樓柏良兄弟面對業(yè)績考驗接連減持或套現(xiàn)30億 康龍化成市值蒸發(fā)1300億密集并購謀突圍

長江商報消息 ●長江商報記者 汪靜

昔日白馬股康龍化成（300759.SZ）“熄火”，慘遭實控人樓氏兄弟接連減持。

日前，康龍化成公告稱，公司實際控制人及其一致行動人計劃合計減持不超過2500萬股，占公司總股本的2.1%。

康龍化成由樓柏良家族實際控制，樓柏良及其兄弟樓小強、弟媳鄭北目前合計持有公司股份21.27%。以4月7日收盤價52.54元/股計算，樓氏家族持股市值達132.93億元，本次擬減持股份對應(yīng)市值達13.14億元。

康龍化成由樓氏兄弟一手創(chuàng)立。20年前，樓柏良離開科研界，與弟弟一起投身商海，創(chuàng)辦康龍化成。經(jīng)過多年的耕耘，如今，康龍化成與藥明康德、泰格醫(yī)藥一起，被譽為國內(nèi)CRO領(lǐng)域三大巨頭。

然而從業(yè)績上來看，2022年，康龍化成凈利潤同比下滑17.24%，這也是其上市9年來凈利潤首次下滑。公司密集實施外延并購謀求突破，不過，并購也積累了大量商譽。截至2022年末，公司商譽達到26.88億元，風(fēng)險不言而喻。

二級市場上，康龍化成也在被拋棄。目前，其股價較高點下跌67.66%，市值蒸發(fā)超1300億元。

樓氏家族密集減持

寒門出貴子，逆境出人才。康龍化成由樓柏良兄弟一手創(chuàng)辦，兄弟二人出生在浙江慈溪市的一個小村莊，哥哥樓柏良天賦卓越、學(xué)習(xí)刻苦，15歲便考入了師范�？茖W(xué)校，彼時，他的夢想還是成為一名人民教師。

1981年，樓柏良如愿以償來到當?shù)氐囊凰�中學(xué)，任化學(xué)和英語科目的老師。兩年后，他又成功考上中科院上海有機化學(xué)研究所研究生并出國留學(xué)，這時的他，愿望仍十分樸素，期待畢業(yè)后能夠去大學(xué)任教。

不過，畢業(yè)后，樓柏良做了幾年科研人員，后進入一家醫(yī)藥研發(fā)公司，在美國做了六年的研發(fā)總監(jiān)。一次偶然的學(xué)術(shù)交流會議，他回到上海，被祖國煥然一新的樣貌震撼，在弟弟樓小強的游說下，樓柏良決定與弟弟、弟媳一同回國創(chuàng)業(yè)。

由于在美國進行了25年的學(xué)習(xí)與打拼，有了一定的基礎(chǔ)，兄弟二人選擇成立一家醫(yī)藥類技術(shù)外包服務(wù)公司，在為國際巨頭提供新藥研發(fā)服務(wù)的過程中，培養(yǎng)中國的醫(yī)藥研發(fā)人才，把新藥研發(fā)的全過程介紹到中國來。

就這樣，2003年，樓柏良辭職，在肯塔基州注冊公司，弟弟樓小強則在國內(nèi)做籌備工作，建實驗室，2004年北京康龍化成正式運轉(zhuǎn)，經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)成為國內(nèi)CRO龍頭之一。

然而，如今康龍化成正在遭受創(chuàng)始人的拋售。

3月30日晚間，康龍化成公告稱，實際控制人及其一致行動人計劃在2023年4月28日至9月28日通過大宗交易方式或集中競價交易方式合計減持不超過2500萬股，擬減持股份占公司總股本的2.1%。

目前，康龍化成由樓柏良及其兄弟樓小強、弟媳鄭北實際控制。根據(jù)公告，三人合計持有康龍化成2.53億股股份，占公司總股本21.27%，以4月7日收盤價52.54元/股計算，樓柏良家族持股市值達132.93億元，本次擬減持股份對應(yīng)市值為13.14億元。

事實上，樓氏家族的套現(xiàn)計劃早已開始。

2022年8月，康龍化成公告，公司實控人及其一致行動人擬合計減持不超過2775萬股，占公司總股本的2.33%。2023年1月，公司披露，實控人及其一致行動人減持期滿，共計套現(xiàn)16.88億元。

以此計算，短短一年內(nèi)，樓柏良家族套現(xiàn)金額或?qū)⑦_到30.02億元。

與此同時，康龍化成股價持續(xù)下行，k線圖顯示，上市之初，康龍化成股價僅為5.45元/股，此后一路攀升，最高曾在2021年8月達到162.48元/股，股價漲幅一度達到28.81倍。隨著CRO板塊迎來調(diào)整，公司股價連跌，目前已較2021年8月高點下滑67.66%，市值蒸發(fā)1309.39億元。

成本劇增拖累利潤

樓柏良兄弟接連減持的背后，康龍化成基本面頹勢初現(xiàn)。

康龍化成曾發(fā)展迅速。2014—2018年，公司分別實現(xiàn)營收7.9億元、11.28億元、16.34億元、22.94億元、29.08億元，凈利潤分別為2100萬元、7385萬元、1.77億元、2.31億元、3.39億元。

2019年上市后，康龍化成業(yè)績更是飛速增長，2019—2021年，其營業(yè)收入分別為37.57億元、51.34億元、74.77億元；凈利潤為5.47億元、11.72億元、16.61億元，連續(xù)八年高速增長。

然而，在上市的第九個年頭，也就是2022年，康龍化成迎來了首次業(yè)績下滑。2022年，公司實現(xiàn)營收102.66億元，同比增長37.92%；凈利潤為13.75億元，同比下滑17.24%。

發(fā)生了什么？康龍化成在年報中提及，2022年凈利潤下跌主要受非經(jīng)常性損益大幅減少的影響，2022年非經(jīng)常性損益比2021年下降了2.86億元。

值得注意的是，2022年，康龍化成成本激增，期間費用大幅增長。其中，銷售費用為2.3億元、管理費用為14.98億元、研發(fā)費用為2.83億元、財務(wù)費用為1.77億元，分別增長47.84%、72.79%、86.02%、662.75%。海外運營成本受歐美通貨膨脹的影響有所提高，財務(wù)費用大幅增長。

管理費用劇增與康龍化成完成多起并購不無關(guān)系。年報顯示，2022年內(nèi)，公司用于內(nèi)部建設(shè)的資本開支為29.5億元。外延并購主要包括完善實驗室動物供應(yīng)體系和擴展CMC后期產(chǎn)能的多地域布局，用于有關(guān)并購項目及其他股權(quán)投資的資本開支為13.6億元。

長江商報記者注意到，近兩年來，康龍化成持續(xù)推動新業(yè)務(wù)的布局和發(fā)展并完成多家境外公司的并購，新業(yè)務(wù)尚在整合和投入階段，利潤率相對較低。而大量的收購也令康龍化成積累了大額商譽。2020年至2022年，公司商譽分別為11.66億元、20.96億元、26.88億元，同比增長473.65%、79.76%、28.22%，分別占年末總資產(chǎn)的9.79%、11.40%、13.19%。

責編：ZB