水羊股份凈利降25%淘系店減34家   五年半砸103億銷售費為研發(fā)費26倍

長江商報消息 ●長江商報記者 徐佳

化妝品上市公司水羊股份（300740.SZ）業(yè)績承壓。

日前，水羊股份發(fā)布半年報，2024年上半年，水羊股份實現(xiàn)營業(yè)收入22.93億元，同比增長0.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（凈利潤，下同）1.06億元，同比減少25.74%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1.19億元，同比減少19.07%。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，高強(qiáng)度的市場投放力度，成為影響水羊股份業(yè)績表現(xiàn)的重要原因。數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，隨著市場推廣力度提升，水羊股份的銷售費用為10.74億元，同比增長15.86%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例約為46.84%，上年同期則為40.48%。

與銷售費用投入形成對比的是，在“研發(fā)賦能品牌”戰(zhàn)略下水羊股份的研發(fā)費用卻較低。2024年上半年，水羊股份的研發(fā)費用為3183.64萬元，同比減少30.68%。

長江商報記者粗略計算，2018年上市之后的五年半時間內(nèi)，水羊股份的銷售費用、研發(fā)費用合計為103.2億元、4億元，其銷售費用約為研發(fā)費用的26倍。

值得關(guān)注的是，從核心電商平臺的產(chǎn)出效益來看，上半年，水羊股份在抖音平臺的表現(xiàn)強(qiáng)勁，營業(yè)收入8.59億元，同比增長73.01%。同期，公司在淘系平臺的營業(yè)收入為5.74億元，同比減少24.22%，期末淘系網(wǎng)店數(shù)量368家，凈減少34家。

業(yè)績考核不達(dá)標(biāo)作廢股票激勵

作為一家化妝品公司，水羊股份原本名為“御家匯”，2018年2月在創(chuàng)業(yè)板上市，2021年3月更為現(xiàn)名。

登陸創(chuàng)業(yè)板初期，2018年和2019年，水羊股份曾連續(xù)兩年增收不增利。2020年水羊股份業(yè)績止跌回升，2021年和2022年，公司營業(yè)收入繼續(xù)增長至37.15億元、50.1億元；凈利潤增至1.4億元、2.36億元。

2022年，水羊股份業(yè)績再次回落，2023年隨著費用管控力度加大，公司盈利能力回溫。2022年和2023年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入47.22億元、44.93億元，同比減少5.74%、4.86%；凈利潤1.25億元、2.94億元，同比增長-47.14%、135.42%。

2024年以來，水羊股份業(yè)績增長再現(xiàn)乏力。

日前，水羊股份公布的半年報顯示，2024年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.93億元，同比增長0.14%；凈利潤1.06億元，同比減少25.74%；扣非凈利潤1.19億元，同比減少19.07%。

值得關(guān)注的是，由于業(yè)績的波動，水羊股份原本已對員工授予的限制性股票作廢。

2023年7月，水羊股份曾推出限制性股票激勵計劃。今年在發(fā)布半年報的同時，水羊股份公告，因2023年公司經(jīng)審計的凈利潤為2.94億元，剔除本激勵計劃考核期內(nèi)因公司實施股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃等激勵事項產(chǎn)生的激勵成本的影響之后的凈利潤為2.86億元，未達(dá)到公司層面第一個歸屬期的業(yè)績考核目標(biāo)。因此對258名激勵對象已獲授但尚未歸屬的133.91萬股限制性股票不得歸屬，由公司作廢。

半年銷售費達(dá)10.74億

高強(qiáng)度的市場投放，成為影響水羊股份業(yè)績表現(xiàn)的重要原因。

資料顯示，水羊股份原本是知名國貨化妝品品牌御泥坊的母公司。半年報中，對于上半年業(yè)績下滑的原因，水羊股份表示，主要原因是本報告期公司聚焦品牌資產(chǎn)建設(shè)，力求實現(xiàn)品牌勢能放大與品牌長期發(fā)展，加大了主要品牌的品牌種草、市場投放等相關(guān)費用支出，影響公司本期經(jīng)營業(yè)績。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，一直以來，水羊股份的銷售費用投入力度較大。2018年至2023年，水羊股份各年度的銷售費用分別為8.47億元、10.41億元、14.38億元、20.29億元、20.33億元、18.58億元。其中，在加大費用管控而業(yè)績回溫的2023年，水羊股份的銷售費用同比減少8.61%。

2024年上半年，隨著市場推廣力度提升，水羊股份的銷售費用為10.74億元，同比增長15.86%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例約為46.84%，上年同期則為40.48%。

在以線上渠道為主的銷售模式下，2024年上半年，水羊股份的銷售費用中，平臺推廣服務(wù)費為8.62億元，同比增長17.49%。

從核心電商平臺的產(chǎn)出效益來看，2024年上半年，水羊股份在抖音平臺的表現(xiàn)強(qiáng)勁，實現(xiàn)營業(yè)收入8.59億元，同比增長73.01%，期末抖音網(wǎng)店數(shù)量75家，報告期內(nèi)新增15家，關(guān)閉3家。但同期，公司在淘系平臺的營業(yè)收入則為5.74億元，同比減少24.22%，期末淘系網(wǎng)店數(shù)量368家，報告期內(nèi)新增45家，關(guān)閉79家，淘系門店數(shù)量凈減少34家。

與高強(qiáng)度的銷售費用投入形成對比的是，水羊股份的研發(fā)費用卻較低。2018年至2023年，公司研發(fā)費用分別為4594.09萬元、4388.88萬元、4756.26萬元、6596.73萬元、8883.4萬元、7656.97萬元。

繼2023年研發(fā)費用同比減少13.81%之后，2024年上半年，水羊股份的研發(fā)費用為3183.64萬元，同比減少30.68%。

綜上粗略計算，上市之后的五年半時間內(nèi)，水羊股份的銷售費用、研發(fā)費用合計為103.2億元、4億元，其銷售費用約為研發(fā)費用的25.8倍。

值得一提的是，2023年3月末，水羊股份完成上市后的首單再融資，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額6.95億元，扣除相關(guān)費用后的募資凈額6.87億元。

截至2024年6月末，水樣股份的兩大可轉(zhuǎn)債募投項目水羊智造基地項目、補充流動資金分別已使用募集資金3.86億元、1.87億元，投資進(jìn)度77.51%、100.14%。

責(zé)編：ZB