昊創(chuàng)瑞通4高管出自同行存蹊蹺   90%收入靠國網(wǎng)曾因質(zhì)量問題被取消資格

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

配電設(shè)備企業(yè)北京昊創(chuàng)瑞通電氣設(shè)備股份有限公司（以下簡稱“昊創(chuàng)瑞通”）完成了第二輪問詢，等待IPO更進(jìn)一步。

昊創(chuàng)瑞通沖擊IPO的底氣是，近三年經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長。而底氣不足的是，公司業(yè)績對國家電網(wǎng)系統(tǒng)高度依賴，且短期內(nèi)不可能擺脫依賴。

跟國家電網(wǎng)做生意，昊創(chuàng)瑞通處于弱勢地位，這也導(dǎo)致公司存貨、應(yīng)收賬款處于高位，影響了現(xiàn)金流。公司還存在6家客戶與供應(yīng)商重疊現(xiàn)象。

昊創(chuàng)瑞通有一個異常現(xiàn)象。包括公司創(chuàng)始人、實際控制人段友濤、張伶俐在內(nèi)的四名主要高管，曾任職的同行公司存在關(guān)聯(lián)。這與昊創(chuàng)瑞通是否暗中有關(guān)聯(lián)，外界不得而知。

規(guī)模較小也是昊創(chuàng)瑞通的一個短板，資金不足，規(guī)模較小，使得公司在激烈的市場競爭中處于劣勢。

借助IPO擴(kuò)產(chǎn)，昊創(chuàng)瑞通能如愿嗎？

高度依賴國網(wǎng)存風(fēng)險

對單一客戶高度依賴，是投資者忌諱的，也是公司極力避免的。昊創(chuàng)瑞通的問題是，在可預(yù)見的期限內(nèi)，其還難以擺脫對單一客戶依賴。

昊創(chuàng)瑞通主要從事智能配電設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括智能環(huán)網(wǎng)柜、智能柱上開關(guān)和箱式變電站等，產(chǎn)品主要應(yīng)用于配電網(wǎng)領(lǐng)域。

2021年至2023年（以下簡稱“報告期”），公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.81億元、5.60億元、6.72億元，同比增長38.72%、46.99%、20.11%，均為快速增長；歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為5093.88萬元、6876.07萬元、8740.74萬元，同比增長50.64%、34.99%、27.12%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為4984.27萬元、6878.42萬元、8832.49萬元，同比增長50.86%、38%、28.41%。

從上述數(shù)據(jù)看，雖然規(guī)模不大，但昊創(chuàng)瑞通業(yè)績持續(xù)以較快速度增長。這是建立在高度依賴國家電網(wǎng)基礎(chǔ)之上的。

根據(jù)招股書披露，公司前五大客戶中，國家電網(wǎng)下屬企業(yè)穩(wěn)居第一大客戶，第二至第五大客戶頻繁變動。報告期，昊創(chuàng)瑞通向國家電網(wǎng)下屬企業(yè)銷售的收入分別為3.50億元、4.98億元、6.19億元，占公司銷售收入的91.87%、88.92%、91.99%。公司對國家電網(wǎng)下屬企業(yè)的銷售毛利分別為1.09億元、1.39億元、1.79億元，占毛利總額的比例分別為94.19%、93.84%、93.92%。

連續(xù)三年超過93%的毛利來自國家電網(wǎng)下屬企業(yè)，依賴十分明顯。

昊創(chuàng)瑞通坦承，客戶集中度較高，短期內(nèi)仍難以避免。如果公司與國家電網(wǎng)下屬企業(yè)全部停止合作，則公司銷售毛利將大幅下降，并面臨虧損的風(fēng)險。

報告期內(nèi)，昊創(chuàng)瑞通曾因供應(yīng)商零部件存在瑕疵、對客戶實際需求理解存在偏差、運(yùn)輸過程中存在操作不當(dāng)?shù)纫蛩匕l(fā)生產(chǎn)品質(zhì)量問題，所涉及的收入金額分別為149.08萬元、229.74萬元和182.34萬元。

同時，因產(chǎn)品質(zhì)量問題，昊創(chuàng)瑞通被國網(wǎng)北京市電力公司和國網(wǎng)浙江省電力有限公司在部分種類產(chǎn)品中暫停中標(biāo)資格6個月。公司稱，這對公司經(jīng)營業(yè)績和品牌聲譽(yù)造成了一定的不利影響。

與同行的關(guān)系異常

昊創(chuàng)瑞通似乎是從另外一家同行公司復(fù)制而來，二者關(guān)系存在異常。

招股書顯示，昊創(chuàng)瑞通成立于2007年2月，由段友濤、張伶俐夫婦創(chuàng)辦，目前注冊資本為8210萬元。

曾經(jīng)，昊創(chuàng)瑞通的出資存在瑕疵。

2010年12月，段友濤和張伶俐合計以非專利技術(shù)“基于移動網(wǎng)絡(luò)的配電網(wǎng)智能監(jiān)測系統(tǒng)”向公司增資700萬元，公司注冊資本由300萬元增至1000萬元。次年8月，二人又以“微型嵌入式移動礦井瓦斯綜合監(jiān)測系統(tǒng)”“環(huán)網(wǎng)柜電纜頭在線監(jiān)測系統(tǒng)”兩項非專利技術(shù)出資1400萬元，公司注冊資本由1180萬元增至3000萬元。

由于缺乏客觀、完整的證據(jù)證明相關(guān)非專利技術(shù)系段友濤和張伶俐所有，相關(guān)非專利技術(shù)存在被認(rèn)定為職務(wù)發(fā)明的潛在風(fēng)險。2016年6月，為避免可能存在的潛在風(fēng)險，其通過減資的方式解決出資瑕疵，公司注冊資本由5700萬元減少至3600萬元。而在減資過程中，昊創(chuàng)瑞通又出現(xiàn)了程序瑕疵，其只履行了在報紙上公告的程序，未履行通知債權(quán)人的程序。

2020年8月，為減少尚未實繳出資的注冊資本，昊創(chuàng)瑞通再次實施了一次減資，將公司注冊資本由1.05億元減至5000萬元，全體股東同比例減資。此次減資，公司同樣存在未通知債權(quán)人的程序瑕疵。

出資問題只是瑕疵，而公司主要高管的出身似乎有蹊蹺。

段友濤、張伶俐既是昊創(chuàng)瑞通的創(chuàng)始人，也是實際控制人，二人合計控制公司75.03%的股份，且分別擔(dān)任公司董事長兼總經(jīng)理、董事兼副總經(jīng)理。

此外，公司董事兼副總經(jīng)理王敬偉持有公司12.79%股權(quán)，為第三大股東。公司監(jiān)事會主席、技術(shù)部經(jīng)理曹曉飛為公司第八大股東。

從工作履歷看，上述四人，均有北京科力恒電力技術(shù)有限公司、北京科力恒久電力技術(shù)股份有限公司（簡稱“科力恒久”）或者北京BKE電氣有限公司任職經(jīng)歷，這三家公司均受張立新實際控制。

而在2013年至2019年期間，王敬偉還同時在科力恒久、北京BKE電氣有限公司與昊創(chuàng)瑞通任職。

昊創(chuàng)瑞通現(xiàn)任監(jiān)事魏改革曾于2016年3月至2017年9月任北京司南電氣有限公司（簡稱“司南電氣”）研發(fā)人員。司南電氣成立于2016年1月，注銷于2018年12月，其法定代表人為畢洪峰，持有司南電氣12.5%的股份。

畢洪峰的關(guān)聯(lián)企業(yè)北京科力恒久智能測控技術(shù)有限公司，由科力恒久持股85%。由此可見，司南電氣與科力恒久等存在關(guān)聯(lián)，而司南電氣曾是昊創(chuàng)瑞通控股子公司。

昊創(chuàng)瑞通與科力恒久的經(jīng)營范圍與主要產(chǎn)品有重合之處，二者之間，究竟有沒有關(guān)系？有什么樣的關(guān)系？

與第一大供應(yīng)商的關(guān)系存疑

昊創(chuàng)瑞通與供應(yīng)商的關(guān)系也存在異常。

與客戶集中度偏高相比，昊創(chuàng)瑞通的供應(yīng)商則頗為分散。報告期，公司向前五大供應(yīng)商采購的金額占采購總額的比例最高為38.01%。

前五大供應(yīng)商中，2021年、2022年，北京永興源聚賢工貿(mào)有限公司和北京興德源有限責(zé)任公司位居第一大供應(yīng)商，2023年，退居第二大供應(yīng)商。

公開查詢到的信息為，北京永興源聚賢工貿(mào)有限公司和北京興德源有限責(zé)任公司分別成立于2013年8月、2015年8月，注冊資本均為500萬元，且法定代表人、實際控制人均為張力鋒。

據(jù)了解，2018年，昊創(chuàng)瑞通實控人段友濤曾將其控制的原昊創(chuàng)瑞通子公司北京納眾杰科技股份有限公司股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給張力鋒的配偶何青。

段友濤的這一操作較為可疑，其與張力鋒之間有什么關(guān)系？昊創(chuàng)瑞通與張力鋒控制的公司之間交易，交易價格是否公允？

昊創(chuàng)瑞通存在客戶與供應(yīng)商重疊情形。報告期，其有6家客戶與供應(yīng)商重疊，包括揚(yáng)州科宇電力有限公司等。

昊創(chuàng)瑞通表示，公司存在部分客戶和供應(yīng)商重疊的情形，主要系輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大，產(chǎn)品種類和所需的零部件眾多，相關(guān)產(chǎn)品需求廣泛和多樣化并具有定制化特點，產(chǎn)業(yè)鏈較長，行業(yè)具有專業(yè)化分工和社會化協(xié)作的特點，不同企業(yè)的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品側(cè)重點不同，存在相互競爭合作的情形。

值得一提的是，昊創(chuàng)瑞通存在應(yīng)收賬款、存貨較高風(fēng)險。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別約為1.63億元、1.46億元、2.29億元，占公司資產(chǎn)總額的比例分別為 43.85%、31.61%和34.30%；應(yīng)收賬款賬面價值分別約為5272.20萬元、1.19億元和 1.36億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為13.84%、21.30%和20.26%。

公司表示，客戶以國家電網(wǎng)下屬企業(yè)為主，由于國家電網(wǎng)下屬企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢地位，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款仍可能保持較高的水平。

應(yīng)收賬款及存貨攀高，對昊創(chuàng)瑞通的現(xiàn)金流產(chǎn)生了不利影響。報告期，昊創(chuàng)瑞通未派發(fā)現(xiàn)金紅利。本次IPO，昊創(chuàng)瑞通擬募資約4.77億元，其中1億元用于補(bǔ)充流動資金。

責(zé)編：ZB