長江商報消息 ●長江商報記者 汪靜
“0糖”飲料的浪潮匆匆涌過,帶走了三元生物(301206.SZ)身上用泡沫堆砌的海市蜃樓。
13年前,因為看中赤蘚糖醇的潛力,聶在建從家紡行業(yè)大膽跨界,投身代糖領(lǐng)域,進軍海外市場,一手打造出三元生物;已成長為全球赤蘚糖醇行業(yè)龍頭的三元生物一時風(fēng)光無限。今年2月10日,三元生物成功在深交所上市,股價一度沖高到140元上方。古稀之年的聶在建也終于迎來人生的高峰。
然而,隨著行業(yè)產(chǎn)能擴張,赤蘚糖醇離產(chǎn)能過剩局面不遠,同時消費者“代糖”需求正向“去糖”轉(zhuǎn)變,經(jīng)營高度依賴赤蘚糖醇的三元生物,光環(huán)開始褪去。2022年前三個季度,公司凈利潤三連降,且降幅逐漸擴大。
二級市場上,截至12月2日收盤,三元生物股價報38.45元/股,聶在建的個人財富也相應(yīng)縮水65.75億元。
市場風(fēng)云變幻,競爭對手強勢進攻,擺在聶在建和三元生物面前的難題亟待解決。
大膽跨界押注代糖行業(yè)
狠辣的眼光、大膽的性格,聶在建的種種特質(zhì),成就了他如今的代糖帝國。
1979年,18歲的濱州人聶在建進入國營北鎮(zhèn)印染廠工作,這家老牌國企是整個惠民地區(qū)唯一的一家印染企業(yè)。聶在建勤勤懇懇,在廠里一干就是18年。
在眼界和資源的積累中,1998年,他下定了決心,辭去“鐵飯碗”開始了人生中的第一次創(chuàng)業(yè)。這一年,他依托老本行,和朋友合辦了一家印染廠,并通過這次創(chuàng)業(yè)獲取了“第一桶金”,又在2004年成立三元家紡,進軍家紡行業(yè)。
家紡行業(yè)競爭十分激烈,聶在建逐漸意識到,轉(zhuǎn)型迫在眉睫。
機遇來得很突然。一次在日本考察時,聶在建在餐桌上接觸到了赤蘚糖醇。赤蘚糖醇是一種低熱量甜味劑,是糖替代品。而當(dāng)時的山東,已經(jīng)有了不錯的“功能糖”底蘊,更是出現(xiàn)了保齡寶這樣的知名代糖企業(yè),在聶在建還在家紡行業(yè)奮斗時,保齡寶已經(jīng)成為了可口可樂中國唯一的果葡糖漿供應(yīng)商。
聶在建敏銳地嗅到了商機。2009年,聶在建收購了瀕臨破產(chǎn)的山東天綠原生物工程有限公司,開始建生產(chǎn)線,并在三元家紡的基礎(chǔ)上成立了三元生物。
在最初的幾年里,由于產(chǎn)品轉(zhuǎn)化率低,三元生物一直處于虧損狀態(tài),只能靠家紡生意來補血。聶在建并未放棄,而是將目光瞄準(zhǔn)了國外市場,并先后與莎羅雅、美國TIH、美國ADM、可口可樂、百事可樂等知名客戶建立合作關(guān)系。
失之東隅,收之桑榆。挺過了最初的幾年,三元生物很快迎來了春天。
“零糖、零卡、零脂肪”,三組印在塑料瓶上的詞匯,讓無數(shù)都市男女為之瘋狂,也讓聶在建的三元生物乘風(fēng)而起。
2017年,元氣森林橫空出世,推出首款無糖茶飲料,在眾多代糖中,元氣森林選擇了價格高,但也更健康的赤蘚糖醇,而高質(zhì)量客戶眾多的三元生物,毫無疑問地成為了元氣森林的供應(yīng)商。
根據(jù)沙利文研究數(shù)據(jù),2019年,三元生物赤蘚糖醇產(chǎn)量占國內(nèi)赤蘚糖醇總產(chǎn)量的54.9%,占全球赤蘚糖醇總產(chǎn)量的32.9%,位居行業(yè)第一位,為全球赤蘚糖醇行業(yè)產(chǎn)量最大的企業(yè)。
過度依賴赤蘚糖醇產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一
“全中國做飲料的,我們家是唯一的一家瓶里的水比瓶子貴的!
元氣森林的創(chuàng)始人唐彬森曾自豪地這么說。隨著近年來消費者對健康飲食的需求愈發(fā)高漲,2019年,主打“無糖、健康”的元氣森林氣泡水在市場爆紅。作為讓元氣森林瓶子里的水“貴”起來的成分,赤蘚糖醇也迅速大火。可口可樂、農(nóng)夫山泉、娃哈哈等行業(yè)巨頭不甘示弱,紛紛進軍“無糖”飲料,聶在建的三元生物,作為赤蘚糖醇的主要供應(yīng)商,業(yè)績更是扶搖直上。
2018—2021年,三元生物營收分別為2.92億元、4.77億元、7.83億元、16.75億元,分別增長141.58%、63.16%、64.27%、113.91%;凈利潤分別為6809萬元、1.36億元、2.33億元、5.35億元,同比分別增長264.02%、100.19%、70.62%、130.21%。其中,2020年,元氣森林一躍成為三元生物的第三大客戶,2021年成為公司的第一大客戶,銷售額達到2.54億元。
隨著無糖飲料的走紅,2019—2021年,三元生物在國內(nèi)市場銷售占比持續(xù)提升,分別為10.47%、28.14%、47.01%。
2021年,聶在建已經(jīng)70歲,古稀之年的他,終于迎來了人生的高峰期。然而,彼時的他或許并沒有想到,行業(yè)會這么快就出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。
風(fēng)口之下,行業(yè)公司紛紛擴產(chǎn),很快赤蘚糖醇的出貨價不斷走低。與此同時,消費市場也在發(fā)生改變,消費者需求從“代糖”逐漸向“去糖”轉(zhuǎn)變,赤蘚糖醇的需求持續(xù)降低。
2020—2022年上半年,赤蘚糖醇收入占三元生物營收比重分別為78.8%、93.54%、82.87%,赤蘚糖醇毛利占公司綜合毛利的比重分別為78.59%、92.59%、71.34%。
隨著熱潮逐步褪去,三元生物產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的弱點開始暴露。2022年一季度至三季度,公司營收分別為2.73億元、1.85億元、1.06億元,分別變動3.46%、-64.72%、-79.54%;凈利潤為6277萬元、5641萬元、3198萬元,分別下滑9.64%、67.47%、83.83%。
即使如此,三元生物仍在擴產(chǎn)。截至2021年,公司赤蘚糖醇年產(chǎn)能為8.5萬噸。今年11月25日,三元生物公告稱,IPO募投項目中的年產(chǎn)5萬噸赤蘚糖醇生產(chǎn)線于近日正式投產(chǎn)。
二級市場上,投資者對三元生物的熱情也在逐漸消散。頂著赤蘚糖醇全球龍頭的光環(huán),今年2月10日,三元生物成功在深交所上市,發(fā)行價格為109.3元/股,上市當(dāng)日股價一度沖高到140元以上。截至12月2日收盤,公司股價報38.45元/股,較上市時下滑64.82%,市值77.79億元,蒸發(fā)143.12億元。
截至2022年三季度末,聶在建持有三元生物45.94%股權(quán),也就是說,短短十個月,其身家縮水了65.75億元。
責(zé)編:ZB