“藥二代”趙葉青激進(jìn)資本術(shù)被立案 金城醫(yī)藥股價(jià)跌宕盈利低迷一季度有所修復(fù)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，趙葉青以這種方式聞名。

8月16日晚，頭孢類醫(yī)藥中間體“一哥”金城醫(yī)藥（300233.SZ）發(fā)布公告稱，公司實(shí)控人趙葉青因涉嫌操縱證券市場(chǎng)違法違規(guī)行為，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

今年48歲的趙葉青屬于“藥二代”，28歲時(shí)回國(guó)進(jìn)入父親創(chuàng)辦的金城醫(yī)藥，并逐步走上高管崗位，2008年，他接過(guò)董事長(zhǎng)的權(quán)力棒，全面掌舵金城醫(yī)藥。35歲時(shí)，他與父親一起成為山東淄博富豪。

趙葉青曾說(shuō)，產(chǎn)業(yè)與資本，在不同階段有不同作用，關(guān)鍵是如何借助資本工具帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。通過(guò)并購(gòu)，趙葉青推動(dòng)金城醫(yī)藥不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈。

不過(guò)，受并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)等因素影響，金城醫(yī)藥增收不增利，盈利能力低位徘徊。今年一季度，金城醫(yī)藥的業(yè)績(jī)有所改善，凈利潤(rùn)為0.83億元，同比增長(zhǎng)65.43%。

趙葉青執(zhí)掌之下的金城醫(yī)藥，近四年，研發(fā)投入止步不前。在這一背景下，盡管金城醫(yī)藥還進(jìn)軍尼古丁且擁有獨(dú)家優(yōu)勢(shì)，但公司未來(lái)仍然面臨挑戰(zhàn)。

2019年以來(lái)，金城醫(yī)藥的股價(jià)頻繁大起大落，曾經(jīng)的重要股東頻頻大手筆減持套現(xiàn)。

玩轉(zhuǎn)資本的趙葉青，是如何操縱證券市場(chǎng)的，答案，證監(jiān)會(huì)會(huì)揭曉。

不斷布局做全產(chǎn)業(yè)鏈

趙葉青是一名典型的“藥二代”，屬于子承父業(yè)型的企業(yè)負(fù)責(zé)人。

公開(kāi)信息顯示，1976年出生的趙葉青，18歲考入山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院，畢業(yè)工作三年后，前往加拿大留學(xué)。2003年10月，趙葉青就職于加拿大QBACK管理咨詢公司，擔(dān)任咨詢顧問(wèn)。

趙葉青的父親趙鴻富屬于真正的白手起家。他1976年成立建筑隊(duì)，1986年升級(jí)為建筑公司，1993年完成股份制改造。千禧之年，趙鴻富提出轉(zhuǎn)型升級(jí)、創(chuàng)新開(kāi)拓的發(fā)展規(guī)劃，收購(gòu)國(guó)有破產(chǎn)企業(yè)紅旗化工廠，進(jìn)軍高科技醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。

2004年，金城實(shí)業(yè)成立山東金城醫(yī)藥化工有限公司，準(zhǔn)備大踏步進(jìn)軍醫(yī)藥領(lǐng)域。

就在這年夏天，趙鴻富將趙葉青從加拿大叫了回來(lái)。2005年，趙葉青被任命為金城醫(yī)藥常務(wù)副總經(jīng)理。

海歸、富二代、接班人，這是趙葉青當(dāng)時(shí)的標(biāo)簽。但是，趙葉青不想活在父親的光環(huán)下。

在金城醫(yī)藥，趙葉青得到了父親充分信任，掌握有較大的話語(yǔ)權(quán)。在這里，他制定三年發(fā)展規(guī)劃，推動(dòng)公司上市進(jìn)程，2008年，他擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。2011年6月，金城醫(yī)藥作為“全國(guó)定募公司子公司上市試點(diǎn)型企業(yè)”在深交所創(chuàng)業(yè)板正式掛牌上市，成為醫(yī)藥中間體行業(yè)首家上市企業(yè)。

這一年，35歲的趙葉青成為當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)最年輕的上市公司董事長(zhǎng)。

金城醫(yī)藥上市，對(duì)于趙葉青而言只是一個(gè)開(kāi)始。

其實(shí)，上市伊始，趙葉青就面臨產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。隨著嚴(yán)格限制使用抗生素藥物的相關(guān)政策出臺(tái)，抗生素行業(yè)由盛而衰。

趙葉青推動(dòng)金城醫(yī)藥轉(zhuǎn)型，進(jìn)入生物醫(yī)藥領(lǐng)域。2012年，金城醫(yī)藥順利實(shí)現(xiàn)首批谷胱甘肽原料藥上市，成為國(guó)內(nèi)首家產(chǎn)業(yè)化企業(yè)，結(jié)束了長(zhǎng)期依賴進(jìn)口的歷史。

此后的2014年至2017年，金城醫(yī)藥相繼收購(gòu)三家制劑企業(yè)，補(bǔ)全了化學(xué)原料藥和終端制劑的完整拼圖，完成了制藥全產(chǎn)業(yè)鏈布局。

2020年，趙鴻富、趙葉青父子首次登上富豪榜，以20億元財(cái)富位列《2020衡昌燒坊·胡潤(rùn)百富榜》第2303位。

也是2020年，趙鴻富退出董事會(huì)，金城醫(yī)藥徹底進(jìn)入趙葉青時(shí)代。

激進(jìn)并購(gòu)與資本術(shù)

產(chǎn)業(yè)、資本，趙葉青運(yùn)用得頗為熟練，但也飽受質(zhì)疑。

2015年5月，金城醫(yī)藥宣布，擬通過(guò)發(fā)行股份方式向北京錦圣投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“北京錦圣”）、達(dá)孜創(chuàng)投購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的朗依制藥（后更名為金城泰爾）100%股權(quán)。交易于2017年順利完成。

這是一次高溢價(jià)收購(gòu)。交易價(jià)格為18.8億元，溢價(jià)率達(dá)416%。

本次交易完成后，趙葉青不僅新增了11.44億元商譽(yù)，還為金城醫(yī)藥增加了一個(gè)大股東。2017年底，北京錦圣以25.05%的持股比成為金城醫(yī)藥的第二大股東。達(dá)孜創(chuàng)投的持股比為6.26%，為第三大股東。

北京錦圣、達(dá)孜創(chuàng)投均為基金，需要一個(gè)合適的時(shí)機(jī)退出。

2019年9月，北京錦圣與A股上市公司德展健康簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，德展健康擬收購(gòu)其所持金城醫(yī)藥25.05%股權(quán)，交易完成后，德展健康將成為金城醫(yī)藥第一大股東。不過(guò)，這次交易并未完成。

2020年初至7月，金城醫(yī)藥股價(jià)不斷上漲。在此期間，金城醫(yī)藥釋放利好，包括回購(gòu)公司股份并注銷、建設(shè)尼古丁項(xiàng)目等。

與此同時(shí)，包括北京錦圣在內(nèi)的股東、高管頻頻大手筆減持套現(xiàn)。

當(dāng)年5、6月，北京錦圣通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持835萬(wàn)股股份，7月17日，金城醫(yī)藥公告稱，北京錦圣與上海睿億簽署協(xié)議，約定上海睿億協(xié)議受讓北京錦圣持有的金城醫(yī)藥2000萬(wàn)股股票，轉(zhuǎn)讓價(jià)為33.82元/股，交易總價(jià)為6.76億元。

蹊蹺的是，在金城醫(yī)藥發(fā)布上述公告前一天，北京錦圣又委托北京華政億文國(guó)際管理顧問(wèn)有限公司（簡(jiǎn)稱“華政億文”）對(duì)上述談好價(jià)碼的2000萬(wàn)股股票進(jìn)行網(wǎng)上競(jìng)價(jià)，最終競(jìng)買(mǎi)人仍然是上海睿億，競(jìng)拍成交價(jià)為28元/股，明顯低于協(xié)議受讓價(jià)。另外，上海睿億還要支付華政億文約1.16億元傭金。

這筆高達(dá)1.16億元的傭金拖至2023年1月，華政億文出人意料地豁免了。

除了上述協(xié)議轉(zhuǎn)讓外，北京錦圣還頻頻通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持，到2022年初，退出金城醫(yī)藥前十大股東。

有些奇怪的是，2021年2月初—4月底、5月底—8月底、9月—12月初以及2022年4月1日，北京錦圣大舉減持之時(shí)，恰巧是金城醫(yī)藥股價(jià)上漲或高位震蕩之時(shí)，也就是說(shuō)，北京錦圣在相對(duì)高位實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)減持。

北京錦圣高位套現(xiàn)，趙葉青是否提供了幫助？如今，趙葉青因?yàn)椴倏v證券市場(chǎng)而被證監(jiān)會(huì)立案，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

趙葉青是否操縱了自家公司股票？何時(shí)進(jìn)行操縱？利益相關(guān)方又有哪些？市場(chǎng)等待證監(jiān)會(huì)在調(diào)查后做出權(quán)威解讀。

研發(fā)縮水經(jīng)營(yíng)面臨新挑戰(zhàn)

借助資本工具，趙葉青完成了對(duì)金城醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)布局，盡管如此，趙葉青及金城醫(yī)藥均面臨新的挑戰(zhàn)。

回顧過(guò)去，金城醫(yī)藥在產(chǎn)業(yè)布局過(guò)程中“受過(guò)傷”。公司收購(gòu)的朗依制藥，2015年至2017年，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)，業(yè)績(jī)完成率分別為100.65%、105.54%、100.68%，但在2018年，業(yè)績(jī)承諾的最后一年，其扣非凈利潤(rùn)為1.08億元，不到承諾數(shù)2.25億元的一半。

業(yè)績(jī)承諾期結(jié)束后，金城泰爾（原朗依制藥）的盈利能力直線下降。2019年，金城泰爾實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2811.84萬(wàn)元，同比下降74.56%，2023年則為虧損4281.74萬(wàn)元。

金城泰爾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)桨l(fā)糟糕，金城醫(yī)藥接連計(jì)提商譽(yù)減值。2018年至2020年，其計(jì)提的商譽(yù)減值金額分別為1.22億元、2.89億元、7.42億元，三年合計(jì)計(jì)提11.53億元商譽(yù)減值。至此，公司商譽(yù)全部計(jì)提完畢。

受此影響，金城醫(yī)藥的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。2018年至2023年，公司營(yíng)業(yè)收入從30.08億元增長(zhǎng)至35.38億元；同期凈利潤(rùn)從2.64億元降至1.75億元，此前的2017年，公司凈利潤(rùn)達(dá)到2.86億元，扣非凈利潤(rùn)也達(dá)到2.80億元。

2023年，公司的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比分別下降36.09%、40.12%。對(duì)此，公司解釋稱，一方面，由于市場(chǎng)需求等不利因素影響，公司CMO產(chǎn)品HR2002中間體未實(shí)現(xiàn)銷售收入；另一方面，由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及需求變化，公司中間體及原料藥業(yè)務(wù)部分產(chǎn)品價(jià)格下降。

今年一季度，金城醫(yī)藥的業(yè)績(jī)有所改善，凈利潤(rùn)為0.83億元，同比增長(zhǎng)65.43%，但這尚不及2020年、2022年的同期水平。

金城醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)形成了醫(yī)藥中間體、原料藥及藥物制劑等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化，具有一定的優(yōu)勢(shì)。

備受關(guān)注的是，2022年6月13日，金城醫(yī)藥曾公告，全資子公司金城醫(yī)化收到國(guó)家煙草專賣局下發(fā)的煙草專賣許可證準(zhǔn)予許可決定書(shū)，2023年7月披露獲得煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證。市場(chǎng)對(duì)此解讀為，金城醫(yī)藥成為中國(guó)首家公布獲得電子煙專賣生產(chǎn)許可的企業(yè)，是國(guó)內(nèi)唯一的高純度尼古丁供應(yīng)商。

有券商人士稱，尼古丁是金城醫(yī)藥發(fā)揮在生物發(fā)酵和醫(yī)藥化工結(jié)晶的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，由于擁有全球獨(dú)創(chuàng)化學(xué)合成工藝，金城醫(yī)藥能制造出99.9%的高純度尼古丁，國(guó)內(nèi)具有唯一性。

尼古丁給了市場(chǎng)想象。不過(guò)，截至目前，金城醫(yī)藥的尼古丁只能在海外市場(chǎng)銷售。

近幾年，趙葉青執(zhí)掌之下的金城醫(yī)藥研發(fā)投入縮水明顯。2018年、2019年，公司研發(fā)投入分別為3.01億元、3.87億元，2020年至2023年分別為2.64億元、2.51億元、2.52億元、2.78億元，這四年屬于止步不前。

2023年，公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比重為7.87%，而2019年為13.84%。

趙葉青被立案調(diào)查，會(huì)對(duì)金城醫(yī)藥帶來(lái)哪些影響？趙葉青將采取哪些措施，讓公司盡快步入良性發(fā)展軌道？研發(fā)投入縮水，公司又將靠什么豐富產(chǎn)品線、提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力？

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

責(zé)編：ZB