樓柏良兄弟面對(duì)業(yè)績(jī)考驗(yàn)接連減持或套現(xiàn)30億 康龍化成市值蒸發(fā)1300億密集并購(gòu)謀突圍

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 汪靜

昔日白馬股康龍化成（300759.SZ）“熄火”，慘遭實(shí)控人樓氏兄弟接連減持。

日前，康龍化成公告稱，公司實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人計(jì)劃合計(jì)減持不超過(guò)2500萬(wàn)股，占公司總股本的2.1%。

康龍化成由樓柏良家族實(shí)際控制，樓柏良及其兄弟樓小強(qiáng)、弟媳鄭北目前合計(jì)持有公司股份21.27%。以4月7日收盤價(jià)52.54元/股計(jì)算，樓氏家族持股市值達(dá)132.93億元，本次擬減持股份對(duì)應(yīng)市值達(dá)13.14億元。

康龍化成由樓氏兄弟一手創(chuàng)立。20年前，樓柏良離開(kāi)科研界，與弟弟一起投身商海，創(chuàng)辦康龍化成。經(jīng)過(guò)多年的耕耘，如今，康龍化成與藥明康德、泰格醫(yī)藥一起，被譽(yù)為國(guó)內(nèi)CRO領(lǐng)域三大巨頭。

然而從業(yè)績(jī)上來(lái)看，2022年，康龍化成凈利潤(rùn)同比下滑17.24%，這也是其上市9年來(lái)凈利潤(rùn)首次下滑。公司密集實(shí)施外延并購(gòu)謀求突破，不過(guò)，并購(gòu)也積累了大量商譽(yù)。截至2022年末，公司商譽(yù)達(dá)到26.88億元，風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

二級(jí)市場(chǎng)上，康龍化成也在被拋棄。目前，其股價(jià)較高點(diǎn)下跌67.66%，市值蒸發(fā)超1300億元。

樓氏家族密集減持

寒門出貴子，逆境出人才�？谍埢�成由樓柏良兄弟一手創(chuàng)辦，兄弟二人出生在浙江慈溪市的一個(gè)小村莊，哥哥樓柏良天賦卓越、學(xué)習(xí)刻苦，15歲便考入了師范�？茖W(xué)校，彼時(shí)，他的夢(mèng)想還是成為一名人民教師。

1981年，樓柏良如愿以償來(lái)到當(dāng)?shù)氐囊凰�中學(xué)，任化學(xué)和英語(yǔ)科目的老師。兩年后，他又成功考上中科院上海有機(jī)化學(xué)研究所研究生并出國(guó)留學(xué)，這時(shí)的他，愿望仍十分樸素，期待畢業(yè)后能夠去大學(xué)任教。

不過(guò)，畢業(yè)后，樓柏良做了幾年科研人員，后進(jìn)入一家醫(yī)藥研發(fā)公司，在美國(guó)做了六年的研發(fā)總監(jiān)。一次偶然的學(xué)術(shù)交流會(huì)議，他回到上海，被祖國(guó)煥然一新的樣貌震撼，在弟弟樓小強(qiáng)的游說(shuō)下，樓柏良決定與弟弟、弟媳一同回國(guó)創(chuàng)業(yè)。

由于在美國(guó)進(jìn)行了25年的學(xué)習(xí)與打拼，有了一定的基礎(chǔ)，兄弟二人選擇成立一家醫(yī)藥類技術(shù)外包服務(wù)公司，在為國(guó)際巨頭提供新藥研發(fā)服務(wù)的過(guò)程中，培養(yǎng)中國(guó)的醫(yī)藥研發(fā)人才，把新藥研發(fā)的全過(guò)程介紹到中國(guó)來(lái)。

就這樣，2003年，樓柏良辭職，在肯塔基州注冊(cè)公司，弟弟樓小強(qiáng)則在國(guó)內(nèi)做籌備工作，建實(shí)驗(yàn)室，2004年北京康龍化成正式運(yùn)轉(zhuǎn)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)CRO龍頭之一。

然而，如今康龍化成正在遭受創(chuàng)始人的拋售。

3月30日晚間，康龍化成公告稱，實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人計(jì)劃在2023年4月28日至9月28日通過(guò)大宗交易方式或集中競(jìng)價(jià)交易方式合計(jì)減持不超過(guò)2500萬(wàn)股，擬減持股份占公司總股本的2.1%。

目前，康龍化成由樓柏良及其兄弟樓小強(qiáng)、弟媳鄭北實(shí)際控制。根據(jù)公告，三人合計(jì)持有康龍化成2.53億股股份，占公司總股本21.27%，以4月7日收盤價(jià)52.54元/股計(jì)算，樓柏良家族持股市值達(dá)132.93億元，本次擬減持股份對(duì)應(yīng)市值為13.14億元。

事實(shí)上，樓氏家族的套現(xiàn)計(jì)劃早已開(kāi)始。

2022年8月，康龍化成公告，公司實(shí)控人及其一致行動(dòng)人擬合計(jì)減持不超過(guò)2775萬(wàn)股，占公司總股本的2.33%。2023年1月，公司披露，實(shí)控人及其一致行動(dòng)人減持期滿，共計(jì)套現(xiàn)16.88億元。

以此計(jì)算，短短一年內(nèi)，樓柏良家族套現(xiàn)金額或?qū)⑦_(dá)到30.02億元。

與此同時(shí)，康龍化成股價(jià)持續(xù)下行，k線圖顯示，上市之初，康龍化成股價(jià)僅為5.45元/股，此后一路攀升，最高曾在2021年8月達(dá)到162.48元/股，股價(jià)漲幅一度達(dá)到28.81倍。隨著CRO板塊迎來(lái)調(diào)整，公司股價(jià)連跌，目前已較2021年8月高點(diǎn)下滑67.66%，市值蒸發(fā)1309.39億元。

成本劇增拖累利潤(rùn)

樓柏良兄弟接連減持的背后，康龍化成基本面頹勢(shì)初現(xiàn)。

康龍化成曾發(fā)展迅速。2014—2018年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.9億元、11.28億元、16.34億元、22.94億元、29.08億元，凈利潤(rùn)分別為2100萬(wàn)元、7385萬(wàn)元、1.77億元、2.31億元、3.39億元。

2019年上市后，康龍化成業(yè)績(jī)更是飛速增長(zhǎng)，2019—2021年，其營(yíng)業(yè)收入分別為37.57億元、51.34億元、74.77億元；凈利潤(rùn)為5.47億元、11.72億元、16.61億元，連續(xù)八年高速增長(zhǎng)。

然而，在上市的第九個(gè)年頭，也就是2022年，康龍化成迎來(lái)了首次業(yè)績(jī)下滑。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收102.66億元，同比增長(zhǎng)37.92%；凈利潤(rùn)為13.75億元，同比下滑17.24%。

發(fā)生了什么？康龍化成在年報(bào)中提及，2022年凈利潤(rùn)下跌主要受非經(jīng)常性損益大幅減少的影響，2022年非經(jīng)常性損益比2021年下降了2.86億元。

值得注意的是，2022年，康龍化成成本激增，期間費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。其中，銷售費(fèi)用為2.3億元、管理費(fèi)用為14.98億元、研發(fā)費(fèi)用為2.83億元、財(cái)務(wù)費(fèi)用為1.77億元，分別增長(zhǎng)47.84%、72.79%、86.02%、662.75%。海外運(yùn)營(yíng)成本受歐美通貨膨脹的影響有所提高，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)。

管理費(fèi)用劇增與康龍化成完成多起并購(gòu)不無(wú)關(guān)系。年報(bào)顯示，2022年內(nèi)，公司用于內(nèi)部建設(shè)的資本開(kāi)支為29.5億元。外延并購(gòu)主要包括完善實(shí)驗(yàn)室動(dòng)物供應(yīng)體系和擴(kuò)展CMC后期產(chǎn)能的多地域布局，用于有關(guān)并購(gòu)項(xiàng)目及其他股權(quán)投資的資本開(kāi)支為13.6億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近兩年來(lái)，康龍化成持續(xù)推動(dòng)新業(yè)務(wù)的布局和發(fā)展并完成多家境外公司的并購(gòu)，新業(yè)務(wù)尚在整合和投入階段，利潤(rùn)率相對(duì)較低。而大量的收購(gòu)也令康龍化成積累了大額商譽(yù)。2020年至2022年，公司商譽(yù)分別為11.66億元、20.96億元、26.88億元，同比增長(zhǎng)473.65%、79.76%、28.22%，分別占年末總資產(chǎn)的9.79%、11.40%、13.19%。

責(zé)編：ZB