中青寶追熱點轉型失敗13年僅盈利7300萬   李瑞杰再推關聯并購加碼云服務前景難測

長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

多次轉型失敗的中青寶（300052.SZ） 癡心未改，李瑞杰又在實施資本運作，仍然是關聯交易。

11月11日晚間，中青寶披露交易預案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現金相結合方式向大股東收購資產，標的資產為廣州寶云100%股權。

中青寶稱，本次收購，既是大股東兌現解決同業(yè)競爭力的承諾，也能完善公司產業(yè)布局，提升盈利能力。

長江商報記者發(fā)現，中青寶各類概念纏身，元宇宙、區(qū)塊鏈、華為概念等，但公司經營業(yè)績并不理想。2010年上市以來，接近13年，公司累計盈利數僅為0.73億元。

今年前三季度，公司主業(yè)僅盈利99.34萬元，同比下降近90%。

目前，中青寶主營游戲及云服務業(yè)務。本次收購標的經營業(yè)績不穩(wěn)定，能否助力公司走出困境，有待進一步觀察。本次交易，是否會是李瑞杰的資產變現，是否存在利益輸送行為，市場較為關注。

關聯并購轉型云服務求突圍

中青寶再次實施關聯資產并購，以圖走出困境。

停牌10天后，中青寶的交易預案如期浮出水面。

根據最新披露的交易預案，中青寶擬通過發(fā)行股份及支付現金相繼結合方式收購廣州寶云信息科技有限公司（以下簡稱“廣州寶云”）100%股權，交易對方為深圳市速必拓網絡科技有限公司（簡稱“速必拓”），其中支付股份對價占比為85%，支付現金對價占比為15%。

與此同時，公司還進行配套募資，配套募資以收購資產為前提。所募資金，除了支付本次交易的現金對價外，其余的投入標的公司在建項目以及補充上市公司或者標的公司流動資金或償還債務，其中用于補充流動資金或償還債務的比例將不超過交易作價的25%，或不超過募集配套資金總額的50%。

目前，針對標的資產的審計、評估工作尚未完成，本次交易標的資產的交易價格尚未確定。因此，公司擬募資金額等亦未確定。

這是一次關聯交易。本次重組的交易對方速必拓與上市公司中青寶均為深圳市寶德投資控股有限公司（以下簡稱“ 寶德控股”）所控制，實際控制人均為李瑞杰、張云霞夫婦。

本次交易有一個背景，那就是解決同業(yè)競爭問題。2016 年，中青寶收購深圳市寶騰互聯科技有限公司（簡稱“寶騰互聯”）后開始從事數據中心服務業(yè)務，目前寶騰互聯正在運營的數據中心包括深圳觀瀾云數據中心、成都云數據中心和樂山未來城云數據中心。而廣州寶云旗下廣州加速器云數據中心從事的數據中心服務業(yè)務與中青寶構成同業(yè)競爭。寶德控股、寶德科技以及李瑞杰、張云霞夫婦在中青寶收購寶騰互聯時曾承諾，在廣州加速器云數據中心（原名廣州蘿崗機房）符合注入中青寶條件、注入中青寶不存在實質性障礙時，可與中青寶就注入條款進行協商并達成及簽署協議完成資產注入，以有效解決同業(yè)競爭問題。

實際上，這也是廣州寶云曲線上市的一次交易。

中青寶在交易預案中表示，本次交易構成重大資產重組，但不構成重組上市，原因是，本次交易前，中青寶的控股股東為寶德控股、寶德科技，實際控制人為李瑞杰、張云霞夫婦。本次交易完成后，控股股東及實際控制人均不會發(fā)生變化。

針對本次重組，中青寶稱，本次交易前，公司主營業(yè)務是游戲業(yè)務、云服務業(yè)務、數字孿生及文旅業(yè)務，為客戶提供優(yōu)質的游戲及互聯網數據服務。廣州寶云是一家以互聯網現代數據中心服務為主軸，集設計、研發(fā)、建設、運維管理、增值服務于一體的云服務綜合解決方案服務商，為客戶提供云存儲、大數據信息基礎設施服務及相關的增值服務。本次交易將完善公司在云服務領域產業(yè)鏈布局，做大做強云服務領域業(yè)務板塊，培育新的業(yè)務增長點。

在市場人士看來 ，本次交易，李瑞杰選了一個好時機。去年11月11日，中青寶的股價達到階段性高點，為42.63元/股。如今，本次交易停牌前一個交易日的收盤價為17.48元/股，累計下跌約59%。

李瑞杰選擇以近20個交易日的交易均價的80%作為本次發(fā)行股票購買資產的價格，即14.66元/股，堪稱是低價。

本次重組，李瑞杰似乎也很有誠意，約定的業(yè)績承諾期長達五年，即2022年至2026年。

只是，目前，中青寶尚未披露具體交易價格、資產評估等情況，是否又是一次重組套利，值得懷疑。

10年產業(yè)轉型陷入困境

李瑞杰熱衷造概念，熱門概念纏身的中青寶，盈利能力較為糟糕。

公開資料顯示，中青寶成立于2003年，2010年登陸A股市場，是國內最早從事網絡游戲開發(fā)、 運營及發(fā)行為一體游戲公司之一，也是中國資本市場上的游戲第一股，公司在其官網中稱其為全球領先的數字娛樂公司。

上市之初，中青寶的經營業(yè)績就開始下滑。2010年、2011年，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利）分別為0.33億元、0.15億元，同比下降19.50%、59.16%�？鄢�非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利）為0.26億元、0.10億元，同比下降33.88%、60.22%。2012年，雖然凈利潤增長至0.17億元，但扣非凈利潤仍下降0.57%。

2013年，中青寶籌劃產業(yè)轉型。公司耗資3.57億元收購了美峰數碼51%股權、0.87億元收購蘇摩科技51%股權，加碼游戲主業(yè)，不同的是，全力挺進手游領域。

2015年，公司又發(fā)起對美峰數碼49%股權、中科奧100%股權、名通信息100%股權收購，不過，由于參與收購的相關方涉嫌違法被調查，17.46億元的交易以失敗告終。

2016年，中青寶跨界轉型，以5億元現金收購控股股東寶德控股旗下寶騰互聯100%股權，布局云服務業(yè)務。

當時，中青寶稱，收購寶騰互聯，有助于公司戰(zhàn)略方向上的轉型，完善“游戲+云”的產業(yè)鏈布局，是公司平臺化策略的重要組成部分，對公司實現彎道超車、跨越式發(fā)展具有重要意義。

收購寶騰互聯的溢價率高達326%，當時的業(yè)績承諾為，2017年至2019年，寶騰互聯的扣非凈利潤合計不低于1.1億元。結果呢， 扣非凈利潤累計數1.03億元，較承諾數少755.17萬元。

除了收購，中青寶還進行了投資，目前來看，效果不佳。

經營業(yè)績數據顯示，2014年至2019年，公司營業(yè)收入為4.90億元、3.43億元、3.21億元、3.13億元、3.34億元、4.69億元，表現不佳，對應的凈利潤為-0.22億元、0.65億元、-0.50億元、0.50億元、0.36億元、0.52億元，2017年至2019年的凈利潤較前三年有所改善，但仍然不佳。

主營業(yè)務情況為，2014年至2016年，公司分別虧損0.79億元、3.10億元、1.28億元。2017年至2019年為19.57萬元、2797.82萬元、189.82萬元，2018年略強，2017年、2019年屬于微利。

2020年、2021年，中青寶的營業(yè)收入為2.94億元、3.55億元，凈利潤為虧損1.35億元、0.46億元，連虧兩年。今年前三季度，公司營業(yè)收入繼續(xù)下降至2.25億元，凈利潤、扣非凈利潤分別為705.16萬元、99.34萬元，同比下降48.02%、88.33%。

扣非凈利潤不到百萬元，距離虧損僅一步之遙。

李瑞杰熱衷追熱點，目前，中青寶涉及的概念包括元宇宙、區(qū)塊鏈、華為概念、facebook概念、互聯網彩票、邊緣計算、互聯網金融、挖礦設備等17個概念。

去年初，中青寶收購李瑞杰名下的寶德資產管理香港有限公司51%股權，盡管是0元收購，但寶德資產是一家空殼公司，無主營業(yè)務收入和利潤，無相關的研發(fā)投入和核心技術，也沒有相關產品落地。收購之后，寶德資產搖身一變?yōu)椤霸�宇宙數字平臺”，公司因此全面轉型元宇宙。

元宇宙概念引爆了中青寶的股價，短短兩個月暴漲4倍，成為A股市場元宇宙概念的“總龍頭”，一時風光無限。但這，沒有改善中青寶的基本面。

wind數據顯示，2010年上市以來，中青寶實現的凈利潤累計數為0.73億元，其中，0.67億元被用于分紅，公司留下僅有651.61萬元。

備受關注的是，本次再度關聯收購廣州寶云，能否助力公司走出困境。

廣州寶云的經營業(yè)績數據顯示，2020年至今年9月30日，其實現的營業(yè)收入分別為9243.96萬元、7547.60萬元、5962.46萬元，對應的凈利潤為3177.63萬元、754.37萬元、805.44萬元，2021年營業(yè)收入下降，預計今年仍然低于2020年，凈利潤則較2020年大幅下降，今年前9個月的凈利潤雖然超過了去年全年，但較2020年仍然少很多。

廣州寶云一年數百萬元的凈利潤，對中青寶而言，會有多大的積極影響？

責編：ZB