恒潤達生尚無產(chǎn)品面世三年半虧5.28億 IPO募資25億近半用于買樓及補流

長江商報消息 ●長江商報記者 蔡嘉

非專業(yè)科班出身，曾在險企供職6年的李國順，帶著其創(chuàng)新生物醫(yī)藥公司上海恒潤達生生物科技股份有限公司（以下簡稱“恒潤達生”）闖關科創(chuàng)板。

招股書顯示，恒潤達生是一家聚焦惡性血液病和實體腫瘤等治療領域的創(chuàng)新生物醫(yī)藥公司，成立七年來尚未有產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化。2019年至2022年上半年，公司累計虧損5.28億元。

長江商報記者注意到，目前恒潤達生共有11個在研項目，其中研發(fā)進展較快、較接近商業(yè)化的產(chǎn)品為CAR-T細胞治療產(chǎn)品，這也是全球免疫細胞治療研發(fā)的熱門賽道。在恒潤達生還未實現(xiàn)商業(yè)化的同時，全球范圍包括國內(nèi)已經(jīng)有同類產(chǎn)品上市，這意味著恒潤達生將面臨極為激烈的市場競爭。

未產(chǎn)生收入、一直砸錢搞研發(fā)，是公司虧損的主要原因。近三年半時間內(nèi)，公司研發(fā)費用合計為4.29億元。在此背景下，公司選擇科創(chuàng)板IPO拓寬融資渠道。

但需要注意的是，此次恒潤達生擬募資25.39億元，其中6.03億元用于總部中心、研發(fā)中心等四大模塊建筑建設，另有6億元用于補充流動資金，合計12.03億元，占募資總額的比例超過47%。而在無法保證未來幾年盈利的情況下，6億元的流動資金對于公司而言恐也是杯水車薪。

產(chǎn)品尚未上市國內(nèi)已有同類藥物獲批

據(jù)招股書披露，2015年7月，李國順聯(lián)合其他四名股東共同出資設立恒潤達生的前身達生有限，經(jīng)過多輪增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓，2021年6月，達生有限完成股改。

長江商報記者注意到，作為恒潤達生的實控人、董事長，李國順并非專業(yè)科班出身。招股書顯示，1987年李國順從中專輕工機械專業(yè)畢業(yè)，1991年開始在中國人保莆田分公司供職六年，1998年李國順跳槽至上海秀嶼醫(yī)療器械任副總經(jīng)理，2003年加入莆田本地房企恒潤房地產(chǎn)任副總經(jīng)理，任職接近七年。

目前，李國順直接持有恒潤達生22.8374%股權(quán)，直接和間接合計持有公司23.7361%股權(quán)。同時，李國順與李國清、陳良和、上海睽同簽署一致行動協(xié)議。據(jù)此，李國順合計控制公司7376.97萬股股份表決權(quán)，占公司當前總股本的49.1798%。

恒潤達生介紹，公司是一家專注于突破性免疫細胞治療產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)的創(chuàng)新生物醫(yī)藥公司，主要聚焦惡性血液病和實體腫瘤等治療領域。

成立七年以來，恒潤達生尚未有產(chǎn)品商業(yè)化，因此也一直未能盈利。財務數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年上半年，恒潤達生僅在2019年實現(xiàn)營業(yè)收入19.47萬元，其他各個報告期均未產(chǎn)生營收。同期，公司歸母凈利潤分別虧損1.17億元、1.03億元、1.93億元、1.17億元，扣非歸母凈利潤分別虧損1.2億元、1.17億元、2.08億元、1.25億元，合計分別虧損5.28億元、5.7億元。

截至目前，恒潤達生正在開展包括CAR-T、CAR-NK等技術(shù)在內(nèi)的10個主要產(chǎn)品對應的11個在研項目。其中，有兩大在研項目處于II期注冊臨床試驗階段，還有兩大項目處于I期注冊臨床試驗階段。

長江商報記者注意到，在全球免疫細胞治療的研發(fā)中，CAR-T、CAR-NK等均是研發(fā)熱門方向。其中，早在2017年，全球首款CAR-T細胞治療產(chǎn)品就已獲批上市。2021年，國內(nèi)首款CAR-T細胞治療產(chǎn)品復星凱特的阿基輪賽注射液（奕凱達）獲批上市。截至今年6月末，全球共有8款CAR-T細胞治療產(chǎn)品上市。

而CAR-T細胞治療產(chǎn)品，也是恒潤達生目前研發(fā)進展較快、較接近商業(yè)化的產(chǎn)品。這就意味著，在國內(nèi)已有同藥物獲批上市銷售且有多個同類藥物處于不同臨床試驗階段的情況下，恒潤達生進展最快的在研產(chǎn)品在未來獲批上市銷售后，將面臨與上述品種的直接競爭，還將與同適應癥的其他藥物開展競爭，市場競爭將異常激烈。此外，公司在研藥品臨床進展和臨床試驗進度，也將直接影響到公司業(yè)績表現(xiàn)。

三年半投4.3億搞研發(fā)

作為一家創(chuàng)新生物醫(yī)藥公司，恒潤達生連年虧損，主要與其砸錢搞研發(fā)有關。

招股書顯示，2019年至2022年上半年，恒潤達生的研發(fā)費用分別為8436.79萬元、8459.53萬元、1.6億元、9963.41萬元，三年半合計為4.29億元。

長江商報記者注意到，恒潤達生的研發(fā)費用中，很大一部分為職工薪酬。各報告期內(nèi)，公司計入研發(fā)費用的職工薪酬費用分別為3478.5萬元、3728.62萬元、5805.55萬元、3555.33萬元，占研發(fā)費用的比例分別為41.23%、44.08%、36.21%、35.68%。

除了職工薪酬之外，恒潤達生還設立了員工持股平臺，進行股權(quán)激勵，此部分費用也加重了公司業(yè)績負擔。各報告期內(nèi)，公司股權(quán)激勵費用分別為1316.07萬元、694.4萬元、1786.17萬元、661.43萬元。

由于沒有產(chǎn)品收入來源，恒潤達生通過外部增資獲得營運資金。報告期內(nèi)，公司共實施三次增資擴股，引入深創(chuàng)投、紅土基金、張江火炬等20多家機構(gòu)。

值得一提的是，為了擴充融資渠道，2018年至2019年，恒潤達生還曾擬搭建海外紅籌結(jié)構(gòu)，并由李國順等股東設立多家境外關聯(lián)公司，后因公司取消搭建紅籌結(jié)構(gòu)計劃而逐步注銷。

此次恒潤達生擬公開發(fā)行新股不超過5000萬股并在科創(chuàng)板上市，募集資金總額不超過25.39億元，分別投入到腫瘤免疫細胞治療產(chǎn)品研發(fā)項目、總部及產(chǎn)業(yè)化基地（一期）項目及補充流動資金。

其中，總部及產(chǎn)業(yè)化基地（一期）項目主要計劃完成細胞藥物高端制造中心、研發(fā)中心、總部中心以及生活配套四大模塊的建筑施工及設置建設。該項目及補充流動資金項目計劃分別投入募集資金6.03億元、6億元，合計12.03億元，占募資總額的比例超過47%。

責編：ZB