何巧女質(zhì)押率97%屢遭被動平倉 東方園林流動負(fù)債298億亟待紓困

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 潘瑞冬

易主四年，PPP明星民企東方園林（002310.SZ）仍未擺脫困境。

近日，因2019年至2022年年報(bào)錯報(bào)被北京證監(jiān)局處罰，東方園林再次被拉入人們的視野。其經(jīng)營狀況受到市場關(guān)注。

東方園林由何巧女創(chuàng)立，園林專業(yè)出身的何巧女借著PPP模式的興起，讓東方園林規(guī)�？焖賶汛�，她的身家也一度高達(dá)265億元，被稱為“園林女皇”。

但成也PPP，敗也PPP，激進(jìn)的東方園林很快陷入資金鏈危機(jī)，何巧女讓出控制權(quán)，東方園林易主北京朝陽國資。根據(jù)2023年三季報(bào)，何巧女仍然為東方園林的第一大股東，但97%質(zhì)押率下，接連遭遇被動平倉。

長江商報(bào)記者注意到，易主四年，東方園林經(jīng)營業(yè)績并未改善，累計(jì)虧損94.55億元，截至2023年9月末，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)89.27%。

1月26日，東方園林市值僅為48.88億元，較高峰縮水557億元。

乘PPP大勢登頂園林女皇

“園林女皇”這個稱號彰顯了何巧女曾經(jīng)的輝煌。

賣花賺取第一桶金、投資鐵礦石慘遭失敗，1992年，從北京林業(yè)大學(xué)園林系畢業(yè)的何巧女回到老本行，成立東方園林藝術(shù)公司，創(chuàng)業(yè)過程中也經(jīng)歷過迷茫和挫折，但性格剛烈的何巧女并未言敗。

1997年，何巧女迎來機(jī)遇，彼時李嘉誠的大將、香港房地產(chǎn)設(shè)計(jì)師陳悅明正在管理北京的東方廣場項(xiàng)目，需要物色合適的園林工程供應(yīng)商。在與陳悅明一番交手之后，何巧女如愿拿下了該項(xiàng)目，東方園林因此在業(yè)界名聲大噪。

2005年，何巧女開始接觸政府的園林工程項(xiàng)目，憑借蘇州金雞湖大酒店國賓館的園林項(xiàng)目獲得了數(shù)個業(yè)界獎項(xiàng)，又相繼拿下了蘇州金雞湖凱賓斯基酒店、金雞湖高爾夫球場等項(xiàng)目，奠定了自己在中國園林景觀領(lǐng)域的地位。2009年，東方園林成功上市。

2014年，國家正式出臺PPP政策，東方園林聞風(fēng)而動。何巧女利用在PPP領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢，搶先和多個省市簽下PPP項(xiàng)目協(xié)議并迅速落地，東方園林的營收也一年跨越一個大臺階。2014年至2017年，東方園林的營業(yè)收入分別為46.8億元、53.81億元、85.64億元、152.26億元。

2017年是東方園林的營收頂點(diǎn)，當(dāng)年10月，公司市值高達(dá)606億元，何巧女也以265億身家位居胡潤女富豪榜第11名，“園林女皇”的名聲不脛而走。

債務(wù)危機(jī)下讓出控制權(quán)

何巧女押注的PPP模式，回款周期長、前期需要大量墊資等特點(diǎn)，注定了東方園林的資金鏈承受重壓。

根據(jù)財(cái)報(bào)，2017年，東方園林的經(jīng)營活動現(xiàn)金流達(dá)29.24億元，但到了2018年，這一指標(biāo)驟降至0.51億元，公司的現(xiàn)金流承壓明顯。

在資金壓力下，2018年，何巧女果斷叫停了眾多PPP項(xiàng)目，與此同時，東方園林的中標(biāo)節(jié)奏也放緩明顯。2018年，公司中標(biāo)的PPP訂單數(shù)量為45個，中標(biāo)金額約為408.05億元。而2017年，東方園林共計(jì)中標(biāo)50個PPP項(xiàng)目，中標(biāo)金額合計(jì)715.71億元，中標(biāo)金額一年縮減了超300億元。

但屋漏偏逢連夜雨，2018年5月，募資一向順風(fēng)順?biāo)�的東方園林在債市遭遇不測，原本計(jì)劃發(fā)行10億元的公司債，僅募得5000萬元，被市場戲稱為“史上最涼發(fā)債”。該消息被市場關(guān)注后，一時間股債雙殺，公司市值四天內(nèi)蒸發(fā)百億。

在此期間，何巧女四處找錢，通過轉(zhuǎn)讓5%的股權(quán)，作價10億元，引入戰(zhàn)投北京市朝陽區(qū)國資委。

但資金饑渴難解，2019年2月，東方園林的一筆本金5億元的短期融資券“18東方園林CP002”觸發(fā)“技術(shù)性違約”，繼續(xù)熬了半年后，何巧女最終還是讓出了控制權(quán)。

2019年8月5日，東方園林發(fā)布公告稱，何巧女、唐凱夫婦轉(zhuǎn)讓5%的股權(quán)、并將16.8%公司股份對應(yīng)的表決權(quán)無條件、不可撤銷地委托給朝匯鑫。這也意味著，何巧女讓位給了北京朝陽國資。

東方園林財(cái)務(wù)仍然承壓

納入國資麾下的東方園林壓力與挑戰(zhàn)仍在。

最新的消息是，因2019年至2022年的年報(bào)錯報(bào)，北京證監(jiān)局?jǐn)M對相關(guān)責(zé)任方做出處罰，對東方園林責(zé)令改正，給予警告，并處以150萬元的罰款；對東方園林時任董事長慕英杰，時任總裁、董事劉偉杰給予警告，并各處以70萬元的罰款。

該事項(xiàng)系會計(jì)錯報(bào)所致，相關(guān)年度虛增、虛減金額并無變動等，非財(cái)務(wù)造假。但東方園林的經(jīng)營情況不容樂觀。

長江商報(bào)記者注意到，在朝陽國資接盤之后，何巧女退出公司經(jīng)營，辭去董事長職位，朝陽國資內(nèi)部人士慕英杰擔(dān)任東方園林董事長職位。不過，此后，公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)并未見好轉(zhuǎn)，反而連續(xù)四年虧損，2020年至2023年前三季度累計(jì)虧損94.55億元。

公司債務(wù)壓力仍舊。2023年9月末，東方園林的負(fù)債率高達(dá)89.27%，較2019年9月末控制權(quán)變更之時的71.3%，抬升了17.97個百分點(diǎn)；截至期末，公司流動負(fù)債合計(jì)高達(dá)297.96億元。

值得一提的是，在2022年6月初，東方園林發(fā)布的一則收到股東律師函的公告顯示，何巧女方單方面聲明已解除表決權(quán)委托協(xié)議，理由是朝匯鑫及其一致行動人未履行且明確表示拒絕履行增持股份至成為公司第一大股東的相關(guān)協(xié)議約定義務(wù)。

從上述公告看，何巧女似乎意欲奪回控制權(quán)。截至2023年9月末，何巧女仍然為東方園林的第一大股東，持有15.29%股份，但質(zhì)押率高達(dá)97%，接連遭遇被動平倉。

傷痕累累的東方園林該如何脫困？

責(zé)編：ZB