央行適時重啟PSL 新年月初資金面寬松

長江商報消息 2024年1月2日，為維護銀行體系流動性合理充裕，央行以利率招標方式開展了1370億元7天期逆回購操作，逆回購中標利率維持在1.8%不變。由于當天逆回購到期回籠量達10060億元，央行當天在公開市場實現(xiàn)凈回籠8690億元。

在年前的最后5個交易日，為熨平資金利率波動，央行在公開市場累計凈投放12570億元。隨著跨年階段結(jié)束，市場機構(gòu)的短期資金需求回落，貨幣市場利率在2024年首個交易日明顯走低，銀行間7天質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率（DR007）從2023年12月29日的1.9079%迅速下行至2024年1月2日的1.7640%，來到政策利率下方。各品種的銀行間質(zhì)押式回購利率與上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)在年后也有所下行。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在2024年首周公開市場逆回購到期量達到26640億元，考慮到跨月后央行通常會加大力度回籠流動性，且地方政府債券尚未開啟發(fā)行，對流動性影響有限，專家普遍認為本周央行將在公開市場保持凈回籠。

“央行在公開市場凈回籠的操作，客觀上反映了流動性總量迅速回升、前期連續(xù)大額凈投放持續(xù)見效等狀況�！敝倭柯�(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟向記者表示，預計市場資金面將保持寬松平穩(wěn)，流動性將保持合理充裕，市場利率將保持在政策利率附近波動。

2024年已經(jīng)到來，面對更趨復雜嚴峻的外部環(huán)境和國內(nèi)有效需求不足、社會預期偏弱等挑戰(zhàn)，央行已明確，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準有效，加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。在推動房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展上，將加大對保障性住房建設(shè)等“三大工程”的支持力度。

實際上，央行提前開展了對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的支持工作。2023年12月，國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補充貸款（PSL）3500億元。期末抵押補充貸款余額為32522億元。這也是自2023年2月凈新增抵押補充貸款17億元后，抵押補充貸款再次凈新增。

PSL的主要功能是支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展而對金融機構(gòu)提供的期限較長的大額融資。PSL采取質(zhì)押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。

東吳證券研究所所長助理、宏觀首席分析師陶川指出，我國在2015年及2022年均啟用過PSL工具，均是為了扭轉(zhuǎn)地產(chǎn)預期、支撐投資增速、穩(wěn)定信用擴張。當下PSL工具有再度運用的合適條件，在加大“三大工程”支持力度的要求下，重啟PSL工具提供中長期低成本資金支持來托舉地產(chǎn)投資的必要性在上升。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明曾分析，發(fā)放PSL將對穩(wěn)增長有著顯著的拉動作用，假設(shè)其投放5000億元，不僅有望帶動全年社會固定資產(chǎn)投資增長0.5—0.7個百分點，也有助于提振市場情緒，改變部分投資者的悲觀預期。此外，PSL資金來源于央行，投放PSL對基礎(chǔ)貨幣的影響較大，存在擠壓其他貨幣政策工具空間的可能。

（證券時報）

責編：ZB