藍帆醫(yī)療紅利消退扣非五季累虧26.5億   集采報價最高漲80%難擋業(yè)績繼續(xù)承壓

●長江商報記者 潘瑞冬

冠脈支架集采價格或大幅上漲，藍帆醫(yī)療（002382.SZ）或迎來喘息。

    日前，藍帆醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司擬中標(biāo)國家第二次冠脈支架帶量采購，報價相較首次469元/條，大幅增加至824元/條和845元/條，最高漲幅超過80%。公司冠脈支架產(chǎn)品的毛利率水平或?qū)⒌玫教嵘��?/p>

    不過，藍帆醫(yī)療的營收高度依賴健康防護產(chǎn)品。2022年上半年，健康防護產(chǎn)品占公司總營收的79.6%，而該類產(chǎn)品營收較去年同期出現(xiàn)56.05%的大幅下滑。

    長江商報記者發(fā)現(xiàn)，在2020年開始的冠脈支架集采以及健康防護產(chǎn)品紅利消退的背景下，藍帆醫(yī)療的業(yè)績表現(xiàn)不佳，目前扣非凈利潤已連續(xù)五個季度出現(xiàn)虧損，累計虧損26.54億元。冠脈支架集采價格上漲帶來的業(yè)績改善或?qū)⒂邢蕖?/p>

    冠脈支架集采報價漲80.17%

    隨著醫(yī)療器械集采不斷優(yōu)化，冠脈支架的第二次集采均價較第一次出現(xiàn)較大漲幅。

    據(jù)國家醫(yī)保局消息，第二次冠脈支架集采于11月29日在江蘇常州開標(biāo)，共計10家企業(yè)的14個產(chǎn)品獲擬中選資格，企業(yè)中選率達91%。

    長江商報記者發(fā)現(xiàn)，與上一輪集采相比，本次集采平均中選支架價格770元/條左右，加上50元伴隨服務(wù)費，終端價格區(qū)間在730元/條至848元/條，且支架采購量增加30%。

    11月29日晚間，藍帆醫(yī)療率先披露公告稱，公司共兩款產(chǎn)品擬中標(biāo)，分別為藥物涂層支架系統(tǒng)（EXCROSSAL）和鈷鉻合金生物可降解涂層雷帕霉素洗脫冠脈支架系統(tǒng)（EXPANSAL），擬中選價格分別為824元/條和845元/條。

    藍帆醫(yī)療表示，相較于首次集采中標(biāo)報價469元/條，本次擬中標(biāo)報價有大幅提升。公司旗下EXCROSSAL支架是首次集采中標(biāo)產(chǎn)品中本次價格漲幅最大的產(chǎn)品。若公司后續(xù)簽訂采購合同并實施，預(yù)期將顯著提升公司冠脈支架產(chǎn)品的毛利率水平，對公司盈利能力有積極影響，且有利于提升公司品牌影響力。

    從兩次集采報價來看，藍帆醫(yī)療冠脈支架集采最高漲幅達80.17%。

    業(yè)內(nèi)人士表示，此次集采定價雖然較往日的萬元標(biāo)價仍有較大差距，但與首輪集采定價相比已有明顯提價，長達兩年的低迷行業(yè)預(yù)期或迎來轉(zhuǎn)機。

    除了價格增加之外，藍帆醫(yī)療冠脈支架的銷量也在持續(xù)增加。2022年上半年國內(nèi)市場中藍帆醫(yī)療集采產(chǎn)品心躍®（EXCROSSAL）支架繼續(xù)保持良好銷售勢頭，支架銷量超過20萬條，國內(nèi)市場份額進一步提升至23%。

    數(shù)據(jù)顯示，藍帆醫(yī)療海外市場的冠脈支架銷售量已恢復(fù)至疫情前水平、經(jīng)導(dǎo)管主動脈瓣膜置換系統(tǒng)（TAVR）的營收同比實現(xiàn)約110%增長。

    12月2日，藍帆醫(yī)療發(fā)布公告顯示，定增募投的“冠脈和結(jié)構(gòu)性心臟病相關(guān)創(chuàng)新醫(yī)療器械臨床研發(fā)項目”為歐盟區(qū)域的臨床項目，目前已經(jīng)獲得《企業(yè)境外投資證書》。

    三季度靠投資收益扭虧

    資料顯示，藍帆醫(yī)療主營健康防護業(yè)務(wù)、醫(yī)療器械業(yè)務(wù)和護理業(yè)務(wù)。藍帆醫(yī)療心腦血管業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為冠脈植介入、結(jié)構(gòu)性心臟病以及其他和心臟手術(shù)相關(guān)的醫(yī)療器械產(chǎn)品。

    在2020年首次集采前，藍帆醫(yī)療旗下的EXCROSSAL產(chǎn)品掛網(wǎng)價達1.33萬元/條，按照469元/條的價格，藍帆醫(yī)療上述產(chǎn)品首次集采價格降幅達96%。集采砍價力度巨大，藍帆醫(yī)療亦難逃業(yè)績下滑。

    2020年、2021年及2022年前三季度，藍帆醫(yī)療的營收分別為78.69億元、81.09億元、37.56億元，同比增速斷崖式下跌，分別為126.42%、3.04%、-42.86%；歸母凈利潤分別為17.58億元、11.56億元、-1.45億元，同比變動258.66%、-34.28%、-104.23%。

    而自2021年三季度以來，藍帆醫(yī)療的扣非凈利潤已經(jīng)連續(xù)五個季度錄得虧損，分別虧損0.35億元、22.07億元、0.76億元、1.34億元、2.02億元，累計虧損高達26.54億元。

    不過，今年第三季度，藍帆醫(yī)療的歸母凈利潤在連續(xù)四季虧損后轉(zhuǎn)為盈利，為3572.16萬元。

    長江商報記者發(fā)現(xiàn)，藍帆醫(yī)療因為對蘇州同心醫(yī)療進行了重分類，曾經(jīng)的聯(lián)營企業(yè)轉(zhuǎn)為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，在轉(zhuǎn)換日的公允價值與賬面價值之間的差額約2.71億元計入投資收益，考慮所得稅影響后實際貢獻利潤約2.30億元。

    三季報顯示，前三季度公司的投資收益高達2.53億元，較去年同期的0.38億元大增561.24%。

    實際上，目前藍帆醫(yī)療的營收仍主要依賴健康防護產(chǎn)品，2021年、2022年上半年該類產(chǎn)品的營收占比分別為90.7%、79.6%，雖然營收占比有所下降，但依然是絕對主力。

    需要注意的是，藍帆醫(yī)療的健康防護產(chǎn)品主要銷往海外。由于海外疫情的趨緩，藍帆醫(yī)療的健康防護產(chǎn)品出現(xiàn)了斷崖式下跌，今年上半年營收為20.49億元，同比降幅高達56.05%。

    業(yè)內(nèi)人士表示，由于健康防護產(chǎn)品在營收中占有較大比重，雖然冠脈支架的集采價格漲幅較大，營收占比相對較小，因此，從整體上來看，藍帆醫(yī)療的業(yè)績或?qū)⒃谖磥砗荛L時間內(nèi)繼續(xù)承壓。

責(zé)編：ZB