寶眾寶達下游去庫存致凈利降三成   91%收入依賴大客戶違規(guī)超產(chǎn)被罰

長江商報消息 正值行業(yè)下行周期，江蘇寶眾寶達藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“寶眾寶達”）沖刺IPO階段盈利能力出現(xiàn)波動。

日前，寶眾寶達完成首輪監(jiān)管問詢回復(fù)。2023年前九月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約5億元，同比減少27.53%；歸屬于母公司股東的凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（下稱“凈利潤”、“扣非凈利潤”）分別為1.72億元、1.67億元，同比減少30.54%、29.9%。

長江商報記者注意到，2023年以來，受全球植保行業(yè)終端去庫存的影響，市場呈現(xiàn)供大于求的局面，本就存在“大客戶依賴癥”的寶眾寶達在主要客戶需求減少的情況下，業(yè)績受到影響。

據(jù)寶眾寶達披露，2020年至2022年，F(xiàn)MC（美國富美實公司，一家跨國植保企業(yè)）及其獨立分拆的公司LIVENT為寶眾寶達的前兩大客戶。其中，2022年，寶眾寶達向二者的銷售金額占營業(yè)收入的比例已高達91.7%。

業(yè)務(wù)高度依賴境外大客戶FMC，寶眾寶達不惜違規(guī)超產(chǎn)以滿足大客戶的需求。回復(fù)函顯示，由于主要產(chǎn)品存在實際產(chǎn)量超出批復(fù)產(chǎn)能的情形，2023年9月，寶眾寶達分別受到環(huán)保、安全生產(chǎn)方面的行政處罰。

業(yè)務(wù)高度依賴FMC及其子公司

資料顯示，寶眾寶達成立于2006年，其主要致力于為全球知名植保、新材料及制藥公司提供定制生產(chǎn)服務(wù)，并從事部分動保、醫(yī)藥自主系列產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。

早在2023年6月末，上交所正式受理了寶眾寶達的主板IPO申請。2023年末，寶眾寶達更新提交相關(guān)財務(wù)資料，近期公司完成首輪問詢函回復(fù)。

按照計劃，此次寶眾寶達擬公開發(fā)行新股不超過4504萬股并在滬市主板上市，募集資金總額不超過10億元，其中9.2億元投入到遼寧生產(chǎn)基地建設(shè)項目，剩余8000萬元投入到產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院項目。

長江商報記者注意到，寶眾寶達的產(chǎn)品需求與下游植保、新材料和醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。此前的2020年至2022年，寶眾寶達分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.12億元、9.08億元、9.46億元，凈利潤分別為1.34億元、3.09億元、3.23億元，扣非凈利潤分別為2.67億元、3.04億元、3.2億元，呈逐年增長趨勢。

然而，2023年以來，受全球植保行業(yè)終端去庫存的影響，市場呈現(xiàn)供大于求的局面。隨著包括FMC在內(nèi)的跨國植保公司因采取降庫存、�，F(xiàn)金流的供應(yīng)鏈策略而推遲或減少原藥采購，寶眾寶達主要除草劑產(chǎn)品的開工率及銷量均受到影響，其中甲磺草胺銷量下降較為明顯，這也使得本就存在大客戶依賴的寶眾寶達在IPO排隊階段出現(xiàn)業(yè)績波動。

寶眾寶達在首輪問詢回復(fù)函中披露，2023年前九月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約5億元，同比減少27.53%；凈利潤和扣非凈利潤分別為1.72億元、1.67億元，同比減少30.54%、29.9%。

一直以來，寶眾寶達對于大客戶FMC的依賴度較高。招股書顯示，2020年至2022年，F(xiàn)MC均為寶眾寶達第一大客戶，銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為77.05%、73.58%、73.64%。

不僅如此，LIVENT作為從FMC獨立分拆的公司，還是寶眾寶達的第二大客戶，上述報告期內(nèi)的銷售金額占公司營收比例分別為12.11%、17.20%、18.06%。

換言之，在上述報告期內(nèi)，寶眾寶達對于FMC及其子公司的銷售金額占比分別高達89.16%、90.78%、91.7%。

而同期包括FMC和LIVENT在內(nèi)，寶眾寶達對于前五大客戶的銷售金額占比分別為94.01%、93.74%、95.15%，除了FMC和LIVENT之外的其他客戶銷售金額占比均不足3%。

主要產(chǎn)品實際產(chǎn)量超出批復(fù)產(chǎn)能

業(yè)務(wù)高度依賴境外大客戶FMC，寶眾寶達不惜違規(guī)超產(chǎn)以滿足大客戶的需求。

長江商報記者注意到，2020年至2023年，寶眾寶達的主要產(chǎn)品中，唑草酮的環(huán)評及安全生產(chǎn)批復(fù)產(chǎn)能均為300噸/年，但實際產(chǎn)量分別達到495.8噸、574.18噸、663.17噸、479.7噸，超產(chǎn)比例分別為65.27%、91.39%、121.06%、59.9%；異惡草松的環(huán)評及安全生產(chǎn)批復(fù)產(chǎn)能為2500噸/年，實際產(chǎn)量為4000.62噸、3791.6噸、3288.69噸、2583.76噸，超產(chǎn)比例分別為60.02%、51.66%、31.55%、3.35%。

此外，寶眾寶達的甲磺草胺產(chǎn)品在2020年和2022年也存在超產(chǎn)現(xiàn)象，2023年未超產(chǎn)主要是FMC采取降庫存、保現(xiàn)金流的供應(yīng)鏈策略而推遲或減少原藥采購，公司甲磺草胺產(chǎn)量才明顯下降。

按照寶眾寶達的回復(fù)，報告期內(nèi)，由于下游市場需求旺盛、競爭對手停產(chǎn)導(dǎo)致客戶供應(yīng)缺口增大等原因，F(xiàn)MC對公司生產(chǎn)的唑草酮、甲磺草胺和異惡草松三款植保定制產(chǎn)品需求量較大。為響應(yīng)市場需求，公司對現(xiàn)有產(chǎn)線進行技術(shù)改造，通過自動化改造和工藝優(yōu)化，減少了設(shè)備切換時間，提高了設(shè)備使用效率，優(yōu)化了工序流程，增加了投料頻次，使得前述定制產(chǎn)品的實際產(chǎn)能在批復(fù)產(chǎn)能的基礎(chǔ)上得到大幅提升，存在實際產(chǎn)量超出批復(fù)產(chǎn)能的情形。

而就寶眾寶達存在的異惡草松及唑草酮超產(chǎn)能生產(chǎn)情形，去年9月，南通市生態(tài)環(huán)境局出具《行政處罰決定書》，認定公司存在超產(chǎn)能生產(chǎn)行為，異惡草松及唑草酮技改項目未依法報批環(huán)境影響評價文件、擅自開工建設(shè)并投入生產(chǎn)的行為違反了相關(guān)規(guī)定，責(zé)令公司廣滅靈、唑草酮技改項目停止建設(shè)，并處罰款4.53萬元。

此外，就寶眾寶達存在的超產(chǎn)能生產(chǎn)情形，同樣在去年9月，如皋市長江鎮(zhèn)人民政府（如皋市應(yīng)急管理局賦權(quán)）出具《行政處罰決定書》，對公司作出警告，并處罰款2.65萬元。

寶眾寶達稱，公司已因超產(chǎn)能事宜受到環(huán)保、安全生產(chǎn)方面的行政處罰，但根據(jù)主管部門出具的證明，前述行政處罰不屬于重大行政處罰。

首輪問詢函中，監(jiān)管部門要求寶眾寶達重點說明解決超產(chǎn)能生產(chǎn)事項的落實情況。寶眾寶達則表示，公司已就超產(chǎn)能事宜制定相應(yīng)整改措施，將通過新增批復(fù)產(chǎn)能、壓降產(chǎn)量等方式徹底解決超產(chǎn)問題。公司為解決超產(chǎn)能生產(chǎn)事項申請的技改擴產(chǎn)項目已完成項目備案手續(xù)，正在履行技改擴產(chǎn)項目的環(huán)評、安評程序，預(yù)計于2024年上半年取得環(huán)評批復(fù)。

●長江商報記者 徐佳

責(zé)編：ZB