國中水務8.5億入股匯源果汁收四漲停 姜照柏轉型屢遇阻脫困仍存不確定性

長江商報消息

 ●長江商報記者 明鴻澤

國民飲料匯源果汁有望咸魚翻身，國中水務（600187.SH）股價收獲四連板。

K線圖顯示，12月26日至29日的四個交易日，國中水務一連收獲了四個漲停。

如此大漲，源于國中水務收購匯源果汁事項有了進展。12月26日晚間，國中水務披露，擬通過受讓方式間接持股北京匯源食品飲料有限公司（以下簡稱為“北京匯源”）18.89%股權，交易金額為8.50億元。

國中水務由出自江蘇南通的姜照柏實際控制。近幾年，國中水務經營業(yè)績并不理想，一直在尋求產業(yè)轉型，幾次產業(yè)均以失敗告終。

姜照柏可能有一個想法，收購匯源果汁，實現(xiàn)公司全面向飲料行業(yè)轉型。不過，老品牌匯源果汁能否最終翻身，在飲料市場競爭日趨激烈的市場形勢，存在較大的不確定性。

8個月籌劃收獲四漲停

國中水務入股北京匯源取得重大進展，二級市場給予了積極回應。

12月26日，國中水務尚未正式官宣，二級市場上，午后，公司股價就搶跑，出現(xiàn)秒漲停。在隨后的27日至29日的三個交易日，公司收獲三個一字板。29日，股價收報3.37元/股，較12月23日收盤價2.30元/股上漲46.52%。

12月26日晚間，國中水務正式公告稱，擬出資8.50億元受讓上海文盛資產管理股份有限公司（以下簡稱“文盛資產”）參與北京匯源重整設立的持股平臺公司31.481%的股份，受讓后，公司間接持有北京匯源18.89%股權。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，為了入股北京匯源，國中水務籌劃了長達8個月時間。

2022年4月21日，國中水務與文盛資產簽署了《項目合作協(xié)議》，雙方希望合作擬共同投資重組后的北京匯源，公司向文盛資產支付3億元履約保證金。不過，當時公司將之處于保密狀態(tài)。

7月，國中水務披露的一份股票交易異常波動公告才揭開了謎底。國中水務稱，前期公司與文盛投資就匯源飲料重整計劃簽署了《項目合作協(xié)議》及《保密協(xié)議》，協(xié)議僅為雙方意向性投資，不保證公司最終能參與此項目。

直到如今，國中水務簽署正式的股權受讓協(xié)議，才算是邁出了關鍵一步。

北京匯源創(chuàng)立于20世紀90年代初，至今已有三十余年。“有匯源才叫過年”“好果汁、匯源造”等廣告語一度廣為流傳，匯源果汁曾被視作國民飲料。

2007年，匯源果汁登陸港交所，市值一度超過300億港元。2008年，跨國飲料巨頭可口可樂曾有意出資24億美元控股匯源果汁。為了配合這場收購，匯源果汁裁撤了渠道及人員，不料收購交易折戟，匯源果汁因此傷筋動骨，自此一蹶不振，虧損頻上演，靠甩賣資產續(xù)命�！坝袇R源才叫過年”變成匯源年難過。

2018年3月開始，匯源果汁停牌，2021年1月18日退市。

2021年7月16日，經債權人申請，法院裁定匯源進入重整程序，文盛資產作為唯一的重整投資人，出資16億元對北京匯源進行重整。

2022年6月24日，法院裁定批準北京匯源重整計劃。

根據(jù)破產重整專項審計報告，截至2021年7月16日，北京匯源總資產為10.93億元，總負債為124.67億元，資產負債率達1140.99％。

2022年6月27日，文盛資產在官網披露，目前，北京匯源總負債規(guī)模約80億元，破產清算狀態(tài)下，普通債權清償率在樂觀情況下僅為6.1%，基于此，債轉股、重新包裝上市，能夠最大限度保障債權人利益。

文盛資產還表示，將為北京匯源設計最佳的證券化方案，力爭三到五年內實現(xiàn)A股上市。

押寶匯源恐難如愿

借入股北京匯源，姜照柏試圖由此推進國中水務產業(yè)轉型，但是其恐難如愿。

近年來，國中水務的經營業(yè)績欠佳。2015年至2020年，除了2017年盈利0.04億元為正數(shù)，其余年度的扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利）持續(xù)虧損。

2021年及2022年前三季度，國中水務實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.84億元、2.19億元，同比變動1.42%、-15.34%，歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利）為-0.91億元、-1.37億元，連續(xù)虧損，同比分別下降396.46%、1955.98%。

在此情況下，姜照柏多次推動公司產業(yè)轉型。

2020年4月，國中水務公告，將出資2億元與上海鵬都健康科技發(fā)展有限公司（簡稱“鵬都健康”）設立合資公司，進軍大健康領域。鵬都健康的實控人也是姜照柏。

2022年3月，國中水務宣布，擬現(xiàn)金收購姜照柏控制的上海鵬欣高科技農業(yè)發(fā)展有限公司、啟東鵬騰農業(yè)發(fā)展有限公司各100%股權，轉讓對價分別為2.74億元、5.83億元，評估增值率分別高達30.62倍、2.7萬倍。兩標的公司主營農業(yè)。

如此高的溢價引發(fā)各方質疑。在監(jiān)管部門追問下，國中水務放棄了此次收購。

國中水務是文盛資產的老朋友，二者多次攜手。2021年11月8日，國中水務與文盛資產約定擬成立合資公司，收購勉縣凱迪綠色能源開發(fā)有限公司和平鄉(xiāng)凱盈綠色能源開發(fā)有限公司，進軍新能源產業(yè)，國中水務為此支付1億元履約保證金。但文盛資產經調查認為，項目的可持續(xù)經營能力和處置變現(xiàn)存在極大的不確定性，建議終止收購。

一個月之后，國中水務又與文盛資產簽署《項目合作協(xié)議》，擬成立合資公司，共同收購泉林集團破產重整標的資產，其中文盛資產出資11.4億元，國中水務出資7.6億元。國中水務支付1.5億元項目履約保證金。泉林集團以造紙為主業(yè)，主要為生活用紙。但這一次的合作也失敗了。

如今，國中水務押寶北京匯源。國中水務認為，匯源品牌為國內果汁飲料知名度較高的民族品牌，北京匯源重整計劃是近年來極為難得的明星重整項目，品牌含金量和可延展性較強。本次購買股份完成后，不會導致公司合并范圍發(fā)生變化，但投資產生的收益將影響公司凈利潤。

文盛資產還承諾，2023年至2025年，北京匯源經審計的扣非凈利累計不低于11.25億元，年均不低于3.75億元。

對此，市場并不看好。匯源果汁曾經的輝煌，是填補了當時的空白。如今，果汁市場競爭已經白熱化，以農夫山泉為首的飲料巨頭已經占據(jù)了大部分果汁市場份額，品牌黯淡失色的匯源果汁，能否東山再起，能否在本已激勵的市場競爭中殺出一條血路，都存在較大不確定性。

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責編：ZB