高瀾股份逾4億拋售關(guān)鍵子公司解壓   預(yù)計(jì)獲利3.8億持續(xù)盈利能力待考

長江商報(bào)消息 三年前收購的一筆新能源資產(chǎn)，如今高瀾股份（300499.SZ）要將其出售。

日前，高瀾股份披露，公司擬作價(jià)4.09億元向深創(chuàng)投制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)新材料基金（有限合伙）等各方投資機(jī)構(gòu)出售所持東莞硅翔31%股權(quán)，同時(shí)深創(chuàng)投制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)新材料基金（有限合伙）擬出資1.5億元對東莞硅翔進(jìn)行增資。交易完成后，高瀾股份對東莞硅翔的持股比例由51%降至18.0645%。

長江商報(bào)記者注意到，自2019年被高瀾股份收購之后，東莞硅翔盈利能力快速提升，不僅超額完成2019年至2021年三年的業(yè)績承諾，且在今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.16億元，同比增長88.01%，對于高瀾股份營收的貢獻(xiàn)度超過43%。

那么高瀾股份為何要出售東莞硅翔？公司稱主要是緩解公司運(yùn)營資金壓力，改善現(xiàn)金流。今年前三季度，高瀾股份扣非凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧1689.69萬元。

需要注意的是，雖然此筆交易能夠讓高瀾股份一次獲得3.82億元的投資收益，但東莞硅翔出表后高瀾股份是否還具備可持續(xù)盈利能力，依舊存在未知。

11月8日，深交所對高瀾股份發(fā)出關(guān)注函，要求公司就本次交易對后續(xù)經(jīng)營業(yè)績可能產(chǎn)生的影響等方面進(jìn)行詳細(xì)說明。

標(biāo)的估值13.2億三年增2.4倍

東莞硅翔為高瀾股份在三年前收購所得。

2019年9月末，高瀾股份首次披露對東莞硅翔的收購計(jì)劃。公司擬以現(xiàn)金2.04億元收購東莞硅翔51%股權(quán)。

長江商報(bào)記者注意到，在收購東莞硅翔時(shí)，高瀾股份并未獲得董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)全票支持。其中，高瀾股份董事吳文偉投出反對票，其反對理由之一為，標(biāo)的公司對于上下游的議價(jià)能力偏弱，公司2018年末應(yīng)收賬款高于營業(yè)收入，2019年6月末情況類似，已經(jīng)出現(xiàn)大額壞賬，說明經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)偏大，資產(chǎn)評估估價(jià)偏高。

截至2019年6月末，東莞硅翔應(yīng)收賬款賬面值高達(dá)1.56億元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備1270.8萬元，賬面凈額1.43億元，占期末總資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別達(dá)63.4%、70.9%。

收購?fù)瓿扇�年，東莞硅翔應(yīng)收賬款問題則成為其被高瀾股份出售的主要原因之一。

根據(jù)高瀾股份披露的交易方案，公司擬作價(jià)4.09億元向深創(chuàng)投制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)新材料基金（有限合伙）等各方投資機(jī)構(gòu)出售所持東莞硅翔31%股權(quán)。同時(shí)，深創(chuàng)投制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)新材料基金（有限合伙）擬按照增資前估值14億元出資1.5億元對東莞硅翔進(jìn)行增資。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓暨東莞硅翔增資完成后，公司將繼續(xù)持有東莞硅翔18.0645%的股權(quán)，不再將其納入合并報(bào)表范圍。

此時(shí)，高瀾股份稱，近年來，東莞硅翔業(yè)務(wù)發(fā)展較快，受其下游應(yīng)收賬款賬期較長且商業(yè)票據(jù)結(jié)算較多、上游應(yīng)付賬款賬期較短、毛利率下降、產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)等因素影響，東莞硅翔對運(yùn)營資金需求大幅上升。如公司對東莞硅翔繼續(xù)保持控股地位，公司將面臨較大的運(yùn)營資金壓力。

不過，由于兩次交易中東莞硅翔估值存在較大差異，高瀾股份也將通過此筆資產(chǎn)的出售獲得一筆不菲的投資收益。公告顯示，2019年的收購中，東莞硅翔評估值為3.91億元，評估增值率303.51%。在本次資產(chǎn)出售中，東莞硅翔獲得增資前的整體估值為13.2億元，較收購時(shí)已增長2.4倍。高瀾股份初步測算，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)計(jì)為公司帶來投資收益3.82億元。

扣非虧1689萬擬回籠資金聚焦主業(yè)

除了營運(yùn)資金需求量大之外，事實(shí)上，東莞硅翔算得上是一筆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

高瀾股份曾介紹，東莞硅翔專業(yè)從事新能源汽車動(dòng)力電池加熱、隔熱、散熱及汽車電子制造服務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是較早進(jìn)入新能源汽車動(dòng)力電池?zé)峁芾淼膹S商之一。

彼時(shí)，高瀾股份認(rèn)為，東莞硅翔現(xiàn)有產(chǎn)品及研發(fā)方向是對上市公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的重要補(bǔ)充，公司業(yè)務(wù)范圍也將進(jìn)一步拓展至新能源汽車領(lǐng)域，增加公司收入來源。

并表完成后，東莞硅翔也順利完成業(yè)績承諾。此前，交易對手方承諾，2019年至2021年，東莞硅翔實(shí)現(xiàn)的扣非歸母凈利潤將分別不低于3200萬元、4300萬元、5200萬元，合計(jì)不低于1.27億元。

實(shí)際上，2019年至2021年，東莞硅翔分別實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾口徑凈利潤3661.58萬元、4443.9萬元、8296.6萬元，合計(jì)1.64億元，業(yè)績承諾完成率高達(dá)129.15%。

今年上半年，東莞硅翔實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.16億元，同比增長88.01%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5153.42萬元，同比增長33.52%。其中，東莞硅翔對于高瀾股份的收入貢獻(xiàn)率達(dá)到43.3%。

而對于本次出售東莞硅翔的目的，高瀾股份則表示主要是緩解公司運(yùn)營資金壓力，改善現(xiàn)金流，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

長江商報(bào)記者注意到，自2021年凈利下降20.29%至6454.81萬元之后，今年前三季度，高瀾股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.22億元，同比增長33.84%；凈利潤147.45萬元，同比減少95.88%；而扣非后凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧1689.69萬元，同比減少159.8%。

截至今年9月末，高瀾股份資產(chǎn)總額28.9億元，負(fù)債率53.21%。其中，公司應(yīng)收賬款規(guī)模高達(dá)10.21億元。

高瀾股份表示，為聚焦主業(yè)，公司將加大在電力領(lǐng)域、儲(chǔ)能領(lǐng)域、數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域投入。本次交易完成后，公司將更好聚焦主業(yè)，推動(dòng)公司戰(zhàn)略發(fā)展。

需要注意的是，在失去對東莞硅翔的控制權(quán)之后，雖會(huì)獲得一筆較高的投資收益，但東莞硅翔出表后高瀾股份是否還具備可持續(xù)盈利能力，依舊存在未知。

關(guān)注函中，深交所要求高瀾股份分析說明本次交易對公司后續(xù)經(jīng)營業(yè)績可能產(chǎn)生的影響，充分提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還需說明東莞硅翔在公司生產(chǎn)經(jīng)營中的主要作用及影響，公司對東莞硅翔是否存在較高依賴，本次交易是否對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響等。

●長江商報(bào)記者 蔡嘉

責(zé)編：ZB