聶在建代糖生意承壓個(gè)人財(cái)富縮水66億 三元生物凈利連降3季產(chǎn)品單一待解

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 汪靜

“0糖”飲料的浪潮匆匆涌過(guò)，帶走了三元生物（301206.SZ）身上用泡沫堆砌的海市蜃樓。

13年前，因?yàn)榭粗谐嗵\糖醇的潛力，聶在建從家紡行業(yè)大膽跨界，投身代糖領(lǐng)域，進(jìn)軍海外市場(chǎng)，一手打造出三元生物；已成長(zhǎng)為全球赤蘚糖醇行業(yè)龍頭的三元生物一時(shí)風(fēng)光無(wú)限。今年2月10日，三元生物成功在深交所上市，股價(jià)一度沖高到140元上方。古稀之年的聶在建也終于迎來(lái)人生的高峰。

然而，隨著行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，赤蘚糖醇離產(chǎn)能過(guò)剩局面不遠(yuǎn)，同時(shí)消費(fèi)者“代糖”需求正向“去糖”轉(zhuǎn)變，經(jīng)營(yíng)高度依賴赤蘚糖醇的三元生物，光環(huán)開始褪去。2022年前三個(gè)季度，公司凈利潤(rùn)三連降，且降幅逐漸擴(kuò)大。

二級(jí)市場(chǎng)上，截至12月2日收盤，三元生物股價(jià)報(bào)38.45元/股，聶在建的個(gè)人財(cái)富也相應(yīng)縮水65.75億元。

市場(chǎng)風(fēng)云變幻，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)勢(shì)進(jìn)攻，擺在聶在建和三元生物面前的難題亟待解決。

大膽跨界押注代糖行業(yè)

狠辣的眼光、大膽的性格，聶在建的種種特質(zhì)，成就了他如今的代糖帝國(guó)。

1979年，18歲的濱州人聶在建進(jìn)入國(guó)營(yíng)北鎮(zhèn)印染廠工作，這家老牌國(guó)企是整個(gè)惠民地區(qū)唯一的一家印染企業(yè)。聶在建勤勤懇懇，在廠里一干就是18年。

在眼界和資源的積累中，1998年，他下定了決心，辭去“鐵飯碗”開始了人生中的第一次創(chuàng)業(yè)。這一年，他依托老本行，和朋友合辦了一家印染廠，并通過(guò)這次創(chuàng)業(yè)獲取了“第一桶金”，又在2004年成立三元家紡，進(jìn)軍家紡行業(yè)。

家紡行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，聶在建逐漸意識(shí)到，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

機(jī)遇來(lái)得很突然。一次在日本考察時(shí)，聶在建在餐桌上接觸到了赤蘚糖醇。赤蘚糖醇是一種低熱量甜味劑，是糖替代品。而當(dāng)時(shí)的山東，已經(jīng)有了不錯(cuò)的“功能糖”底蘊(yùn)，更是出現(xiàn)了保齡寶這樣的知名代糖企業(yè)，在聶在建還在家紡行業(yè)奮斗時(shí)，保齡寶已經(jīng)成為了可口可樂(lè)中國(guó)唯一的果葡糖漿供應(yīng)商。

聶在建敏銳地嗅到了商機(jī)。2009年，聶在建收購(gòu)了瀕臨破產(chǎn)的山東天綠原生物工程有限公司，開始建生產(chǎn)線，并在三元家紡的基礎(chǔ)上成立了三元生物。

在最初的幾年里，由于產(chǎn)品轉(zhuǎn)化率低，三元生物一直處于虧損狀態(tài)，只能靠家紡生意來(lái)補(bǔ)血。聶在建并未放棄，而是將目光瞄準(zhǔn)了國(guó)外市場(chǎng)，并先后與莎羅雅、美國(guó)TIH、美國(guó)ADM、可口可樂(lè)、百事可樂(lè)等知名客戶建立合作關(guān)系。

失之東隅，收之桑榆。挺過(guò)了最初的幾年，三元生物很快迎來(lái)了春天。

“零糖、零卡、零脂肪”，三組印在塑料瓶上的詞匯，讓無(wú)數(shù)都市男女為之瘋狂，也讓聶在建的三元生物乘風(fēng)而起。

2017年，元?dú)馍�林橫空出世，推出首款無(wú)糖茶飲料，在眾多代糖中，元?dú)馍�林選擇了價(jià)格高，但也更健康的赤蘚糖醇，而高質(zhì)量客戶眾多的三元生物，毫無(wú)疑問(wèn)地成為了元?dú)馍�林的供�?yīng)商。

根據(jù)沙利文研究數(shù)據(jù)，2019年，三元生物赤蘚糖醇產(chǎn)量占國(guó)內(nèi)赤蘚糖醇總產(chǎn)量的54.9%，占全球赤蘚糖醇總產(chǎn)量的32.9%，位居行業(yè)第一位，為全球赤蘚糖醇行業(yè)產(chǎn)量最大的企業(yè)。

過(guò)度依賴赤蘚糖醇產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

“全中國(guó)做飲料的，我們家是唯一的一家瓶里的水比瓶子貴的�！�

元?dú)馍�林的�?chuàng)始人唐彬森曾自豪地這么說(shuō)。隨著近年來(lái)消費(fèi)者對(duì)健康飲食的需求愈發(fā)高漲，2019年，主打“無(wú)糖、健康”的元?dú)馍�林氣泡水在市�?chǎng)爆紅。作為讓元?dú)馍�林瓶子里的水“貴”起來(lái)的成分，赤蘚糖醇也迅速大火�？煽诳蓸�(lè)、農(nóng)夫山泉、娃哈哈等行業(yè)巨頭不甘示弱，紛紛進(jìn)軍“無(wú)糖”飲料，聶在建的三元生物，作為赤蘚糖醇的主要供應(yīng)商，業(yè)績(jī)更是扶搖直上。

2018—2021年，三元生物營(yíng)收分別為2.92億元、4.77億元、7.83億元、16.75億元，分別增長(zhǎng)141.58%、63.16%、64.27%、113.91%；凈利潤(rùn)分別為6809萬(wàn)元、1.36億元、2.33億元、5.35億元，同比分別增長(zhǎng)264.02%、100.19%、70.62%、130.21%。其中，2020年，元?dú)馍�林一躍成為三元生物的第三大客戶，2021年成為公司的第一大客戶，銷售額達(dá)到2.54億元。

隨著無(wú)糖飲料的走紅，2019—2021年，三元生物在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售占比持續(xù)提升，分別為10.47%、28.14%、47.01%。

2021年，聶在建已經(jīng)70歲，古稀之年的他，終于迎來(lái)了人生的高峰期。然而，彼時(shí)的他或許并沒(méi)有想到，行業(yè)會(huì)這么快就出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

風(fēng)口之下，行業(yè)公司紛紛擴(kuò)產(chǎn)，很快赤蘚糖醇的出貨價(jià)不斷走低。與此同時(shí)，消費(fèi)市場(chǎng)也在發(fā)生改變，消費(fèi)者需求從“代糖”逐漸向“去糖”轉(zhuǎn)變，赤蘚糖醇的需求持續(xù)降低。

2020—2022年上半年，赤蘚糖醇收入占三元生物營(yíng)收比重分別為78.8%、93.54%、82.87%，赤蘚糖醇毛利占公司綜合毛利的比重分別為78.59%、92.59%、71.34%。

隨著熱潮逐步褪去，三元生物產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的弱點(diǎn)開始暴露。2022年一季度至三季度，公司營(yíng)收分別為2.73億元、1.85億元、1.06億元，分別變動(dòng)3.46%、-64.72%、-79.54%；凈利潤(rùn)為6277萬(wàn)元、5641萬(wàn)元、3198萬(wàn)元，分別下滑9.64%、67.47%、83.83%。

即使如此，三元生物仍在擴(kuò)產(chǎn)。截至2021年，公司赤蘚糖醇年產(chǎn)能為8.5萬(wàn)噸。今年11月25日，三元生物公告稱，IPO募投項(xiàng)目中的年產(chǎn)5萬(wàn)噸赤蘚糖醇生產(chǎn)線于近日正式投產(chǎn)。

二級(jí)市場(chǎng)上，投資者對(duì)三元生物的熱情也在逐漸消散。頂著赤蘚糖醇全球龍頭的光環(huán)，今年2月10日，三元生物成功在深交所上市，發(fā)行價(jià)格為109.3元/股，上市當(dāng)日股價(jià)一度沖高到140元以上。截至12月2日收盤，公司股價(jià)報(bào)38.45元/股，較上市時(shí)下滑64.82%，市值77.79億元，蒸發(fā)143.12億元。

截至2022年三季度末，聶在建持有三元生物45.94%股權(quán)，也就是說(shuō)，短短十個(gè)月，其身家縮水了65.75億元。

責(zé)編：ZB