歐雷強(qiáng)投600億做創(chuàng)新藥14年初心不改   百濟(jì)神州營(yíng)收飆升65%盈利指日可待

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

美國(guó)人歐雷強(qiáng)在中國(guó)創(chuàng)業(yè)，矢志不渝做創(chuàng)新藥，14年過去了，有成功，也面臨挑戰(zhàn)。

14年前，歐雷強(qiáng)來到中國(guó)創(chuàng)業(yè)，成立百濟(jì)神州，做創(chuàng)新藥。如今，百濟(jì)神州（NASDQA:BGNE、06160.HK、688235.SH）已實(shí)現(xiàn)美股、港股及A股三地上市。2024年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入飆升至120億元，虧損近29億元，同比大幅收窄。

創(chuàng)新藥屬于資金與技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。近六年半時(shí)間，歐雷強(qiáng)實(shí)際控制的百濟(jì)神州的研發(fā)投入合計(jì)超過600億元。

盡管百濟(jì)神州尚未進(jìn)入盈利期，但市場(chǎng)依然看好其發(fā)展前景，資本依然堅(jiān)定持股，投資近10億元的高瓴資本，以超過10%的持股比例位居第二大股東。

歐雷強(qiáng)及百濟(jì)神州也創(chuàng)造了奇跡，百悅澤年銷售超過13億美元，打破了國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥領(lǐng)域“重磅炸彈”零的紀(jì)錄。

歐雷強(qiáng)也面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。王牌產(chǎn)品百悅澤遭遇侵權(quán)訴訟及專利挑戰(zhàn)，新品市場(chǎng)開拓需要營(yíng)銷投入，百濟(jì)神州尚未盈利。

不過，產(chǎn)品已進(jìn)入收獲期，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，百濟(jì)神州扭虧在望。

“強(qiáng)東”組合夢(mèng)濟(jì)神州

在中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)，尤其是創(chuàng)新藥領(lǐng)域，歐雷強(qiáng)是一個(gè)不可忽視的人物。

公開履歷顯示，歐雷強(qiáng)是美國(guó)賓夕法尼亞州匹茲堡人，1990年獲得麻省理工學(xué)院的理學(xué)學(xué)士學(xué)位，專業(yè)是機(jī)械工程。1996年，他獲得斯坦福大學(xué)的工商管理碩士學(xué)位。

一個(gè)美國(guó)人，為何會(huì)到中國(guó)來創(chuàng)業(yè)？

上世紀(jì)九十年代，歐雷強(qiáng)以管理顧問職務(wù)在麥肯錫公司開始其職業(yè)生涯。在麥肯錫工作時(shí)，歐雷強(qiáng)的不少業(yè)務(wù)都圍繞中國(guó)展開，這讓他提前洞察到入世之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大增長(zhǎng)潛力，為他日后來中國(guó)創(chuàng)業(yè)埋下了萌動(dòng)的種子。

歐雷強(qiáng)第一次高管生涯是在納斯達(dá)克上市的腫瘤藥公司Genta，他擔(dān)任聯(lián)席首席執(zhí)行官。這是他人生第一次與以腫瘤為重點(diǎn)的生物醫(yī)藥公司結(jié)緣，但只工作了一年。

1998年至2002年，歐雷強(qiáng)第一次創(chuàng)業(yè)，成立電信消費(fèi)研究公司Telephia,Inc.。2007年，這家公司以4.49億美元的價(jià)格賣給了尼爾森公司。隨后，歐雷強(qiáng)進(jìn)入Galenea Corp公司擔(dān)任首席執(zhí)行官，該公司創(chuàng)立于麻省理工大學(xué)，為一家致力于開發(fā)新的中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病治療方法的生物制藥企業(yè)。歐雷強(qiáng)重回生物制藥領(lǐng)域，在這里，他工作了2年。

2005年，歐雷強(qiáng)第二次創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)業(yè)地點(diǎn)不在美國(guó)，而是北京。在中關(guān)村生命科學(xué)園，他成立保諾科技，從事研發(fā)外包（CRO）。2009年，他以7700萬(wàn)美元的價(jià)格將保諾科技出售給美國(guó)CRO公司。

一年后的2010年10月28日，歐雷強(qiáng)第三次創(chuàng)業(yè)。這次創(chuàng)業(yè)，引入了一個(gè)關(guān)鍵人物王曉東。

相傳，歐雷強(qiáng)來中國(guó)創(chuàng)業(yè)時(shí)，業(yè)內(nèi)朋友建言，“你一定要去見一見北京生命科學(xué)研究所（NIBS，簡(jiǎn)稱北生所）的所長(zhǎng)王曉東。”

當(dāng)時(shí)，41歲的王曉東剛拿到美國(guó)科學(xué)院院士，是美國(guó)科學(xué)院有史以來最年輕的成員之一。剛成立兩年的北生所，是游離于高校和中科院之外的生命科學(xué)試驗(yàn)田，北生所當(dāng)時(shí)被稱為中國(guó)生物醫(yī)藥領(lǐng)域的頂流。

巧合的是，歐雷強(qiáng)的保諾科技公司與王曉東的北生所是“鄰居”，二人就此成了好友。

2010年，美國(guó)舊金山一家基金出資，邀請(qǐng)王曉東赴美創(chuàng)業(yè)，王曉東邀請(qǐng)歐雷強(qiáng)一起，但歐雷強(qiáng)說服了王曉東留在中國(guó)創(chuàng)業(yè)。歐雷強(qiáng)認(rèn)為，一個(gè)十分強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)正在中國(guó)興起，中國(guó)的機(jī)會(huì)更大、前景更好。

“強(qiáng)東”組合創(chuàng)業(yè)，二人為公司起了一個(gè)霸氣的名字“百濟(jì)神州”——他們的夢(mèng)想是，百創(chuàng)新藥，濟(jì)世惠民。

科學(xué)家+商人發(fā)展模式

“強(qiáng)東”組合是典型的科學(xué)家+商人組合，這也成了百濟(jì)神州接下來的發(fā)展模式。

百濟(jì)神州是含著“金鑰匙”出生的，這里的“金鑰匙”，既包括頂尖級(jí)科研人才，也包括頂尖級(jí)商業(yè)人才。

王曉東，中美科學(xué)院雙料院士，在獲得過諾貝爾獎(jiǎng)的實(shí)驗(yàn)室工作過。“強(qiáng)東”組合具有強(qiáng)大的號(hào)召力，百濟(jì)神州聚集了大量行業(yè)頗有影響的人物。如美國(guó)FDA及國(guó)家癌癥研究所出來的Peter Ho，臨床項(xiàng)目副總裁Coreen Oei、Pearl Huang、陳之健，以及伊布替尼的開發(fā)者Eric Hedrick，還有輝瑞中國(guó)“教父”吳曉濱。

匯聚了全球頂尖人才，百濟(jì)神州獲得了資本支持。

2014年，高瓴資本、中信產(chǎn)業(yè)基金包攬百濟(jì)神州A輪投資，2015年的B輪投資，集成富達(dá)投資等也跟投。2018年，摩根士丹利、高盛、科恩等參與百濟(jì)神州定增。2020年，高瓴、安進(jìn)、凱得再度投資百濟(jì)神州。

不完全統(tǒng)計(jì)，通過一二級(jí)市場(chǎng)，百濟(jì)神州累計(jì)融資超過700億元。

百濟(jì)神州投入了大量資金進(jìn)行研發(fā)。從公開披露的數(shù)據(jù)看，2018年至2023年，公司研發(fā)投入分別為45.97億元、65.88億元、89.43億元、95.38億元、111.52億元、128.13億元，2024年上半年，其研發(fā)投入為65.22億元。近六年半，公司研發(fā)投入合計(jì)超過600億元。

年度研發(fā)投入超百億，百濟(jì)神州成了中國(guó)“創(chuàng)新藥一哥”。

百濟(jì)神州相繼推出百悅澤（澤布替尼）、百澤安（替雷利珠單抗）、百匯澤（帕米帕利）等自主研發(fā)的創(chuàng)新藥，市場(chǎng)影響不小。

高投入研發(fā)成為了百濟(jì)神州的關(guān)鍵詞。實(shí)際上，在全球市場(chǎng)上，百濟(jì)神州打響知名度是商業(yè)運(yùn)作。

2017年，百濟(jì)神州自研新藥尚未上市，商業(yè)運(yùn)作已經(jīng)開始。當(dāng)年7月，歐雷強(qiáng)與美國(guó)腫瘤與免疫制藥公司新基（Celgen）達(dá)成合作，包括新基幫助百濟(jì)共同開發(fā)和商業(yè)化其PD-1單抗、支付2.63億美元預(yù)付款、入股百濟(jì)神州，百濟(jì)神州接手新基在中國(guó)獲批產(chǎn)品的獨(dú)家運(yùn)營(yíng)和商業(yè)化授權(quán)等。

歐雷強(qiáng)拿到了現(xiàn)金、股權(quán)投資、新基的成熟產(chǎn)品銷售權(quán)三大籌碼，一戰(zhàn)成名。

2019年，施貴寶收購(gòu)新基，交易價(jià)格高達(dá)740億美元，因此終止了百濟(jì)神州的合作。

但在此前夕，敏銳的歐雷強(qiáng)已經(jīng)找了新的合作對(duì)象——全球生物科技巨頭安進(jìn)（Amgen），百濟(jì)獲得安進(jìn)在中國(guó)已獲批或已申報(bào)的三款腫瘤藥物中國(guó)區(qū)權(quán)益、20款在研抗腫瘤管線藥物的中國(guó)區(qū)權(quán)益，安進(jìn)以約28億美元（約180億元人民幣）收購(gòu)百濟(jì)約20.5%的股份，幾乎是復(fù)制了與新基的合作。

高投入研發(fā)與成功的商業(yè)運(yùn)營(yíng)并進(jìn)，使得百濟(jì)神州在全球創(chuàng)新藥市場(chǎng)一路向前。

2021年12月15日，百濟(jì)神州登陸A股科創(chuàng)板，成為在美股、港股及A股同時(shí)上市的醫(yī)藥公司。

距離盈利還有多遠(yuǎn)

做創(chuàng)新藥是有風(fēng)險(xiǎn)的，投入大、周期長(zhǎng)、盈利難，這也是百濟(jì)神州目前面臨的現(xiàn)狀。

根據(jù)8月9日披露的半年度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，今年上半年，百濟(jì)神州實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)總收入為119.96億元，同比增長(zhǎng)65.4%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）為-28.77億元，同比大幅減虧。

半年?duì)I收約120億元?jiǎng)?chuàng)了新高，且增長(zhǎng)強(qiáng)勁，這主要得益于百悅澤、百澤安以及安進(jìn)授權(quán)產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)。其中，百悅澤上半年全球銷售額達(dá)到80.18億元，同比增長(zhǎng)122%。

雖然營(yíng)業(yè)收入狂飆，但百濟(jì)神州尚未盈利。2018年至2023年，公司營(yíng)業(yè)收入從13.10億元增長(zhǎng)至174.23億元，5年增長(zhǎng)了12倍多。這期間，公司的凈利潤(rùn)分別為虧損47.47億元、69.15億元、113.84億元、97.48億元、136.42億元、67.16億元，合計(jì)虧損531.52億元。加上今年上半年，近六年半公司的虧損合計(jì)為560.29億元。

對(duì)于連年虧損，百濟(jì)神州解釋稱，主要是大部分產(chǎn)品管線仍處于新藥研發(fā)階段，尚未形成銷售，研發(fā)支出金額較大。

其實(shí)，在藥品推廣方面，百濟(jì)神州的投入也不菲。2021年至2023年，公司銷售費(fèi)用分別為44.52億元、59.97億元、73.04億元。而在2018年，公司銷售費(fèi)用僅為4.88億元。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損之時(shí)，百濟(jì)神州的王牌產(chǎn)品還卷入訴訟。

目前，百悅澤已在美國(guó)、中國(guó)、歐盟、英國(guó)、加拿大、澳大利亞等70個(gè)國(guó)家和地區(qū)獲批上市。2023年，百悅澤全球銷售額達(dá)13億美元，同比增長(zhǎng)129%，打破了國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥領(lǐng)域“重磅炸彈”零的紀(jì)錄。

2023年6月，美國(guó)生物制藥公司艾伯維在美國(guó)發(fā)起專利侵權(quán)訴訟，指控澤布替尼（百悅澤）侵犯其BTK抑制劑產(chǎn)品伊布替尼的專利。

對(duì)此，百濟(jì)神州表示，公司產(chǎn)品是原創(chuàng)性的，將對(duì)侵權(quán)指控開展堅(jiān)決辯護(hù)。

今年3月8日，百濟(jì)神州分別對(duì)山德士和MSN兩家藥企提起專利侵權(quán)訴訟，理由是山德士和MSN向美國(guó)食藥監(jiān)局（FDA）尋求批準(zhǔn)銷售澤布替尼的仿制藥。

百濟(jì)神州稱，山德士和MSN尋求FDA批準(zhǔn)銷售澤布替尼仿制藥，并連同“第IV段聲明”挑戰(zhàn)個(gè)別澤布替尼橙皮書專利無效、不可執(zhí)行和/或不侵權(quán)。而且兩家公司均未挑戰(zhàn)澤布替尼的物質(zhì)成分專利。

上述訴訟是否會(huì)對(duì)百濟(jì)神州的王牌產(chǎn)品專利及銷售等產(chǎn)生不利影響，不可預(yù)測(cè)。

市場(chǎng)關(guān)注的是，歐雷強(qiáng)實(shí)際控制下的百濟(jì)神州，頭頂中國(guó)“創(chuàng)新藥一哥”的光環(huán)，距離進(jìn)入溢利期還有多遠(yuǎn)？公司的財(cái)務(wù)狀況、再融資能否持續(xù)支持其大規(guī)模投入研發(fā)，機(jī)構(gòu)投資者是否有耐心等待？

截至8月9日，百濟(jì)神州A股市值為1927億元。

責(zé)編：ZB