深紡織A欲超45億重組加碼偏光片布局   上市29年累盈不到3億內(nèi)外交困謀轉(zhuǎn)型

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 魏度

老牌上市公司深紡織A（000045.SZ）邁出借重組脫困步伐。

2022年的最后一天，深紡織A的重組預(yù)案出爐，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合方式收購恒美光電股份有限公司（以下簡稱“恒美光電”）100%股權(quán)。

截至2022年11月30日，恒美光電的資產(chǎn)近百億，凈資產(chǎn)超過45億元，均明顯超過深紡織A。因此，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組�？梢灶A(yù)計(jì)，本次交易價(jià)格將超過45億元。

這是一次同業(yè)重組，深紡織A與標(biāo)的公司恒美光電均主營偏光片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。在這一領(lǐng)域，深紡織A屬于后來者，恒美光電的競(jìng)爭力、盈利能力更強(qiáng)。2022年前11個(gè)月，恒美光電實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤超過4億元，大幅超過深紡織A。而恒美光電曾籌劃在科創(chuàng)板IPO。

深紡織A正處于轉(zhuǎn)型突圍階段，1994年上市以來，公司累計(jì)盈利數(shù)不足3億元，目前，其主要子公司正陷入訴訟當(dāng)中。

本次重組深紡織A能徹底脫困新生嗎？

同業(yè)重組偏光片產(chǎn)能猛增3倍

趕在2022年收尾之際，深紡織A的重組終于邁出重要一步。

始于2022年12月18日晚間，深紡織A發(fā)布公告，公司股票從12月19日開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。原因是，公司在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，擬收購恒美光電全部股權(quán)或控股權(quán)并募集配套資金。

值得一提的是，自從2022年8月開始，深紡織A的股價(jià)經(jīng)歷了兩輪大漲，市場(chǎng)盛傳榮耀將借殼上市。

12月30日晚間，深紡織A披露交易預(yù)案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合方式收購恒美光電100%股權(quán)，與此同時(shí)，公司擬向不超過35名特定投資者募集配套資金，但本次重組不以募資是否成功為前提。

本次交易也算是一次“蛇吞象”。截至2022年11月底，恒美光電的總資產(chǎn)為99.47億元、凈資產(chǎn)45.03億元；2021年底，其總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為80.91億元、40.84億元。2021年底、2022年9月底，深紡織A的總資產(chǎn)分別為54.97億元、55.82億元，凈資產(chǎn)分別為28.17億元、28.48億元。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，恒美光電的資產(chǎn)規(guī)模增長較快，而深紡織A增長不明顯。

恒美光電股權(quán)較為分散，無實(shí)際控制人，本次的交易對(duì)方包括奇美材料、昊盛丹陽等17家公司。正因?yàn)闃?biāo)的公司股權(quán)分散，深紡織A容易介入，本次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但不構(gòu)成重組上市，重組后，公司實(shí)際控制人仍為深圳市國資委。

深紡織A雖然冠以紡織之名，但近年來通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，主營業(yè)務(wù)已轉(zhuǎn)至偏光片領(lǐng)域。恒美光電成立于2014年5月，主要從事研發(fā)、制造偏光片、光學(xué)功能膜、光學(xué)補(bǔ)償膜顯示屏材料等。因此，二者之間屬于同業(yè)重組。

深紡織A稱，恒美光電自2017年投產(chǎn)以來，在全國各地積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)部署，展現(xiàn)了優(yōu)越的成長性和創(chuàng)新性，其在產(chǎn)品平均良率、原材料供應(yīng)鏈穩(wěn)定性、核心團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)以及產(chǎn)品平均成本上具有較大優(yōu)勢(shì)。恒美光電亦是國內(nèi)少數(shù)具備TFT-LCD用偏光片生產(chǎn)能力的企業(yè)之一，已成為國內(nèi)眾多液晶面板和液晶顯示模組生產(chǎn)龍頭企業(yè)的穩(wěn)定供應(yīng)商，其終端客戶包括京東方、華星光電、惠科股份、彩虹光電以及蘇州華星等。本次交易，有助于公司優(yōu)化在偏光片行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈布局與技術(shù)儲(chǔ)備深度，更好地提升公司核心競(jìng)爭力。

本次重組后，一個(gè)突出的直觀變化，是產(chǎn)能大幅增長。

2022年半年報(bào)顯示，深紡織A現(xiàn)有7條量產(chǎn)的偏光片生產(chǎn)線，合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能5280萬平方米。

恒美光電官網(wǎng)顯示，公司目前已設(shè)立和規(guī)劃昆山、福州、合肥以及丹陽四大生產(chǎn)基地，規(guī)劃偏光片年總產(chǎn)能2.2億平方米。其中，恒美昆山工廠有兩條偏光片生產(chǎn)線均已量產(chǎn)，年產(chǎn)能6000萬平方米。恒美福州工廠新增兩條2.6M超寬幅偏光片生產(chǎn)線，2022年四季度開始量產(chǎn)，滿產(chǎn)后兩條線年產(chǎn)能9000萬平方米。

如果本次重組順利，并表后，深紡織A的偏光片產(chǎn)能將超過2億平方米，較其自身產(chǎn)能將激增3倍。

重組的內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)

毫無疑問，如果重組恒美光電事項(xiàng)順利完成，對(duì)深紡織A自身而言是一大利好，將大幅提升綜合競(jìng)爭力、盈利能力。

深紡織A的前身深圳市紡織工業(yè)公司，成立于1984年，1994年8月在深交所上市，為深圳最早的上市公司之一。不過，公司經(jīng)營業(yè)績一直不理想。

wind數(shù)據(jù)顯示，1994年上市以來，公司年度凈利潤從未超過億元，2012年、2014年、2018年，公司還出現(xiàn)過虧損。上市近29年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤累計(jì)數(shù)為2.89億元，累計(jì)派發(fā)的紅利為1.15億元。

近幾年，深紡織A的經(jīng)營業(yè)績似乎有所好轉(zhuǎn)。2020年、2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為21.09億元、22.94億元，同比變動(dòng)-2.28%、8.76%。對(duì)應(yīng)的凈利潤為0.37億元、0.61億元，同比增長89.37%、64.12%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為0.18億元、0.41億元，同比分別增長143.92%、124.78%。

不過，2022年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為21.22億元，同比增長26.89%，但凈利潤、扣非凈利潤為0.57億元、0.45億元，同比分別下降30.64%、28.63%。

近年來，隨著市場(chǎng)和政策環(huán)境的變化，公司主動(dòng)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，目前營業(yè)收入的95%左右來自偏光片業(yè)務(wù)。

偏光片的下游主要應(yīng)用為顯示面板，受疫情、行業(yè)需求等因素的影響，面板行業(yè)仍然在“過冬”，出貨量、單價(jià)都大幅回落。這也是深紡織A去年前三季度凈利潤下滑的主要原因。

相較而言，恒美光電的經(jīng)營業(yè)績要好很多。2020年至2022年前11個(gè)月，其實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為1.06億元、5.36億元、4.19億元。

深紡織A還有一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)，那就是主要子公司“盛波光電”深陷訴訟。

盛波光電正是負(fù)責(zé)超大尺寸電視用偏光片項(xiàng)目的子公司。2021年，盛波光電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.27億元、凈利潤3793.43萬元，分別占深紡織A的92.72%、57.34%。

盛波光電的股東有兩位，除了深紡織A持股60%外，杭州錦航股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“錦航基金”）持股40%。

備受關(guān)注的是，錦航基金的實(shí)際控制人為優(yōu)勢(shì)福德，而優(yōu)勢(shì)福德實(shí)際控制的另一家公司亭林昆山，曾是恒美光電第二大股東。不過，根據(jù)最新披露，亭林昆山已經(jīng)從恒美光電的股東名單中退出。

2022年6月24日、8月18日，深紡織A發(fā)布涉訟公告，原告均為錦航基金，被告為盛波光電。錦航基金的兩次涉訴請(qǐng)求包括解散盛波光電、董事會(huì)決議效力不成立、獲取股東知情權(quán)等，相關(guān)案件尚在訴訟中。

深紡織A曾表示，公司管理層一直與錦航基金積極溝通，將就盛波光電后續(xù)經(jīng)營發(fā)展思路和合作方向進(jìn)一步探討，以尋求共識(shí)，推動(dòng)化解紛爭。

責(zé)編：ZB