54:13 來(lái)源:長(zhǎng)江商報(bào)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

全球最大的MDI和TDI供應(yīng)商萬(wàn)華化學(xué)(600309.SH)的經(jīng)營(yíng)承壓。

10月28日晚間,萬(wàn)華化學(xué)如期披露了2024年三季度報(bào)告。今年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入接近1500億元,同比實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增速;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”)為111億元,同比以兩位數(shù)的速度下降。

與上年同期相比,今年前三季度,萬(wàn)華化學(xué)凈利潤(rùn)少賺了16億元。

營(yíng)收與凈利走向背離,主要是因原料漲價(jià)、產(chǎn)品跌價(jià),上下游雙雙承壓。公司表示,今年第三季度,聚氨酯下游需求偏弱,公司部分產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)回落走勢(shì)。而主要原材料純苯等價(jià)格明顯上漲。

今年前三季度,萬(wàn)華化學(xué)的多個(gè)指標(biāo)承壓。公司資產(chǎn)負(fù)債率攀升,財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到16.94億元,同比增長(zhǎng)逾40%。公司信用減值損失3.87億元,同比增加約3億元。

值得一提的是,2022年以來(lái),萬(wàn)華化學(xué)前三季度凈利潤(rùn)已經(jīng)三連降。

盡管經(jīng)營(yíng)承壓,萬(wàn)華化學(xué)的研發(fā)投入未放松。今年前三季度,公司研發(fā)費(fèi)用超過(guò)30億元,已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了六連增。

機(jī)構(gòu)對(duì)萬(wàn)華化學(xué)的看法存在分歧。今年前三個(gè)季度,陸股通連續(xù)減持,但瑞銀證券、中金公司給予買(mǎi)入評(píng)級(jí),瑞銀證券看高至110元/股。

前三季度凈利再降

萬(wàn)華化學(xué)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)俣认陆怠?/p>

根據(jù)三季度報(bào)告,2024年前三季度,萬(wàn)華化學(xué)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為1476.04億元,同比增長(zhǎng)11.35%;凈利潤(rùn)110.93億元,同比下降12.67%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“扣非凈利潤(rùn)”)為109.28億元,同比下降12.07%。

這已是萬(wàn)華化學(xué)前三季度凈利潤(rùn)連續(xù)第三年下降。2022年前三季度、2023年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1304.20億元、1325.54億元,同比增長(zhǎng)21.53%、1.64%;凈利潤(rùn)分別為136.08億元、127.03億元,同比下降30.36%、6.65%。

對(duì)比發(fā)現(xiàn),今年前三季度,公司營(yíng)業(yè)收入同比增速較2023年明顯加快,凈利潤(rùn)同比下降幅度也高于2023年。與上年同期相比,今年前三季度,公司凈利潤(rùn)減少了16億元。

分季度看,今年一、二、三季度,公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為461.61億元、509.06億元、505.37億元,同比分別增長(zhǎng)10.07%、11.42%、12.48%,二、三季度營(yíng)收基本持平;凈利潤(rùn)分別為41.57億元、40.17億元、29.19億元,同比變動(dòng)2.57%、-11.03%、-29.41%。

從上述季度數(shù)據(jù)看,凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入走向背離,而且,季度凈利潤(rùn)環(huán)比持續(xù)下降,三季度降幅擴(kuò)大至近30%。

營(yíng)收增長(zhǎng)凈利下降,主要原因是公司原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品價(jià)格下跌。

以表現(xiàn)最為突出的三季度為例,三季度,因?yàn)樾枨蟛徽,下游成品?kù)存高企,行業(yè)內(nèi)卷加劇,萬(wàn)華化學(xué)純MDI產(chǎn)品市場(chǎng)均價(jià)在19500元/噸左右。冰箱冷柜受以舊換新政策影響需求上升,建筑市場(chǎng)需求略有好轉(zhuǎn),外銷(xiāo)市場(chǎng)保持穩(wěn)定,聚合MDI產(chǎn)品市場(chǎng)均價(jià)在17800元/噸左右。家居行業(yè)原料和成品庫(kù)存較高,TDI市場(chǎng)需求較弱,公司TDI產(chǎn)品市場(chǎng)均價(jià)在13500元/噸左右。家居和汽車(chē)行業(yè)需求同比下滑,公司軟泡聚醚產(chǎn)品的市場(chǎng)均價(jià)在8700元/噸左右。

石化系列產(chǎn)品方面,產(chǎn)品價(jià)格與去年同期相比,重心整體下移,產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)也有所收縮。

與之對(duì)應(yīng)的是,公司原材料純苯均價(jià)為8442元/噸,同比上漲13.06%;5000大卡動(dòng)力煤均價(jià)752元/噸,同比下跌1.96%;丙烷CP均價(jià)592美元/噸,同比上漲25.16%,丁烷CP均價(jià)577美元/噸,同比上漲24.35%。

綜上所述,今年前三季度,萬(wàn)華化學(xué)的凈利潤(rùn)下降,主要是受市場(chǎng)波動(dòng)因素影響。

財(cái)務(wù)費(fèi)16.94億增逾40%

萬(wàn)華化學(xué)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓,財(cái)務(wù)也承壓。

根據(jù)三季度報(bào)告,截至今年9月末,萬(wàn)華化學(xué)資產(chǎn)負(fù)債率67.19%,較年初上升4.52個(gè)百分點(diǎn)。

期末,公司貨幣資金411.91億元,對(duì)應(yīng)的短期借款484.05億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債103.11億元、長(zhǎng)期借款532.42億元、應(yīng)付債券34.10億元,長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為1153.68億元,與去年9月末的1182.91億元相比,減少了29.23億元,但與年初的918.70億元相比,增加了234.98億元。

今年前三季度,公司財(cái)務(wù)費(fèi)用16.94億元,與去年同期的11.85億元相比,增加了5.09億元,增幅為42.95%。

當(dāng)然,基于自身的盈利能力,萬(wàn)華化學(xué)具備償債能力。2001年上市以來(lái),公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)達(dá)1335.20億元,2017年整體上市以來(lái),公司年均盈利超百億元。

上市以來(lái),萬(wàn)華化學(xué)極少進(jìn)行股權(quán)融資,但公司現(xiàn)金分紅穩(wěn)定。

Wind系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示,上市以來(lái),萬(wàn)華化學(xué)年年進(jìn)行現(xiàn)金分紅,今年中期派發(fā)紅利16.33億元,公司已經(jīng)累計(jì)派發(fā)紅利479.48億元,上市以來(lái)的平均分紅率35.91%。

二級(jí)市場(chǎng)上,可能是受凈利潤(rùn)下降影響,10月29日,萬(wàn)華化學(xué)股價(jià)跌逾3%,收?qǐng)?bào) 76.34元/股。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn),機(jī)構(gòu)對(duì)萬(wàn)華化學(xué)的看法存在分歧。

今年前三個(gè)季度,陸股通連續(xù)減持,而在第三季度,公司前十大股東中,2家股東增持。

10月29日,華泰證券、瑞銀證券對(duì)萬(wàn)華化學(xué)的評(píng)級(jí)均為買(mǎi)入,中金公司評(píng)級(jí)為跑贏行業(yè),國(guó)信證券評(píng)級(jí)為優(yōu)于大市。中金公司給出的目標(biāo)為105元/股,與前次目標(biāo)價(jià)持平,瑞銀證券的目標(biāo)為110元/股,較前次目標(biāo)價(jià)116元/股有所下調(diào),華泰證券的目標(biāo)價(jià)為104.48元/股,也較前次目標(biāo)價(jià)有所下調(diào)。

責(zé)編:ZB

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