維遠(yuǎn)股份“變臉”凈利降70%股價(jià)跌逾60%   16.7億資金難支撐60億擴(kuò)張財(cái)務(wù)承壓

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 明鴻澤

上市第二年，維遠(yuǎn)股份（600955.SH）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)庥霎?dāng)頭棒喝。

今年前三季度，維遠(yuǎn)股份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.91億元，同比銳減13.32億元，下降幅度超過(guò)70%。

維遠(yuǎn)股份成立于2010年12月，去年9月登陸A股市場(chǎng)。2020年及2021年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)同比增速均超過(guò)2倍。

今年前三季度，凈利潤(rùn)為何變臉？公司稱，原料價(jià)格大幅上漲，而產(chǎn)品價(jià)格下降，疊加產(chǎn)銷量下降，導(dǎo)致業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度下降。

業(yè)績(jī)承壓，維遠(yuǎn)股份大規(guī)模投建。11月22日晚間，公司披露，擬投資21.60億元建設(shè)電解液溶劑項(xiàng)目，進(jìn)軍新能源。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，算上上述21.60億元投資，今年7月以來(lái)，公司宣布的投資額合計(jì)達(dá)60.2億元，超公司凈資產(chǎn)的一半。

值得一提的是，如果剔除募投資金，維遠(yuǎn)股份賬面資金剩余16.72億元，超60億元的投建，勢(shì)必導(dǎo)致財(cái)務(wù)承壓。

凈利連續(xù)四季加速下降

歷經(jīng)高速增長(zhǎng)后，維遠(yuǎn)股份迎來(lái)艱難時(shí)刻。

今年前三季度，維遠(yuǎn)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.94億元，同比下降19.79%，凈利潤(rùn)為4.91億元，同比下降73.06%。公司實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為4.45億元，同比下降75.53%。

扣非凈利潤(rùn)同比下降幅度與凈利潤(rùn)基本相當(dāng)，這說(shuō)明公司凈利潤(rùn)下降與非經(jīng)常性損益關(guān)聯(lián)度不高，主要原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)壓力較大。

從單季度業(yè)績(jī)看，今年一、二、三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為19.77億元、19.92億元、19.25億元，同比下降12.18%、20.77%、25.46%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為3.04億元、1.55億元、0.32億元，同比下降48.59%、76.01%、94.49%。數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)逐季加速下降之勢(shì)。

過(guò)去幾年，維遠(yuǎn)股份的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)�出現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

上市之前，2017年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.89億元、凈利潤(rùn)1.56億元，2018年、2019年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為47.79億元、39.93億元，同比變動(dòng)71.39%、-16.46%。2020年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為43.86億元、7.15億元，同比增長(zhǎng)9.86%、236.66%；扣非凈利潤(rùn)為7.07億元，同比增長(zhǎng)271.39%。

2021年9月15日，維遠(yuǎn)股份通過(guò)闖關(guān)IPO登陸A股市場(chǎng)。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入96.35億元，同比增長(zhǎng)119.65%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為21.50億元、21.31億元，同比增長(zhǎng)200.61%、201.39%。

針對(duì)2021年的靚麗業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，維遠(yuǎn)股份解釋稱，營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)主要系公司35萬(wàn)噸/年苯酚、丙酮、異丙醇項(xiàng)目于2020年10月底投產(chǎn)，產(chǎn)能釋放和部分產(chǎn)品價(jià)格上升，且部分產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度大于部分原材料上漲幅度。

那么，今年以來(lái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)楹纬掷m(xù)下降？原因是原材料漲價(jià)，而產(chǎn)品售價(jià)不僅沒(méi)有上漲，轉(zhuǎn)移原材料漲價(jià)的壓力，相反，公司產(chǎn)品價(jià)格還出現(xiàn)了下降。一漲一降之下，維遠(yuǎn)股份經(jīng)營(yíng)壓力陡增。

其實(shí)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力從去年四季度就已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。去年四季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.86億元，同比增長(zhǎng)50.35%，凈利潤(rùn)為3.27億元 ，同比下降7.74%。

從季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，公司凈利潤(rùn)連續(xù)四季度加速下降。

今年前三季度，維遠(yuǎn)股份的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比大幅下降，凈額為7.58億元，較去年同期的24.08億元急劇減少16.50億元，下降幅度為68.52%。

二級(jí)市場(chǎng)上，維遠(yuǎn)股份股價(jià)大幅下挫。公司發(fā)行價(jià)為29.56元/股，上市之初曾漲至61.98元/股，較發(fā)行價(jià)翻了一倍多。股價(jià)登頂后一路下跌，今年11月22日，收盤價(jià)為21.97元/股 ，較高點(diǎn)時(shí)下跌了約63%。

60億投資超凈資產(chǎn)50%

在業(yè)績(jī)下滑之際，維遠(yuǎn)股份開(kāi)始瘋狂投建，以圖實(shí)現(xiàn)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

今年7月18日，維遠(yuǎn)股份發(fā)布公告稱，擬在利津經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)30萬(wàn)噸/年直接氧化法環(huán)氧丙烷項(xiàng)目。項(xiàng)目擬以公司丙烷脫氫項(xiàng)目生產(chǎn)的產(chǎn)品為主要原料，利用雙氧水直接氧化法生產(chǎn)工藝，建設(shè)30萬(wàn)噸/年直接氧化法環(huán)氧丙烷、90萬(wàn)噸/年雙氧水裝置。預(yù)計(jì)總投資35.30億元，建設(shè)期為20個(gè)月。

公司稱，這是一次產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸的產(chǎn)業(yè)布局，建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均銷售收入35.78億元，利潤(rùn)4.09億元。

11月22日，維遠(yuǎn)股份宣布，擬投資3.3億元建設(shè)聚碳酸酯擴(kuò)能優(yōu)化項(xiàng)目，將現(xiàn)有聚碳酸酯裝置產(chǎn)能從13萬(wàn)噸/年提高到20萬(wàn)噸/年。

當(dāng)日，公司還發(fā)布公告稱，擬投資21.60億元建設(shè)25萬(wàn)噸/年電解液溶劑項(xiàng)目裝置及配套的儲(chǔ)運(yùn)及輔助設(shè)施。公司認(rèn)為，隨著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，全球?qū)﹄娊庖盒枨蟛粩嘣黾�。碳酸丙烯酯、碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯作為電解液溶劑，將�?huì)隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展而需求加速增長(zhǎng)。公司利用自有在建環(huán)氧丙烷裝置生產(chǎn)的環(huán)氧丙烷以及富含二氧化碳的裝置排放尾氣為原料進(jìn)行生產(chǎn)，可實(shí)現(xiàn)環(huán)氧丙烷的高價(jià)值綜合利用，推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，拉伸增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈條，優(yōu)化高端化工產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

公司預(yù)測(cè)，項(xiàng)目建成運(yùn)營(yíng)后，年均收入為35.88億元，年均利潤(rùn)為2.68億元。

那么，僅僅是上述項(xiàng)目，建成運(yùn)營(yíng)后，年均收入將增加71.66億元，增加利潤(rùn)6.77億元。

維遠(yuǎn)股份描述的前景很好，但能否達(dá)到預(yù)期是個(gè)未知數(shù)，畢竟化工行業(yè)存在明顯的周期性。今年前三季度業(yè)績(jī)大幅下滑，就是一個(gè)例證。

值得關(guān)注的是，維遠(yuǎn)股份資金并不充足，高達(dá)60.2億元的投資，對(duì)其而言，存在較大難度。

去年9月，維遠(yuǎn)股份IPO上市，募資40.65億元，其中，3.70億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，投入項(xiàng)目資金21.24億元，發(fā)行費(fèi)用1.85億元，合計(jì)用去了募資26.83億元。不考慮利息收入、理財(cái)收益等，還有13.82億元的募資尚需繼續(xù)投入。

截至今年9月底，維遠(yuǎn)股份賬面上的貨幣資金為10.28億元、交易性金融資產(chǎn)20.26億元，合計(jì)為30.54億元，扣除不能動(dòng)用的募資13.82億元，剩余16.72億元。

在高景氣之時(shí)，維遠(yuǎn)股份不存在財(cái)務(wù)壓力，但是，公司擬投資60.20億元建設(shè)，超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%（即41.24億元），資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠用。這意味著，公司財(cái)務(wù)將承壓。

責(zé)編：ZB