山大電力遞表前三月兩股東套現(xiàn)千萬(wàn)   三年分紅1.1億擬用9000萬(wàn)募資補(bǔ)流

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

校辦企業(yè)山東山大電力技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“山大電力”）正在沖擊A股IPO。

2023年6月遞交上市申請(qǐng)材料至今，山大電力尚未完成問(wèn)詢。8月9日，深交所向山大電力發(fā)出第三輪審核問(wèn)詢函。

背靠山東大學(xué)的山大電力，由山東大學(xué)旗下的資本平臺(tái)持股40%左右，公司9名董事中6名來(lái)自山東大學(xué)。

山大電力主要從事電網(wǎng)智能監(jiān)測(cè)和新能源兩大業(yè)務(wù)板塊，在經(jīng)歷兩年止步不前后，2023年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）快速增長(zhǎng)，但公司預(yù)計(jì)，今年上半年的凈利潤(rùn)增速放緩。

本次IPO，山大電力擬募資5億元，其中9000萬(wàn)元補(bǔ)充流動(dòng)資金。但是，近三年，公司累計(jì)現(xiàn)金分紅約1.1億元。

讓人有些意外的是，在山大電力向深交所遞交上市申請(qǐng)的三個(gè)月前，有兩股東通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓，套現(xiàn)超千萬(wàn)元。

9名董事6名出自山東大學(xué)

山大電力是依托山東大學(xué)而成長(zhǎng)起來(lái)的公司。

根據(jù)招股書，山大電力的前身電力有限成立于2001年4月6日，注冊(cè)資本600萬(wàn)元，由華天科技出資270萬(wàn)元、電氣研究所出資210萬(wàn)元、梁軍出資48萬(wàn)元、張波出資36萬(wàn)元和丁磊出資36萬(wàn)元。

當(dāng)時(shí)，華天科技系山東山大科技集團(tuán)下屬子公司，山東山大科技集團(tuán)系山東大學(xué)全資公司（2002年4月劃轉(zhuǎn)至山東大學(xué)全資公司山大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)）。電氣研究所為山東大學(xué)全資企業(yè)。

2017年，公司完成股改后，山大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)成為山大電力直接股東，持股比為40.50%，亦為公司控股股東。

截至今年8月9日最新版招股書簽署之日，山大資本（前身為山東產(chǎn)業(yè)集團(tuán)）成為山大電力控股股東，持股比為40.148%。

山大電力存在復(fù)雜的股權(quán)代持關(guān)系。2017年4月經(jīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資后，公司對(duì)該部分代持進(jìn)行了清理還原。

2017年4月，公司第四次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，梁軍、張波、丁磊將其代隱名股東持有的公司出資額通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式予以還原。當(dāng)月，李宇兵、韓學(xué)山等隱名股東中5位股東，將原登記在梁軍、張波、丁磊名下的出資額，改為委托由各自相熟的股東或親屬持有。

山大電力解釋代持原因?yàn)椋?017年，韓學(xué)山和劉玉田仍是山東大學(xué)處級(jí)以上領(lǐng)導(dǎo)干部，趙建國(guó)于2015年作為處級(jí)以上領(lǐng)導(dǎo)干部退休至2017年未滿三年，基于簡(jiǎn)化報(bào)備個(gè)人投資事項(xiàng)的考慮，上述三人分別委托親屬和相熟的股東代為持有公司股權(quán)。

直到2023年，山大電力的股權(quán)代持還原工作才完成。

目前，山大電力有9名董事，其中，有6名董事來(lái)自于山東大學(xué)。如公司董事長(zhǎng)張波為山東大學(xué)教授。另外，獨(dú)立董事曹慶華、張新慧分別出自山東財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院、山東理工大學(xué)。只有董事孫守遐沒(méi)有大學(xué)背景。

此外，山大電力首席科學(xué)家梁軍，歷任山東工業(yè)大學(xué)（現(xiàn)山東大學(xué)）副教授、教授、博士生導(dǎo)師。公司研發(fā)中心主任趙傳剛也出自山東大學(xué)。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓�放�?/p>

山大電力的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?/p>

山大電力是一家致力于電力系統(tǒng)相關(guān)智能產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化的高新技術(shù)企業(yè)，經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展，公司形成了電網(wǎng)智能監(jiān)測(cè)和新能源兩大業(yè)務(wù)板塊，從生產(chǎn)制造延伸到軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成、施工安裝、運(yùn)維管理等整體解決方案，形成了以產(chǎn)品研發(fā)為先導(dǎo)、以設(shè)備制造為主線、貫穿系統(tǒng)集成、工程施工以及后期運(yùn)維服務(wù)的較為完整的產(chǎn)業(yè)布局。

山大電力稱，公司是最早進(jìn)入電網(wǎng)監(jiān)測(cè)行業(yè)的企業(yè)之一，依托多年積累的技術(shù)儲(chǔ)備和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，已形成較為成熟和完善的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)體系，部分核心技術(shù)整體性能達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。公司產(chǎn)品覆蓋電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)，產(chǎn)品種類齊全，是國(guó)內(nèi)少數(shù)具有較為豐富電網(wǎng)智能監(jiān)測(cè)產(chǎn)品線的企業(yè)之一。

近幾年，總體上，山大電力的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)谠鲩L(zhǎng)。2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為3.94億元、8124.23萬(wàn)元。2021年至2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為4.36億元、4.78億元、5.49億元，同比增長(zhǎng)10.49%、9.76%、14.80%；凈利潤(rùn)為7617.62萬(wàn)元、7698.68萬(wàn)元、1.03億元，同比變動(dòng)幅度為-6.24%、1.06%、33.53%。2023年，公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增速加快。

不過(guò)，今年以來(lái)，在IPO關(guān)鍵期，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪�。一季度，公司�?shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為9912.57萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.35%；凈利潤(rùn)為1493.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.49%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）1272.28萬(wàn)元，同比下降8.38%。公司預(yù)計(jì)，今年上半年，營(yíng)業(yè)收入為2.40億元—2.60億元，同比增長(zhǎng)7.85%—16.84%；凈利潤(rùn)為3900萬(wàn)元—4100萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.92%—12.40%；扣非凈利潤(rùn)3678.40萬(wàn)元—3878.40萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.74%—7.27%。即便是增速上限，仍然較2023年大幅放緩。

山大電力的客戶集中度較高。公司主要客戶包括國(guó)家電網(wǎng)及其下屬公司、南方電網(wǎng)公司、內(nèi)蒙古電力集團(tuán)、中國(guó)華電集團(tuán)等。2021年至2023年，公司向前五大客戶銷售的收入占比分別為83.27%、84.39%、82.96%，占比均超過(guò)80%。

備受關(guān)注的是，2023年3月，在山大電力向深交所遞交上市申請(qǐng)前三個(gè)月，寧波泉韻與股東丁磊、苗懷平、王中、梁軍和李欣唐，與新增股東齊曙光、王劍和杜濤分別簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定將其所持有的公司149.60萬(wàn)股分別轉(zhuǎn)讓給上述8位自然人股東。本次股份轉(zhuǎn)讓的價(jià)格為7元/股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為1047.20萬(wàn)元。

上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓，是隱名股東韓學(xué)山和劉玉田退伙，寧波泉韻將該二人被代持的公司對(duì)應(yīng)股份分別轉(zhuǎn)讓給丁磊等8名自然人股東。

這意味著，韓學(xué)山和劉玉田在IPO前合計(jì)套現(xiàn)超千萬(wàn)。二人為何要放棄IPO盛宴而減持套現(xiàn)？

研發(fā)費(fèi)率同行墊底

依托山東大學(xué)，形成了完善的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和核心技術(shù)體系，部分核心技術(shù)整體性能達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平的山大電力，在研發(fā)費(fèi)率這一指標(biāo)上，在同行可比公司中處于墊底位置。

2021年至2023年，山大電力的研發(fā)費(fèi)用分別為3798.24萬(wàn)元、3142.95萬(wàn)元、3757.96萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)率為8.72%、6.57%、6.84%。

同期，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費(fèi)率平均值分別為11.73%、12.86%、13.17%，山大電力明顯偏低。

同行業(yè)可比公司科匯股份、信通電子、智洋創(chuàng)新、中元股份，在這三年的研發(fā)費(fèi)率均明顯高于山大電力，也就是說(shuō)，山大電力的研發(fā)費(fèi)率處于墊底位置。

與自身相比，山大電力的研發(fā)費(fèi)率呈下降趨勢(shì)。2017年、2018年，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為3195.12萬(wàn)元、3397.67萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)率分別為13.40%、11.83%。

對(duì)于研發(fā)費(fèi)率低于行業(yè)可比公司平均水平，山大電力解釋稱，主要系公司所處發(fā)展階段、資金實(shí)力有所不同導(dǎo)致。

本次IPO，山大電力擬募資約5億元，用于電網(wǎng)故障分析和配電網(wǎng)智能化設(shè)備生產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心項(xiàng)目、新能源汽車智能充電樁生產(chǎn)項(xiàng)目、分布式發(fā)電源網(wǎng)荷儲(chǔ)系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目需要使用募資9000萬(wàn)元。

使用募資補(bǔ)充流動(dòng)資金，山大電力的這一操作受到質(zhì)疑。在IPO報(bào)告期，公司持續(xù)分紅。

此前的2021年至2023年，山大電力派發(fā)的現(xiàn)金紅利分別為3054萬(wàn)元、4886.40萬(wàn)元、3054萬(wàn)元，三年合計(jì)分紅約1.10億元；分紅比例分別為40.09%、63.47%、29.71%。

從數(shù)據(jù)上看，如果近三年不進(jìn)行現(xiàn)金分紅，公司就不需要使用募資補(bǔ)充流動(dòng)資金。

實(shí)際上，山大電力的資金較為充足。截至2023年底，公司貨幣資金3.16億元，對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債幾乎為零。因此，市場(chǎng)質(zhì)疑公司使用募資補(bǔ)充流動(dòng)資金的必要性。

對(duì)于上市前的高分紅，山大電力在首輪問(wèn)詢回復(fù)中表示，公司是山東大學(xué)的校辦企業(yè)，企業(yè)分紅是維護(hù)股東權(quán)益，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的重要方式，公司自設(shè)立以來(lái)現(xiàn)金分紅具有一貫性。另外，公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，具備實(shí)施現(xiàn)金分紅的條件。

對(duì)此，有人士稱，現(xiàn)金分紅無(wú)可厚非，也值得提倡，但是要適度合理，要充分考慮未來(lái)資金需求。

責(zé)編：ZB