恒源煤電四年19.3億購大股東資產(chǎn)   受益煤炭漲價凈利超16億翻倍提升

長江商報消息 ●長江商報記者 蔡嘉

恒源煤電（600971.SH）再獲皖北煤電集團注入資產(chǎn)。

11月29日晚間，恒源煤電披露收購方案，公司擬作價13.44億元收購控股股東皖北煤電集團持有的安徽省恒大生態(tài)環(huán)境建設(shè)工程有限責任公司（以下簡稱“生態(tài)公司”）100%股權(quán)。

據(jù)了解，恒源煤電所屬礦井及輔助生產(chǎn)單位現(xiàn)所用土地權(quán)屬全部為生態(tài)公司所有，二者之間存在租賃關(guān)系，本次收購也正是解決此類關(guān)聯(lián)交易問題。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2019年以來，恒源煤電曾多次收購?fù)畋泵弘娂瘓F資產(chǎn)，目的在于擴大公司電力資產(chǎn)規(guī)模。包括本次交易在內(nèi)，恒源煤電四年內(nèi)累計已耗資19.34億元實施關(guān)聯(lián)收購。

隨著電力資產(chǎn)規(guī)模的擴大，特別是2021年以來煤炭行業(yè)步入上行周期，煤炭企業(yè)盈利能力快速提升，恒源煤電的業(yè)績表現(xiàn)也頗為亮眼。2022年前三季度，恒源煤電實現(xiàn)營業(yè)收入67.49億元，同比增長40.71%，與2021年全年相當，且同期凈利潤超過2021年全年水平，達到16.07億元，同比增長97.69%。

擬收購生態(tài)公司解決關(guān)聯(lián)交易問題

根據(jù)交易方案，恒源煤電擬以自有資金13.44億元，收購生態(tài)公司100%股權(quán)。本次交易中，恒源煤電的控股股東皖北煤電集團持有生態(tài)公司100%股權(quán)，為本次交易的股權(quán)轉(zhuǎn)讓方。

公告顯示，本次交易標的生態(tài)公司主營礦區(qū)采煤塌陷地復(fù)墾及環(huán)境建設(shè)、礦區(qū)地質(zhì)環(huán)境治理及恢復(fù)等業(yè)務(wù)。不過，恒源煤電此次收購生態(tài)公司，首要目的是為減少與其之間的關(guān)聯(lián)交易問題。

據(jù)恒源煤電介紹，公司所屬礦井及輔助生產(chǎn)單位現(xiàn)所用土地權(quán)屬全部為生態(tài)公司所有，本次收購前公司通過租賃方式取得使用。本次收購生態(tài)公司股權(quán)后，將有效減少公司與相關(guān)關(guān)聯(lián)方之間的租用土地及辦公場所等日常關(guān)聯(lián)交易發(fā)生額，減少土地租賃費支出，有利于公司利潤增長。

除了保障恒源煤電所屬礦井土地資產(chǎn)與房屋建筑物等的一致性、完整性外，公司還認為本次交易有利于公司適應(yīng)國家關(guān)于采煤沉陷區(qū)治理修復(fù)和整合利用的相關(guān)政策要求，利用生態(tài)公司現(xiàn)有礦山沉陷區(qū)土地環(huán)境治理資產(chǎn)，開展公司礦區(qū)采煤沉陷地復(fù)墾、土地整理、礦區(qū)地質(zhì)環(huán)境治理及恢復(fù)等業(yè)務(wù)，減少公司相關(guān)業(yè)務(wù)外委和費用支出，拓展公司以外的其他礦區(qū)沉陷地復(fù)墾、整治業(yè)務(wù)，增加公司收入。

不過，長江商報記者注意到，除了擁有土地和房屋資產(chǎn)之外，生態(tài)公司的盈利能力并不強。2021年和2022年前10個月，生態(tài)公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入825.69萬元、573.4萬元，凈利潤分別為220.6萬元、-239.17萬元。

截至2022年10月末，生態(tài)公司資產(chǎn)總額13.13億元，凈資產(chǎn)13.05億元。資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估后，生態(tài)公司股東全部權(quán)益價值為13.44億元，評估增值3853.34萬元，增值率2.95%。

值得關(guān)注的是，近年來皖北煤電集團頻頻推進旗下資產(chǎn)注入上市公司。本次交易前，2022年11月初，恒源煤電曾披露，公司擬以現(xiàn)金1.33億元收購?fù)畋泵弘娂瘓F旗下國能宿州熱電有限公司（以下簡稱“宿州熱電”）100%股權(quán)，以擴大公司電力資產(chǎn)規(guī)模，保障公司電力業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展能力。

更早之前，2019年恒源煤電就曾以1.5億元的價格收購創(chuàng)元發(fā)電100%股權(quán)及淮北新源熱電6%股權(quán)，2021年6月再以3.07億元的價格收購恒泰新材料100%股權(quán)，交易對手方均為皖北煤電集團。

粗略計算，近四年內(nèi)恒源煤電向皖北煤電集團的關(guān)鍵收購交易金額合計約為19.34億元。

前9月煤炭漲價商品煤毛利增六成

作為華東地區(qū)的煤炭企業(yè)，自2021年以來受益于煤炭行業(yè)整體處于高景氣周期，恒源煤電盈利能力大幅提升。

數(shù)據(jù)顯示，2021年恒源煤電實現(xiàn)營業(yè)收入67.49億元，同比增長29.55%；凈利潤13.87億元，同比增長79.97%。2022年前三季度，恒源煤電業(yè)績增長再次提速，當期實現(xiàn)營業(yè)收入67.49億元，同比增長40.71%，與2021年全年相當，且同期凈利潤超過2021年全年水平，達16.07億元，同比增長97.69%。

據(jù)恒源煤電介紹，公司位于華東地區(qū)腹地，緊鄰江、浙、滬等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。公司所屬礦井有氣、肥、1/3焦、主焦、貧瘦煤等多煤種，動力煤、噴吹精煤、煉焦配煤等產(chǎn)品種類齊全。

2021年，恒源煤電原煤產(chǎn)量1010.44萬噸，同比增加3.02%，商品煤產(chǎn)量790.25萬噸，同比增加 10.27%，商品煤銷量739.35萬噸，同比增加0.93%，煤炭主營業(yè)務(wù)收入63.01億元，同比增加 34.26%。

2022年以來，煤炭行業(yè)供需總體平衡，恒源煤電的煤炭產(chǎn)銷量雖然下降，但價格依舊處于持續(xù)增長狀態(tài)。三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，前9個月，恒源煤電實現(xiàn)原煤產(chǎn)量737.89萬噸，同比減少2.04%；商品煤產(chǎn)量547.23萬噸，同比減少6.55%；商品煤銷量552.74萬噸，同比減少2.49%。

報告期內(nèi)，恒源煤電的煤炭主營銷售收入為62.28億元，同比增長49.45%；商品煤銷售毛利21.17億元，同比增長59.6%。

需注意的是，由于煤炭行業(yè)屬于強周期行業(yè)，在行業(yè)下行周期，恒源煤電的業(yè)績也將會受到影響，這也反映公司抗周期波動能力需要提升。

數(shù)據(jù)顯示，此前的2014年至2016年，恒源煤電曾連續(xù)三年扣非凈利潤虧損，虧損額分別為0.38億元、14.8億元、0.08億元，2017年扭虧為盈達10.88億元，2020年公司扣非凈利潤再次下降33.21%。

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責編：ZB