34家保險(xiǎn)資管公司財(cái)務(wù)收益率均低于5%   增配債券規(guī)模11.86萬億股權(quán)投資降25.43%

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 潘瑞冬

2023年，34家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)掌管的超30萬億元資金，分別都投向哪里？收益情況如何？一直備受市場關(guān)注。

9月20日晚間，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)行《中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報(bào)告（2024）》（下稱“《報(bào)告》”）。數(shù)據(jù)顯示，2023年保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)增配債券，管理債券規(guī)模達(dá)11.86萬億，配置占比達(dá)到45.36%，規(guī)模同比增長29.33%。不過，股權(quán)投資金額不僅較小，僅為4145.35億元，而且下降明顯，降幅達(dá)25.43%。

從投資收益來看，財(cái)務(wù)收益率相對(duì)集中，主要分布在3.75%到4.5%之間、2%到3%之間，分別有10家和9家；但并未有機(jī)構(gòu)收益率超過5%，從2022年的5家降低至0家；而2023年的綜合收益率指標(biāo)則較為分散；另外，還有少數(shù)機(jī)構(gòu)收益率為負(fù)數(shù)。

增配債券、公募基金和銀行存款

《報(bào)告》顯示，截至2023年末，我國共有保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司34家，合計(jì)管理資金規(guī)模30.11萬億元，同比增長22.82%。

從行業(yè)資金來源看，仍保持保險(xiǎn)資金為主、業(yè)外資金（包括第三方保險(xiǎn)資金、銀行資金、養(yǎng)老金和其他資金）為輔的多元化結(jié)構(gòu)。從近三年各類資金來源占比看，保險(xiǎn)資金占比有所下降，管理系統(tǒng)內(nèi)保險(xiǎn)資金20.36萬億元，占比67.63%，而2021年末這一比例為76.47%，兩年下降了8.84個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，業(yè)外資金占比有所上升。其中，來自銀行的資金占比連續(xù)三年上升，也是近三年增速最快的業(yè)外資金，管理資金規(guī)模4.49萬億元，占比從2021年末的6.75%增長至2023年末的14.92%。此外，管理養(yǎng)老金規(guī)模也三年連升，占比從2021年末的5.67%增長至2023年末的7.9%。

不過，曾在2021年末占比較大的第三方保險(xiǎn)資金的占比從7.52%下降至2023年末的6.68%。管理其他資金占比也有所下滑，2023年末占比僅2.87%。

2023年，保險(xiǎn)資金的流向和配置情況更受到市場關(guān)注。根據(jù)《報(bào)告》，行業(yè)整體資產(chǎn)配置以債券、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行存款為主，三者占比合計(jì)近八成。2023年，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司投資資產(chǎn)總規(guī)模26.16萬億元，同比增長16.82%。

具體來看，截至2023年末，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司配置債券規(guī)模11.86萬億元，占比45.36%；配置保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品規(guī)模3.80萬億元，占比14.53%；配置銀行存款規(guī)模4萬億元，占比15.29%；配置股票規(guī)模1.59萬億元，占比6.09%；配置公募基金規(guī)模1.25萬億元，占比4.80%；配置金融產(chǎn)品規(guī)模1.18萬億元，占比4.31%；配置股權(quán)規(guī)模4145.35億元，占比1.58%。

從主要資產(chǎn)增速看，增速排名前三的資產(chǎn)分別是債券、公募基金和銀行存款，同比分別增長29.39%、24.64%和23.77%；保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品小幅增長，增速為2.34%；股票和金融產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長，增速分別為3.95%和3.85%；不過，股權(quán)投資下降明顯，增速為-25.43%。

2024年以來，雖然保險(xiǎn)資金繼續(xù)增配債券，但也有公司計(jì)劃增加股權(quán)投資配置。中國太平投資管理部總經(jīng)理張作學(xué)曾表示，對(duì)于流動(dòng)性相對(duì)充裕的賬戶，會(huì)適度增加長期股權(quán)投資配置。

超九成財(cái)務(wù)收益率低于4.5%

2024年報(bào)全面揭示了保險(xiǎn)資管公司去年的投資業(yè)績分布。

需要提及的是，保險(xiǎn)資金的投資收益率可以分為財(cái)務(wù)收益率和綜合投資收益率兩類不同的口徑，后者在計(jì)量時(shí)涵蓋了包括股票和債券等可供出售金融資產(chǎn)的浮盈浮虧，波動(dòng)通常較大。

從投資收益來看，2023年綜合收益率各區(qū)間機(jī)構(gòu)分布較為分散。其中，4家機(jī)構(gòu)綜合收益率區(qū)間為（1%，2.25），6家機(jī)構(gòu)為（2.25%，3.25%），7家機(jī)構(gòu)為（3.25%，4%），4家機(jī)構(gòu)為（4%，4.5%）；另有3家超過6%、2家收益率為負(fù)數(shù)。

不過，隨著2024年以來的債券牛市，保險(xiǎn)資金的綜合投資收益率有所提升。

從各上市保險(xiǎn)公司年報(bào)及公開資料可知，新華保險(xiǎn)的綜合投資收益率為6.5%，同比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)；中國太保為6%，同比提升1.8個(gè)百分點(diǎn)；此外，陽光保險(xiǎn)的綜合投資收益率更是達(dá)到7.2%，同比提升2.3個(gè)百分點(diǎn)。綜合投資收益率上漲，主要是因?yàn)槔�率下行，債�?quán)資產(chǎn)重估體現(xiàn)出來的浮盈，債券重估的升值就形成當(dāng)期收益。

業(yè)內(nèi)人士分析，債券品種是保險(xiǎn)資金配置中最核心的資產(chǎn)。最近幾年，保險(xiǎn)資金配置債券的比例顯著提升，債券可以發(fā)揮投資“壓艙石”的作用，加上2024年以來的債權(quán)牛市，2024年全年各保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的綜合投資收益率將同比上升。

另一方面，2023年保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)收益率各區(qū)間機(jī)構(gòu)分布相對(duì)集中，10家機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)收益率區(qū)間為（3.75%，4.5%），另有9家為（2%，3%），此外，僅有2家機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)收益率高于4.5%，根據(jù)中國保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)粗略計(jì)算，超九成的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)收益率低于4.5%。

相較而言，2022年財(cái)務(wù)收益率也相對(duì)集中，不過，財(cái)務(wù)收益率集中區(qū)間較高，有6家財(cái)務(wù)收益率區(qū)間為（3.75%，4.5%），有9家機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)收益率高于4.5%。

值得注意的是，相比2022年有5家財(cái)務(wù)收益率超過5%，2023年實(shí)現(xiàn)這一投資收益的機(jī)構(gòu)數(shù)量為0；另有2家保險(xiǎn)資管公司的財(cái)務(wù)收益率在（-3%，-1%）區(qū)間。

從整體來看，34家機(jī)構(gòu)中，中郵保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司在2023年10月27日才正式成立，由此中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)僅統(tǒng)計(jì)了33家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)。2023年，33家機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)收入合計(jì)296.62億元，同比增加22.42億元，增速8.18%；其中，有同比數(shù)據(jù)的32家公司收入增速為3.85%。2016—2023年，行業(yè)收入復(fù)合年均增長率為9.92%。

從業(yè)務(wù)收入規(guī)模及增長情況來看，2023年，行業(yè)各主要業(yè)務(wù)收入均有增長。其中，專戶業(yè)務(wù)、股權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)收入增速較上年有所提升；組合類產(chǎn)品、債權(quán)投資計(jì)劃業(yè)務(wù)收入增速連續(xù)三年放緩。

具體來看，專戶業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入152.8億元，增速11.71%；組合類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入70.2億元，增速11.16%；債權(quán)投資計(jì)劃實(shí)現(xiàn)收入38.1億元，增速4.32%；股權(quán)投資計(jì)劃實(shí)現(xiàn)收入2.91億元，增速25.66%；資產(chǎn)支持計(jì)劃實(shí)現(xiàn)收入3.01億元，增速27.8%。

責(zé)編：ZB