伍超群“零添加”差異化營(yíng)銷闖新路 千禾味業(yè)低價(jià)定增近2倍擴(kuò)產(chǎn)或難消化

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 潘瑞冬

憑借在15年前就提出的“零添加”概念，伍超群帶領(lǐng)千禾味業(yè)（603027.SH）一路超越。

2022年，千禾味業(yè)交出一份史上最亮眼的業(yè)績(jī)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.36億元、歸母凈利潤(rùn)3.44億元，增速超過(guò)一眾同行。2023年一季度，其歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)持續(xù)高增，雙雙增長(zhǎng)超1.6倍。

1996年開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，從醬油原料供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為生產(chǎn)醬油，超前提出“零添加”概念，精明的伍超群帶領(lǐng)千禾味業(yè)成功走出一條差異化競(jìng)爭(zhēng)之路，在海天味業(yè)添加劑事件催化下，更是憑借“零添加”概念實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

然而，在業(yè)績(jī)創(chuàng)新高之際，伍超群卻因欲低價(jià)包攬公司定增，引發(fā)質(zhì)疑。

根據(jù)定增預(yù)案，千禾味業(yè)擬向伍超群定增5億至8億元，投入“年產(chǎn)60萬(wàn)噸調(diào)味品智能制造項(xiàng)目”。如果按照千禾味業(yè)4月14日收盤(pán)價(jià)22.53元/股計(jì)算，伍超群可坐享約74%的浮盈。

更遭到廣泛質(zhì)疑的是，在現(xiàn)有產(chǎn)能未全部利用的情況下，千禾味業(yè)此次擬近2倍擴(kuò)產(chǎn)，是否有必要？隨著消費(fèi)者對(duì)添加劑的認(rèn)識(shí)越來(lái)越全面，以及其他品牌加入競(jìng)爭(zhēng)，伍超群依賴的“零添加”概念還能火多久？

“零添加”概念營(yíng)銷紅利釋放

能在巨頭云集的醬油行業(yè)站穩(wěn)腳跟，伍超群靠的是精明的經(jīng)商頭腦和超前的營(yíng)銷手段。

1996年，改革春風(fēng)吹拂神州大地，當(dāng)時(shí)27歲的伍超群敏銳地看到時(shí)代機(jī)遇，與兄長(zhǎng)伍學(xué)明攜手創(chuàng)業(yè)，成立四川省恒泰食品添加劑實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司，進(jìn)入醬油上游環(huán)節(jié)。

創(chuàng)業(yè)之初，恒泰實(shí)業(yè)主要從事焦糖色等食品添加劑業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要供應(yīng)海天、李錦記等醬油巨頭。

經(jīng)過(guò)五六年的發(fā)展，市場(chǎng)上醬油添加劑的供應(yīng)商越來(lái)越多，伍超群發(fā)現(xiàn)恒泰實(shí)業(yè)的生產(chǎn)利潤(rùn)在不斷變薄，于是把目光轉(zhuǎn)向了下游醬油行業(yè)。2001年，恒泰實(shí)業(yè)正式從一家焦糖色生產(chǎn)商變身為調(diào)味品銷售商，更名為“千禾”，曾經(jīng)的客戶變成了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

當(dāng)時(shí)的醬油市場(chǎng)，海天、廚邦、加加、李錦記等品牌早已深入人心，想在這種巨頭已瓜分的市場(chǎng)分一杯羹，對(duì)伍超群來(lái)說(shuō)并不容易。

但精明的伍超群意識(shí)到，隨著大家生活水平的提高，醬油的高端消費(fèi)市場(chǎng)還存在空白。于是，他在2008年首提“零添加”概念，差異化打入中高端醬油市場(chǎng)。

2016年，千禾味業(yè)成功登陸資本市場(chǎng)。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.71億元、歸母凈利潤(rùn)1億元。雖然規(guī)模較小，但在伍超群的創(chuàng)業(yè)路上算是一個(gè)里程碑事件。

到2022年，在海天味業(yè)添加劑事件催化下，千禾味業(yè)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.36億元，同比增長(zhǎng)26.55%；歸母凈利潤(rùn)3.44億元，同比增長(zhǎng)55.35%。營(yíng)收及凈利潤(rùn)分別較上市當(dāng)年增長(zhǎng)2.16、2.44倍。

與同行相比，千禾味業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖蚕喈?dāng)亮眼。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，恒順醋業(yè)、中炬高新的營(yíng)收增速分別為12.98%、4.41%；凈利潤(rùn)增速分別為16.04%、-179.82%。醬油龍頭海天味業(yè)則在2022年前三季度交出史上最差的成績(jī)單，凈利潤(rùn)下滑0.86%。

2023年一季度，千禾味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為8.19億元、1.452億元、1.448億元，同比增速驚人，分別為69.81%、162.94%、168.57%。

業(yè)內(nèi)人士表示，這是“零添加”營(yíng)銷的一次重大勝利。

伍超群低價(jià)包攬定增引質(zhì)疑

在業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)之際，伍超群卻因欲低價(jià)包攬公司定增，引發(fā)外界質(zhì)疑。

4月12日，千禾味業(yè)披露定增進(jìn)展，稱定增申請(qǐng)獲上交所審核通過(guò)。根據(jù)定增預(yù)案修訂稿，千禾味業(yè)擬募資5億元至8億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于“年產(chǎn)60萬(wàn)噸調(diào)味品智能制造項(xiàng)目”。

值得注意的是，公司此次定增的對(duì)象僅為控股股東、實(shí)控人伍超群一人。

而伍超群認(rèn)購(gòu)的資金來(lái)源并非為自有資金，而是來(lái)源于質(zhì)押，千禾味業(yè)在針對(duì)證監(jiān)會(huì)的反饋回復(fù)中稱，伍超群擬向商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押其持有的股票籌措資金。

此次定增發(fā)行定價(jià)為12.92元/股，如果按4月14日千禾味業(yè)的收盤(pán)價(jià)22.53元/股計(jì)算，伍超群可坐享約74%的浮盈。

而外界除質(zhì)疑伍超群低價(jià)增發(fā)進(jìn)行套利外，此次募資擴(kuò)產(chǎn)的必要性也受到存疑。

千禾味業(yè)此次“年產(chǎn)60萬(wàn)噸調(diào)味品智能制造項(xiàng)目”中，擬新增年產(chǎn)50萬(wàn)噸釀造醬油、10萬(wàn)噸料酒產(chǎn)能。

而截至目前，千禾味業(yè)醬油的總產(chǎn)能為32萬(wàn)噸，料酒產(chǎn)能為5萬(wàn)噸。上述項(xiàng)目建成后，其醬油產(chǎn)能將提升至82萬(wàn)噸，增加1.56倍；料酒產(chǎn)能將增至15萬(wàn)噸，增加2倍，數(shù)倍擴(kuò)產(chǎn)帶來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂與質(zhì)疑。

而且，根據(jù)定增說(shuō)明書(shū)，2020年至2022年前三季度，千禾味業(yè)的醬油產(chǎn)能利用率為82.9%、86.03%、85.5%；食醋的產(chǎn)能利用率為63.16%、52.46%、57.32%；料酒的產(chǎn)能利用率為39.08%、46.06%、50.2%。

可以看到，除了醬油的產(chǎn)能利用率在85%左右外，食醋和料酒的產(chǎn)能利率用處于較低水平，在不擴(kuò)產(chǎn)的情況下，還有很大的提升空間。

此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，除了產(chǎn)能在未來(lái)可能存在消化壓力外，隨著消費(fèi)者對(duì)零添加以及食品添加劑認(rèn)識(shí)的深入，千禾味業(yè)的“零添加”營(yíng)銷還能走多遠(yuǎn)也要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示，雖然去年千禾味業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊傺该�，但“零添加”這種概念只是一種噱頭，是差異化營(yíng)銷的一種方式。他進(jìn)一步指出，并不一定零添加就適合消費(fèi)者，其實(shí)從國(guó)家政策端來(lái)說(shuō)，并不提倡零添加。

而且，包括廚邦在內(nèi)的調(diào)味料品牌都推出了自己的零添加產(chǎn)品，醬油巨頭海天味業(yè)也在2014年推出“零添加”醬油，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也在加大。

現(xiàn)在的千禾味業(yè)，似乎又回到了當(dāng)初伍超群首提“零添加”概念前的時(shí)候，未來(lái)在高端市場(chǎng)重新與海天味業(yè)、李錦記、廚邦等老對(duì)手再一次交鋒，將不可避免。

這一次，伍超群將如何應(yīng)對(duì)？

責(zé)編：ZB