樂普系年收兩IPO圈錢29億營收凈利雙降 蒲忠杰財(cái)富暴增30億被指掏空公司

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 魏度

蒲忠杰財(cái)富增加了，樂普系公司業(yè)績卻降了。

日前，樂普醫(yī)療（300003.SZ）最新公告顯示，控股子公司心泰醫(yī)療（2291.HK）已在港交所掛牌上市。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，這是蒲忠杰今年收獲的第二個(gè)IPO。今年2月，蒲忠杰推動(dòng)樂普生物在港交所上市。此外，9月，樂普醫(yī)療發(fā)行的GDR在瑞士證券交易所上市。

年內(nèi)收獲兩個(gè)IPO，蒲忠杰的持股財(cái)富至少增加了30億元。而上述三個(gè)動(dòng)作，樂普系三家公司通過二級(jí)市場融資約為29億元。

然而，樂普系的經(jīng)營業(yè)績遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。今年前三季度，樂普醫(yī)療營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利）雙降。今年6個(gè)月，心泰醫(yī)療的凈利潤繼續(xù)下降，樂普生物不僅僅是營收凈利雙降，且繼續(xù)虧損。

備受質(zhì)疑的是，蒲忠杰在推動(dòng)樂普醫(yī)療分拆上市過程中，存在利益輸送、圈錢等嫌疑。

頻繁分拆上市，樂普系基本面沒有改善，蒲忠杰的資本局，僅僅是為自己做嫁衣？

資本局中的圈錢游戲

今年以來，兩次敲響上市鐘聲，蒲忠杰風(fēng)光無限。

根據(jù)最新公告，11月8日，心泰醫(yī)療通過IPO成功在港交所主板掛牌交易。本次IPO，公司募資6.01億元。

心泰醫(yī)療是樂普醫(yī)療控股子公司，持股比例高達(dá)80.75%。本次港股上市，是從樂普醫(yī)療分拆出來單獨(dú)上市。

今年2月，蒲忠杰也在港交所敲鐘。樂普生物通過IPO在港股上市，募資7.39億元。不過，嚴(yán)格意義而言，樂普生物不屬于從樂普醫(yī)療分拆出來的，樂普醫(yī)療對(duì)其持股比例為13.78%股權(quán)。

今年9月，蒲忠杰還推動(dòng)樂普醫(yī)療發(fā)行的GDR在瑞士證券交易所上市，募資約15.60億元。

此外，蒲忠杰原本還推動(dòng)樂普醫(yī)療分拆樂普診斷在科創(chuàng)板上市，因?yàn)橥瑯I(yè)競爭問題未解決，去年6月，公司撤回上市申請(qǐng)。

綜上，蒲忠杰密集推進(jìn)的資本局，為樂普系公司成功融資29億元。

在上述資本局中，隱藏了圈錢游戲。

先來看最新上市的心泰醫(yī)療。公司前身為上海形狀記憶，成立于1994年。2008年10月，樂普醫(yī)療將其收購，并以其為主體收購多家公司，引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)線。2021年初，心泰醫(yī)療被分拆出來獨(dú)立上市。當(dāng)年5月，維梧資本、紅杉資本、鼎暉資本等資本入局后，加快進(jìn)入資本市場步伐。

在上市之前，心泰醫(yī)療已經(jīng)被樂普醫(yī)療“掏空”。2018年至今年上半年，心泰醫(yī)療實(shí)現(xiàn)的凈利潤累計(jì)數(shù)為2.43億元，其中2018年至2020年為1.60億元。而在2021年初，IPO之前，心泰醫(yī)療向樂普醫(yī)療派發(fā)股息3.20億元。此時(shí)，心泰醫(yī)療為樂普醫(yī)療全資子公司，這意味著3.2億元股息全部進(jìn)了樂普醫(yī)療賬上，而這幾年的積累尚不夠一次分紅。

“掏空”了心泰醫(yī)療在赴港IPO上市募資，蒲忠杰的圈錢之意，堪稱是司馬昭之心。

在樂普生物身上，蒲忠杰的表現(xiàn)為直接上場。

樂普生物成立于2018年1月，成立時(shí)注冊(cè)資本為10億元，寧波厚德義民信息科技有限公司（簡稱“寧波厚德義民”）、樂普醫(yī)療分別持股80%、20%，寧波厚德義民由蒲忠杰100%間接控制。

2019年底，樂普生物股權(quán)變動(dòng)，寧波厚德義民向蒲忠杰之女蒲玨轉(zhuǎn)讓10%股權(quán)，交易價(jià)格為1億元。此外，還向自然人蘇榮譽(yù)轉(zhuǎn)讓9%股權(quán)，交易價(jià)格為0.9億元。

這一轉(zhuǎn)讓價(jià)格相當(dāng)于1元/股，估值跟注冊(cè)資本相同，也為10億元。

奇怪的是，蒲忠杰通過寧波厚德義民向其女低價(jià)轉(zhuǎn)讓，屬于家族財(cái)產(chǎn)分配，并無異常。但以原始價(jià)向外人轉(zhuǎn)讓就不正常。

公開消息稱，受讓方蘇榮譽(yù)是蒲忠杰的大學(xué)同學(xué)及投資伙伴。

如此低價(jià)轉(zhuǎn)讓，涉嫌利益輸送。截至今年11月11日，樂普生物收盤價(jià)7.27港元/股，蘇榮譽(yù)持有的1億股的市值約為6.63億元，這意味著蘇榮譽(yù)獲利5.63億元。

蒲忠杰也在IPO前套現(xiàn)了一筆。2020年4月，寧波厚德義民向投資者轉(zhuǎn)讓22.50%股權(quán)，交易價(jià)格為9億元。此番交易，蒲忠杰套現(xiàn)約6.75億元。

密集關(guān)聯(lián)交易下業(yè)績承壓

分拆上市，拓寬融資渠道，緩解資金壓力，提升品牌影響力，實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展目的，這是企業(yè)分拆上市的優(yōu)勢。然而，至少是在目前，樂普系公司的表現(xiàn)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。

根據(jù)三季報(bào)，今年前九個(gè)月，樂普系的核心主體樂普醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.62億元，同比下降10.11%。凈利潤為18.10億元，同比下降5.78%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利）為18.05億元，同比下降13.44%。

2021年，樂普醫(yī)療的營業(yè)收入為106.60億元，同比增長32.61%，凈利潤為17.19億元，同比下降4.58%。

今年前三季度延續(xù)了去年的下跌勢頭。從單季度看，今年一二三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為25.49億元、27.84億元、24.28億元，同比變動(dòng)-7.28%、-26.17%、14.87%。對(duì)應(yīng)的凈利潤為5.45億元、7.23億元、5.42億元，同比變動(dòng)-24.89%、-27.71%、177.49%�？鄯莾衾麧櫈�5.47億元、7.16億元、5.41億元，同比變動(dòng)-19.83%、-30.80%、47.32%。

三季度凈利潤、扣非凈利潤同比大幅增長，主要是去年基數(shù)較低。去年同期，公司的凈利潤、扣非凈利潤同比下降76.54%、23.80%。今年三季度的凈利潤不及2020年三季度。

今年上市的樂普生物、心泰醫(yī)療的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)也不佳。

今年上半年，樂普生物實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為52.60萬元、-3.44億元，仍然處于虧損狀態(tài)。此前的2019年至2021年，公司分別虧損4.47億元、5.82億元、10.11億元，算上今年上半年，公司累計(jì)虧損23.84億元。

上述同期，心泰醫(yī)療實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為1.26億元、0.24億元，同比變動(dòng)11.83%、-41.93%。去年全年，公司的凈利潤為0.59億元，同比下降14.65%。

綜上所述，樂普系三家公司經(jīng)營均承壓，并未因?yàn)楹嫌?jì)募資約29億元而有，明顯改善。

備受關(guān)注的是，樂普系之間存在密集關(guān)聯(lián)交易。

2019—2021年及2022年前6月，心泰醫(yī)療向樂普醫(yī)療集團(tuán)銷售產(chǎn)生的收入分別為1020萬元、3100萬元、1600萬元及260萬元，占公司銷售收入的比重為8.8%、20.9%、7.2%、2.1%。樂普醫(yī)療曾長時(shí)間為心泰醫(yī)療前五大客戶及第一大客戶。與此同時(shí)，心泰醫(yī)療向樂普醫(yī)療集團(tuán)采購金額分別為110萬元、110萬元、170萬元及0元。雖然在IPO前夕向母公司的采購金額驟降，但這是臨時(shí)性還是徹底斷絕，值得時(shí)間去檢驗(yàn)。

值得一提的是，心泰醫(yī)療曾通過與樂普醫(yī)療集團(tuán)合作，將產(chǎn)品銷售至海外。去年9月30日，除印度市場外，公司跳過樂普醫(yī)療集團(tuán)直接與海外經(jīng)銷商簽訂經(jīng)銷協(xié)議，以規(guī)避關(guān)聯(lián)交易。

盡管經(jīng)營業(yè)績不理想，但蒲忠杰的財(cái)富在不斷增長。

2022年，胡潤全球富豪榜發(fā)布，蒲忠杰家族以150億元財(cái)富上榜。

隨著樂普生物、心泰醫(yī)療上市等，蒲忠杰家族的財(cái)富預(yù)計(jì)增加超30億元。

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責(zé)編：ZB