小方制藥兩大產(chǎn)品貢獻(xiàn)67%營收   市占率波動上半年凈利增速僅0.72%

長江商報消息 ●長江商報記者 徐佳

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外用藥領(lǐng)域的領(lǐng)先廠商上海小方制藥股份有限公司（以下簡稱“小方制藥”）即將登陸A股市場。

日前，小方制藥宣布即將啟動新股發(fā)行。按照計(jì)劃，公司擬公開發(fā)行新股4000萬股并在滬市主板上市，募集資金總額不超過8.32億元。

長江商報記者注意到，小方制藥的核心產(chǎn)品開塞露、爐甘石洗劑等一直在行業(yè)中占據(jù)較強(qiáng)的市場地位，2023年上述兩大產(chǎn)品的收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例超過67%。而在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對較為集中的情況下，小方制藥業(yè)績增長速度放緩。今年上半年，公司營業(yè)收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤（下稱“凈利潤”）同比增幅均不足1%。

不僅如此，近幾年來，受行業(yè)內(nèi)企業(yè)競爭壓力的影響，小方制藥的開塞露、爐甘石洗劑等產(chǎn)品市場占有率出現(xiàn)一定波動。

此前在上市委會議中，監(jiān)管部門就重點(diǎn)要求小方制藥說明主導(dǎo)產(chǎn)品市場規(guī)模、市場增速、市場地位的表述是否合理，是否存在市場占有率下降的風(fēng)險。

前九月業(yè)績恐出現(xiàn)下滑

資料顯示，小方制藥最早成立于1993年8月，2021年12月完成股份制改制。2023年3月，小方制藥的滬市主板首發(fā)申請正式獲得交易所受理。四個月后，公司首發(fā)過會，并在去年12月獲得證監(jiān)會批復(fù)。

日前，小方制藥刊登招股書，即將正式啟動招股。按照計(jì)劃，小方制藥本次發(fā)行初步詢價日為8月12日，網(wǎng)上及網(wǎng)下申購日均為8月15日。公司擬公開發(fā)行新股4000萬股，募集資金總額不超過8.32億元，分別投入到外用藥生產(chǎn)基地新建項(xiàng)目、新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目、營銷體系建設(shè)及品牌推廣項(xiàng)目。

自成立以來，小方制藥的主營業(yè)務(wù)一直專注于外用藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品涵蓋消化類、皮膚類和五官類等細(xì)分領(lǐng)域，包括開塞露、甘油灌腸劑、爐甘石洗劑等。

2021年至2023年，小方制藥分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.02億元、4.57億元、4.72億元，凈利潤分別為1.26億元、1.75億元、2.04億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（下稱“扣非凈利潤”）1.6億元、1.67億元、1.99億元。

長江商報記者注意到，上述報告期內(nèi)，受原材料甘油價格波動影響，小方制藥的綜合毛利率分別為63.35%、59.04%、65.46%，呈先降后升趨勢。

而以開塞露、爐甘石洗劑等產(chǎn)品為主的小方制藥，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對較為集中，報告期內(nèi)上述品種收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為67.72%、67.20%、67.45%，毛利占毛利總金額的比例分別為68.61%、65.53%、67.95%。

在上述背景下，今年以來，小方制藥的業(yè)績增長速度明顯放緩。2024年上半年，小方制藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.62億元，同比僅增長0.69%；凈利潤和扣非凈利潤分別為1.19億元、1.19億元，同比增長0.72%、4.01%。

招股書中，小方制藥預(yù)計(jì)2024年前九月將實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.48億元—4.22億元，同比增長-5.18%—14.98%；凈利潤1.59億元—1.94億元，同比增長-5.65%—15.11%；扣非凈利潤1.58億元—1.92億元，同比增長-3.72%—17%。

主導(dǎo)產(chǎn)品出廠銷量已被同行超越

在消化類、皮膚類藥品市場，小方制藥主要產(chǎn)品已經(jīng)形成一定的競爭優(yōu)勢。

根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年，小方制藥的開塞露、爐甘石洗劑、氧化鋅軟膏、水楊酸軟膏、呋麻滴鼻液、碘甘油、硼酸洗液等產(chǎn)品的市場份額分別為16.42%、42.61%、74.93%、91.59%、42.71%、96.16%、99.89%，連續(xù)多年居于市場首位。

不過，長江商報記者注意到，近幾年來，受行業(yè)內(nèi)企業(yè)競爭壓力的影響，小方制藥的開塞露、爐甘石洗劑等產(chǎn)品市場占有率出現(xiàn)一定波動。

招股書顯示，2020年至2022年，小方制藥的開塞露產(chǎn)品市場占有率分別為17.57%、16.06%、16.42%，爐甘石洗劑市場占有率分別為45.16%、43.59%、42.61%，兩大核心產(chǎn)品的市場占有率整體均出現(xiàn)不同程度的下滑。

值得一提的是，作為小方制藥的同行業(yè)可比上市公司，福元醫(yī)藥（601089.SH）2022年開塞露出廠銷售數(shù)量為5.41億支，已超過小方制藥開塞露出廠銷售數(shù)量3.04億支。

另據(jù)福元醫(yī)藥披露，2023年，其開塞露的生產(chǎn)量和銷售量分別為6.94億支、6.72億支，同比繼續(xù)增長27.13%、24.24%。

此前在上市委會議中，監(jiān)管部門就重點(diǎn)要求小方制藥說明主導(dǎo)產(chǎn)品市場規(guī)模、市場增速、市場地位的表述是否合理，是否存在市場占有率下降的風(fēng)險。

小方制藥則多次提示，如果競爭對手未來推出更具療效優(yōu)勢或性價比優(yōu)勢的產(chǎn)品，而公司不能在產(chǎn)品、質(zhì)量、技術(shù)、品牌、管理、市場等方面保持競爭優(yōu)勢，將會對公司市場份額、經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。

而從研發(fā)投入情況來看，2021年至2023年，小方制藥的研發(fā)費(fèi)用分別為1419.95萬元、1358.85萬元、1628.11萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.53%、2.97%、3.45%。

同期，福元醫(yī)藥研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比重分別為6.33%、7.44%、10.58%。

此外，在銷售費(fèi)用投放上，2021年至2023年，小方制藥的銷售費(fèi)用分別為6163.62萬元、4101.36萬元、4450.11萬元，占營業(yè)收入的比例分別為15.34%、8.98%、9.43%。

按照計(jì)劃，此次募資中，小方制藥使用不超過5890萬元、1.14億元，分別投入到新產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目、營銷體系建設(shè)及品牌推廣項(xiàng)目。

責(zé)編：ZB