輸液大王劉革新三發(fā)驅(qū)動兩發(fā)臨考 遭默沙東“退貨”科倫藥業(yè)11年無創(chuàng)新藥上市

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

全球制藥巨頭默沙東的一個動作，讓中國“輸液大王”劉革新備受煎熬。

國企下海，45歲創(chuàng)業(yè)，成立科倫藥業(yè)（002422.SZ），瞄準中國兒童大輸液市場的空檔狂奔，劉革新博得了“輸液大王”盛名。

從實業(yè)起家，借助資本運作，劉革新通過連環(huán)分拆，開啟“大輸液+抗生素+創(chuàng)新研發(fā)”的三發(fā)驅(qū)動之旅，打造了科倫系。

劉革新說，科學(xué)技術(shù)和倫理道德的完美結(jié)合是新人類生存發(fā)展的崇高理念。科倫藥業(yè)的文化內(nèi)涵，就是“科學(xué)求真，倫理求善”。

然而，一周前，與默沙東進行股權(quán)深度綁定的科倫博泰生物（06990.HK）被“退貨”。11年投入113億元創(chuàng)新研發(fā)，科倫藥業(yè)至今無一款創(chuàng)新藥上市。而科倫系旗下的川寧生物頻頻因環(huán)保問題被罰。

劉革新倡導(dǎo)的三發(fā)驅(qū)動已有“兩發(fā)”臨考。

從“輸液大王”到“三發(fā)驅(qū)動”

從零起步，到中國制藥前三，在制藥領(lǐng)域，劉革新創(chuàng)造了奇跡。

劉革新1951年出生于湖北黃陂，自重慶醫(yī)科大學(xué)畢業(yè)，曾在國有藥廠端著鐵飯碗。1992年，他“跟風”選擇了辭職下海，進入中美合資的四川奇力制藥擔任總經(jīng)理一職。

據(jù)傳，因不滿合資美方老板們對中國員工的“不公”，1995年，劉革新憤而辭職，并帶走了時任副總經(jīng)理程志鵬、財務(wù)總監(jiān)潘慧。

1996年，45歲的劉革新東挪西湊了百萬元，在四川成都創(chuàng)立四川科倫大藥廠，棲身于一家改造后的膠囊廠，這就是科倫藥業(yè)的前身。

從上學(xué)到就業(yè)，已經(jīng)在制藥領(lǐng)域摸爬滾打了20余年的劉革新，深諳中國醫(yī)藥市場的短板。他將第一個突破點放在兒童用的大劑量注射液上。當時，中國沒有獨立的兒童用大輸液，這是一個空檔。全力生產(chǎn)兒童專用的100毫升大容量注射液，只用6個月時間，科倫藥業(yè)就實現(xiàn)了“當年策劃、當年投資、當年建設(shè)、當年生產(chǎn)、當年盈利”的奇跡。劉革新也因此被人稱為“五當?shù)茏印薄?/p>

市場突破了，科倫藥業(yè)迎來了迅速發(fā)展壯大。

2000年，中國輸液行業(yè)面臨著空前絕后的變革——國家推行GMP認證，一大批未達到要求的輸液生產(chǎn)企業(yè)和醫(yī)院制劑室被要求停產(chǎn)關(guān)閉。供應(yīng)鏈驟然繃緊，輸液市場出現(xiàn)巨大的饑渴式需求。

外界看到的是危機，劉革新看到的是機會。他果斷出手，在不到6個月內(nèi)，推動科倫藥業(yè)連購帶租拿下3家公司，公司產(chǎn)能從原有的幾千萬瓶迅速暴增至2億瓶�？苽愃帢I(yè)借此躋身中國大輸液第一梯隊，劉革新被稱為“輸液大王”。

2010年，科倫藥業(yè)登陸A股市場，2015年以來，公司輸液產(chǎn)品年產(chǎn)銷量在40億瓶左右，市占率40%左右，穩(wěn)居中國市場第一。劉革新的“輸液大王”名號絲毫不虛。

在大輸液領(lǐng)域的領(lǐng)先地位是劉革新“三發(fā)驅(qū)動”中的第一發(fā)。登上中國市場第一，所謂“一覽眾山小”，劉革新的眼界更開闊了。他覺得，自己的事業(yè)、產(chǎn)品，需要注入更具科技含量的創(chuàng)新元素。于是，科倫藥業(yè)全面推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

2011年，劉革新遠征新疆伊犁川寧，他在這里打造非輸液類產(chǎn)品體系，涵蓋從抗生素原料中間體到抗生素原料藥再到抗生素粉針、凍干粉針和抗生素口服制劑相結(jié)合的全產(chǎn)業(yè)鏈。

鏖戰(zhàn)川寧，劉革新遭遇了異常艱難的局面，但他咬牙堅持了七年。七年之后，他成功了，建成全球最大的抗生素中間體現(xiàn)代化工廠，他將此命名為川寧生物。

2018年4月，川寧生物滿產(chǎn)，完備的抗生素產(chǎn)業(yè)鏈成為劉革新“三發(fā)驅(qū)動”中的第二發(fā)。

2012年，“限抗令”出臺，劉革新的第三發(fā)迅即拋出，那就是創(chuàng)新研發(fā)。標志性的事件是科倫博泰成立，后者定位為ADC開發(fā)商，其也是中國首批建立全面一體化ADC（抗體偶聯(lián)藥物）平臺OptiDC的生物制藥公司之一。

連環(huán)分拆的資本之路

從醫(yī)藥實體起家，劉革新為外界所熟知的是，資本市場上的建樹。

從輸液龍頭向“三發(fā)驅(qū)動，創(chuàng)新增長”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，劉革新不斷加大非輸液領(lǐng)域的投入。激進的擴張策略使得科倫藥業(yè)資金需求持續(xù)擴大，于是，他將目光轉(zhuǎn)向了資本市場。

很長一段時間，科倫藥業(yè)是增收不增利的。早在2012年，公司營業(yè)收入為58.85億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為10.88億元；到2021年，營業(yè)收入為172.77億元，翻了兩倍，凈利潤為11.03億元，僅較2012年略有增長。

與此同時，科倫藥業(yè)的財務(wù)承壓。從短期債務(wù)來看，2019—2022年各期末，科倫藥業(yè)一年內(nèi)到期的非流動負債分別為52.44億元、22.08億元、32.11億元、20.29億元，短期借款分別為31.75億元、42.61億元、33.67億元、32.91億元，短期債務(wù)合計分別為84.19億元、64.69億元、65.78億元、53.20億元。同期，公司貨幣資金分別為22.53億元、27.72億元、29.20億元和47.25億元。

上述數(shù)據(jù)顯示，貨幣資金并不能覆蓋短期債務(wù)，這對于在A股市場上市已有10多年的醫(yī)藥企業(yè)而言，并不多見。

2022年，科倫藥業(yè)的短期債務(wù)減少、貨幣資金明顯增多，核心因素就是劉革新的“得意之作”——分拆川寧生物至創(chuàng)業(yè)板上市完成，成功募資11.14億元。此外，當年3月，科倫藥業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募資30億元。

2023年7月，科倫藥業(yè)再將旗下子公司科倫博泰生物-B（06990.HK）分拆至港股上市，成功募資12.59億港元。

通過連環(huán)分拆上市，科倫藥業(yè)拓寬了融資渠道，大幅緩解了自身的財務(wù)壓力。截至2023年6月末，科倫藥業(yè)的貨幣資金為44.46億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為10.07億元，短期借款為33.12億元，貨幣資金已能覆蓋短期債務(wù)。

借助分拆，劉革新也將科倫藥業(yè)打造成了包括科倫藥業(yè)、川寧生物、科倫博泰等三家公司在內(nèi)的科倫系，未來，三家公司可獨立融資，獨立發(fā)展。

由此可見，借助連環(huán)分拆，劉革新不僅僅是解決了科倫藥業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的資本困境，還完成了產(chǎn)業(yè)升級布局，引進了強有力的產(chǎn)業(yè)資本。

備受關(guān)注的就是科倫博泰，其在IPO上市之前密集募資。2021年5月，科倫博泰完成了5.12億元的A輪融資，投資者包括IDC、先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期等。2023年2月，B輪融資13.48億元，投資者包括默沙東等知名公司。

B輪融資，劉革新引進了世界制藥巨頭默沙東，默沙東也因此成為科倫博泰第二大股東。

創(chuàng)新與倫理均受到挑戰(zhàn)

從“輸液大王”到“三發(fā)驅(qū)動”，劉革新為科倫藥業(yè)敲定了“科學(xué)求真，倫理求善”的路線圖，并借助密集的資本運作來推進。但是，目前來看，三發(fā)驅(qū)動中“兩發(fā)”臨考。

從2013年開始，劉革新推動科倫藥業(yè)大踏步“科學(xué)創(chuàng)新”，圍繞全球和中國未滿足的臨床需求、疾病新靶點和新技術(shù)進展，啟動了面向國內(nèi)外市場的幾百項藥物的研究。

為此，劉革新相繼在全球制藥工業(yè)界引進百余位仿制與創(chuàng)新藥物研究領(lǐng)域具有豐富國際研究經(jīng)驗的實干型領(lǐng)軍人才，如以百萬年薪從齊魯制藥挖來“藥研一哥”王晶翼。

科倫藥業(yè)也投入了大量資金。2013年至2023年上半年，公司累計投入的研發(fā)創(chuàng)新資金達114億元。

不過，從目前披露的情況看，轉(zhuǎn)型創(chuàng)新驅(qū)動以來，科倫系尚無一款創(chuàng)新藥上市。去年3月，王晶翼宣告從科倫藥業(yè)辭職。

備受關(guān)注的是，科倫博泰遭遇默沙東“退貨”。10月23日，科倫藥業(yè)公告，科倫博泰收到默沙東正式書面通知，決定終止兩項臨床前抗體偶聯(lián)物（ADC）的合作。

此前的10月19日，默沙東與日本第一三共合作，以最高可達220億美元的總金額獲得第一三共3個ADC產(chǎn)品的全球（除日本）權(quán)益。

科倫藥業(yè)曾與默沙東簽訂三項許可及合作協(xié)議，涉及開發(fā)用于癌癥治療的九項ADC資產(chǎn)，前期及里程碑付款合共高達118億美元（約818億元人民幣）。

通過股權(quán)深度捆綁默沙東，仍然遭遇默沙東“退貨”，是否意味著科倫博泰提供的產(chǎn)品、技術(shù)未達到預(yù)期？

科倫藥業(yè)聲稱，被“退貨”的項目均非科倫博泰核心產(chǎn)品或主要產(chǎn)品。

科倫博泰仍然處于虧損狀態(tài)。2021年至2023年上半年，其分別虧損8.90億元、6.16億元、0.31億元。

劉革新倡導(dǎo)的“倫理求善”理念也受到質(zhì)疑。

根據(jù)招股書，川寧生物稱其憑借多項業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)，在污染處理方面擁有絕對優(yōu)勢。然而，過去幾年，川寧生物先后4次被環(huán)保部門處罰，涉及廢氣、廢水超標排放以及非法侵占林地，累計被款超235萬元。其中，2021年3月，川寧生物因擅自改變林地用途、非法侵占林地被罰款95.4萬元。

目前，劉革新同時擔任科倫藥業(yè)、川寧生物、科倫博泰董事長。

科學(xué)求真，倫理求善，劉革新的路還很長。

責編：ZB