豐原藥業(yè)向?qū)嵖厝耸召?gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)神奇逆轉(zhuǎn)   沾新冠治療概念股價(jià)翻倍后兩天累跌18%

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 明鴻澤

沾上新冠治療概念，股價(jià)翻倍漲的豐原藥業(yè)（000153.SZ）連續(xù)大跌。

1月4日，二級(jí)市場(chǎng)上，豐原藥業(yè)一字跌停。2022年12月19日，股價(jià)大跌8.99%。兩個(gè)交易日，累計(jì)下跌逾18%。

豐原藥業(yè)股價(jià)大漲，與新冠治療概念有關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，公司生產(chǎn)原料有乙酰氨基酚。近期，公司按要求生產(chǎn)對(duì)乙酰氨基酚，后者作為發(fā)熱推薦用藥一度供不應(yīng)求。

股價(jià)大跌，則可能與新冠治療概念炒作降溫有關(guān)，也與豐原藥業(yè)推進(jìn)的資產(chǎn)收購(gòu)有關(guān)。

1月3日晚間，豐原藥業(yè)披露收購(gòu)資產(chǎn)預(yù)案，公司通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)泰格生物持有的泰格科技100%股權(quán)，并募集配套資金。交易完成后，泰格科技將成為上市公司全資子公司。

這是一次關(guān)聯(lián)交易，標(biāo)的公司與上市公司豐原藥業(yè)均受李榮杰實(shí)際控制。標(biāo)的公司2021年尚處于虧損狀態(tài)，而2022年在營(yíng)業(yè)收入并未大幅增長(zhǎng)的情況下，盈利竟然超過(guò)3000萬(wàn)元。

關(guān)聯(lián)收購(gòu)跨界維生素

豐原藥業(yè)再次籌劃產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，以圖尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

這次收購(gòu)始于去年12月19日，豐原藥業(yè)發(fā)布停牌公告，稱公司正在籌劃收購(gòu)資產(chǎn)事項(xiàng)，擬收購(gòu)安徽泰格生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泰格科技”或“標(biāo)的公司”）不低于 51%股權(quán)。目前，安徽泰格生物技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“泰格生物”）持有標(biāo)的公司 89.55%股權(quán)。

今年1月3日晚間，豐原藥業(yè)的收購(gòu)資產(chǎn)方案出爐。

據(jù)披露，豐原藥業(yè)擬通過(guò)發(fā)行股份方式購(gòu)買(mǎi)泰格生物持有的泰格科技100%股權(quán)，同時(shí)，公司擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。本次交易完成后，泰格科技將成為上市公司全資子公司。

對(duì)于本次收購(gòu)，豐原藥業(yè)稱十分有必要。本次交易的標(biāo)的公司泰格科技成立于2017年，一直專注于維生素B5及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。本次交易完成后，豐原藥業(yè)將快速實(shí)現(xiàn)在維生素 B5領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，借助資源整合、業(yè)務(wù)協(xié)同等優(yōu)勢(shì)，在現(xiàn)有的醫(yī)藥制造和醫(yī)藥物流板塊之外，開(kāi)辟新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

本次交易是一次關(guān)聯(lián)交易，標(biāo)的公司泰格科技的實(shí)際控制人為李榮杰，李榮杰亦為豐原藥業(yè)的實(shí)際控制人。目前，由于盡調(diào)、審計(jì)、評(píng)估工作尚未完成，豐原藥業(yè)暫未披露本次收購(gòu)泰格科技的交易價(jià)格。

豐原藥業(yè)披露稱，泰格科技依托自身產(chǎn)品在質(zhì)量、價(jià)格、服務(wù)等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，與法國(guó)安迪蘇公司、荷蘭泰高、荷蘭DeHeus集團(tuán)、新希望、海大、溫氏、安佑等國(guó)內(nèi)外知名食品、飼料行業(yè)客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

泰格科技的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為，2021年底、2022年底，其總資產(chǎn)分別為3.77億元、3.93億元，凈資產(chǎn)為1.13億元、1.45億元。這兩年，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.33億元、2.20億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為-658.35萬(wàn)元、3260.62萬(wàn)元。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，泰格科技的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約65.41%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)595.27%，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)營(yíng)業(yè)收入。

2021年尚處于虧損狀況，2022年，在營(yíng)業(yè)收入并未大幅增長(zhǎng)的情況下，出現(xiàn)神奇的扭虧為盈。泰格科技凈利潤(rùn)靠什么實(shí)現(xiàn)的大逆轉(zhuǎn)？未來(lái)盈利能力是否可以持續(xù)？

靠壓降推廣費(fèi)促凈利增長(zhǎng)

通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入維生素領(lǐng)域，尋找新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，這源于豐原藥業(yè)的盈利能力未達(dá)預(yù)期。

公開(kāi)資料顯示，豐原藥業(yè)成立于1997年，經(jīng)過(guò)20多年發(fā)展，如今已經(jīng)成長(zhǎng)為安徽省規(guī)模最大的醫(yī)藥企業(yè)、安徽醫(yī)藥行業(yè)首家上市公司。

目前，豐原藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)可分為醫(yī)藥制造和商業(yè)流通，醫(yī)藥制造的主要產(chǎn)品涵蓋解熱鎮(zhèn)痛、婦兒、神經(jīng)系統(tǒng)、心血管、泌尿系統(tǒng)、營(yíng)養(yǎng)類、抗生素、原料藥等系列產(chǎn)品。

值得一提的是，2022年半年報(bào)顯示，公司重要仿制藥產(chǎn)品解熱鎮(zhèn)痛藥對(duì)乙酰氨基酚片通過(guò)一致性評(píng)價(jià)。

對(duì)乙酰氨基酚，正是在國(guó)內(nèi)疫情防控政策調(diào)整后市場(chǎng)上供不應(yīng)求的退燒藥，豐原藥業(yè)因此沾上了新冠治療概念�；�于此，2022年10月中旬開(kāi)始，二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)大幅上漲，從不到8元上漲至16.98元，翻了一倍多。

不過(guò)，2022年12月19日，豐原藥業(yè)籌劃收購(gòu)泰格科技停牌前一個(gè)交易日，股價(jià)意外大跌8.99%，盤(pán)中一度跌停。今年1月4日，收購(gòu)泰格科技的交易方案披露，股票復(fù)牌，股價(jià)一字跌停。

二級(jí)市場(chǎng)對(duì)豐原藥業(yè)的本次收購(gòu)反應(yīng)較為負(fù)面，實(shí)際上，豐原藥業(yè)曾多次實(shí)施并購(gòu)，但公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年以來(lái)，豐原藥業(yè)相繼籌劃收購(gòu)淮南泰復(fù)、中人藥業(yè)、誠(chéng)信藥業(yè)、郎利生物、豐原明膠等多家公司部分或全部股權(quán)。

與之對(duì)應(yīng)的是，2016年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為20.34億元、25.78億元、30.13億元、32.38億元、33.21億元、35.02億元，同比增長(zhǎng)29.59%、26.77%、16.88%、7.46%、2.57%、5.43%。

雖然增速較慢，但持續(xù)在增長(zhǎng)。在這期間，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱“凈利”）分別為0.46億元、0.65億元、0.61億元、0.81億元、1.04億元、1.15億元，同比變動(dòng)幅度為30.29%、42.57%、-6.77%、32.82%、28.17%、10.49%�？鄢�非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱“扣非凈利”）為0.38億元、0.48億元、0.43億元、0.42億元、0.58億元、0.70億元，2018年、2019年同比連續(xù)下降。

2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.65億元、凈利潤(rùn)1.26億元，同比分別增長(zhǎng)9.39%、40.22%。

上述數(shù)據(jù)顯示，2020年以來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入小幅增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。為何會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象？

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，豐原藥業(yè)采取了激進(jìn)的營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)策略。2018年、2019年，公司銷售費(fèi)用分別為8.08億元、8.59億元，其中，市場(chǎng)推廣費(fèi)分別為5.48億元、5.88億元。2020年，市場(chǎng)推廣費(fèi)為5.45億元。

這三年豐原藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用分別為0.73億元、0.78億元、0.75億元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)推廣費(fèi)是研發(fā)費(fèi)用的7倍多。

2021年，在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的情況下，公司市場(chǎng)推廣費(fèi)為3.95億元，同比減少1.50億元。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)僅增加0.11億元、0.12億元。

2022年上半年，公司市場(chǎng)推廣費(fèi)為1.98億元，同比減少約0.32億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別增加0.24億元、0.14億元。

由此可見(jiàn)，公司是靠壓減市場(chǎng)推廣費(fèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的。

豐原藥業(yè)靠什么突圍？靠維生素B5這一產(chǎn)品單一的泰格科技能行嗎？

責(zé)編：ZB