普邦股份并購(gòu)失利擬2.39億半價(jià)“賣子” 扣非五連虧頻頻剝離資產(chǎn)回血6億解壓

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 蔡嘉

普邦股份（002663.SZ）繼續(xù)通過(guò)資產(chǎn)出售緩解壓力。

12月21日晚間，普邦股份公告稱，公司擬在南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓公司持有的深藍(lán)環(huán)保100%股權(quán)，掛牌底價(jià)為2.39億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，深藍(lán)環(huán)保為普邦股份2015年作價(jià)4.43億元收購(gòu)而來(lái)。如今的出售價(jià)格僅為收購(gòu)價(jià)格的一半，主要因深藍(lán)環(huán)保業(yè)績(jī)持續(xù)不及預(yù)期。

在順利完成2015年至2018年的業(yè)績(jī)承諾之后，2019年深藍(lán)環(huán)保業(yè)績(jī)變臉，2020年直接陷入虧損。普邦股份將收購(gòu)其產(chǎn)生的2.81億商譽(yù)全部計(jì)提完畢。

不僅僅是深藍(lán)環(huán)保，近年來(lái)隨著環(huán)保行業(yè)推進(jìn)去杠桿等因素，普邦股份多筆收購(gòu)不及預(yù)期，自2018年以來(lái)，公司扣非凈利潤(rùn)已五連虧。

為了緩解經(jīng)營(yíng)壓力，2020年12月至今，普邦股份已多次進(jìn)行資產(chǎn)出售。包括本次在內(nèi)，公司累計(jì)出售資產(chǎn)金額約為6.06億元。

標(biāo)的完成業(yè)績(jī)承諾即變臉

深藍(lán)環(huán)保為普邦股份2015年收購(gòu)而來(lái)。

根據(jù)當(dāng)時(shí)的交易方案，普邦股份作價(jià)4.43億元，以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)深藍(lán)環(huán)保100%股權(quán)。本次交易中，深藍(lán)環(huán)保100%股權(quán)的評(píng)估值為4.43億元，較其賬面凈資產(chǎn)1.37億元增值224.57%。

由于是溢價(jià)收購(gòu)，本次交易同步設(shè)置了業(yè)績(jī)承諾，即2015至2018年每年度深藍(lán)環(huán)保實(shí)際實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為3200萬(wàn)元、4640萬(wàn)元、6728萬(wàn)元、9082萬(wàn)元。

彼時(shí)，重組草案披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年和2014年，深藍(lán)環(huán)保分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.28億元、1.31億元，凈利潤(rùn)1616.99萬(wàn)元、1236.93萬(wàn)元。

從實(shí)際完成情況來(lái)看，2015年至2018年，深藍(lán)環(huán)保分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3254.37萬(wàn)元、4843.79萬(wàn)元、6999.63萬(wàn)元、9327萬(wàn)元，業(yè)績(jī)承諾完成率分別為101.7%、104.39%、104.04%、102.7%，順利實(shí)現(xiàn)四年業(yè)績(jī)承諾。

然而，四年承諾期剛滿，深藍(lán)環(huán)保業(yè)績(jī)變臉。2019年至2021年，深藍(lán)環(huán)保分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)329.27萬(wàn)元、-1.07億元、-2.36億元。由此，普邦股份對(duì)收購(gòu)其形成的2.81億元商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備。截至2020年末，此部分商譽(yù)已全額計(jì)提減值。

基于上述情形，普邦股份最終還是計(jì)劃剝離深藍(lán)環(huán)保。12月21日晚間，普邦股份披露資產(chǎn)出售方案，公司擬在南方聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易中心公開掛牌轉(zhuǎn)讓深藍(lán)環(huán)保100%股權(quán)，掛牌底價(jià)為2.39億元。

數(shù)據(jù)顯示，今年前七月，深藍(lán)環(huán)保實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2102.04萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-6799.63萬(wàn)元，依舊未能扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)。截至今年7月末，深藍(lán)環(huán)�？傎Y產(chǎn)6.56億元，其中應(yīng)收款項(xiàng)達(dá)到4.27億元；期末公司凈資產(chǎn)2.21億元，與掛牌底價(jià)相當(dāng)，僅為七年前收購(gòu)價(jià)格的一半。

對(duì)于本次資產(chǎn)出售，普邦股份表示，近年來(lái)，因環(huán)保行業(yè)去杠桿，信用擴(kuò)張受阻，前端融資不暢導(dǎo)致工程進(jìn)展放緩，后端地方政府財(cái)政收緊使其治污意愿和支付能力下降，且行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致深藍(lán)環(huán)保經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。為更好地配置公司資源、提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，公司擬對(duì)深藍(lán)環(huán)保進(jìn)行整體剝離，回收資金，增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性。

主業(yè)不振2018年至今扣非持續(xù)虧損

不僅僅是深藍(lán)環(huán)保，前期普邦股份曾頻繁實(shí)施對(duì)外并購(gòu)，但大多收益不佳。

資料顯示，普邦股份前身是普邦園林，主營(yíng)園林綠化，2012年3月登陸深交所。上市后，公司進(jìn)行了系列并購(gòu)，收購(gòu)了城建達(dá)設(shè)計(jì)院、泛亞環(huán)境、楓彩生態(tài)農(nóng)業(yè)科技、深藍(lán)環(huán)保、博睿賽思、寶盛科技等多家公司部分或全部股權(quán)。系列收購(gòu)之后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增加環(huán)保業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)園林、環(huán)保雙主業(yè)運(yùn)營(yíng)格局，后更名為普邦股份。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在收購(gòu)深藍(lán)環(huán)保之前，2014年普邦股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)達(dá)到最高峰，當(dāng)期公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為31.61億元、3.98億元。2015年至2017年，公司業(yè)績(jī)先降后升，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.99億元、1.05億元、1.52億元。

2018年開始，普邦股份業(yè)績(jī)大幅下降，2019年陷入虧損，且2018年至今公司扣非凈利潤(rùn)一直處于虧損狀態(tài)。2018年至2022年前三季度，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.06億元、30.91億元、25.41億元、27.97億元、15.1億元；凈利潤(rùn)分別為0.43億元、-10.46億元、-2.16億元、-6.35億元、-0.7億元；扣非凈利潤(rùn)分別虧損729.26萬(wàn)元、10.68億元、2.72億元、6.60億元、0.91億元。

商譽(yù)減值問題則是普邦股份大幅虧損的主要原因。截至2017年末，普邦股份賬面商譽(yù)為10.52億元，為歷史最高點(diǎn)。經(jīng)過(guò)逐年的減值計(jì)提，2020年普邦股份賬面已無(wú)商譽(yù)。

為了緩解經(jīng)營(yíng)壓力，近兩年以來(lái)普邦股份開啟“賣賣賣”模式。2020年9月，普邦股份以3.35億元的價(jià)格出售其持有的博睿賽思100%股權(quán)。去年7月，普邦股份通過(guò)深藍(lán)環(huán)保出售沙雅深藍(lán)環(huán)保51%股權(quán)，交易價(jià)格為3200萬(wàn)元。

粗略計(jì)算，包括本次出售深藍(lán)環(huán)保在內(nèi)，三年內(nèi)普邦股份通過(guò)資產(chǎn)出售將累計(jì)回籠資金約6.06億元。

通過(guò)數(shù)筆資產(chǎn)剝離，截至今年9月末，普邦股份資產(chǎn)總額57.27億元，負(fù)債率43.28%，較上年末下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。但報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款規(guī)模依舊高達(dá)14.26億元，流動(dòng)性壓力依舊存在。而在多次出售資產(chǎn)后，普邦股份又將通過(guò)何種方式提振可持續(xù)盈利能力？

責(zé)編：ZB