歌爾股份上半年凈利預(yù)增40%股價(jià)跌逾40%   拋“地板價(jià)”員工持股考核營收4年增千億

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 明鴻澤

“果鏈”企業(yè)歌爾股份（002241.SZ）再推大手筆股權(quán)激勵(lì)。

7月10日晚間，歌爾股份披露了兩份股權(quán)激勵(lì)草案。一份是員工持股計(jì)劃，覆蓋上千名核心員工，授予價(jià)格僅10元/股。另一份是股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，覆蓋5001名重要管理骨干、業(yè)務(wù)骨干，行權(quán)價(jià)格為34.24元/股。

備受質(zhì)疑的是，本次員工持股計(jì)劃的授予價(jià)格僅為10元/股，相當(dāng)于市價(jià)三折，堪稱“地板價(jià)”。

今年以來，歌爾股份的經(jīng)營業(yè)績明顯放緩。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，上半年，公司預(yù)計(jì)盈利20.77億元-24.23億元，同比增長20%-40%。去年同期，其凈利同比增速高達(dá)121.71%。

長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，歌爾股份大舉實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，試圖鎖定業(yè)績高增長。根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績考核目標(biāo)，2026年，公司營業(yè)收入要達(dá)到1800億元，較目前增加千億。

12名董監(jiān)高三折買股票

歌爾股份推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)，力度之大讓人有些意外。

根據(jù)公告，歌爾股份的本次股權(quán)激勵(lì)采取兩種途徑，即員工持股計(jì)劃及股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

最為市場所關(guān)注的是員工持股計(jì)劃，這也是歌爾股份“家園6號”員工持股計(jì)劃。根據(jù)草案，本持股計(jì)劃持股規(guī)模不超過7426.55萬股，約占當(dāng)前公司股本總額的2.17%。其中，首次授予部分份額為6588萬股，占本員工持股計(jì)劃股份總數(shù)的88.71%，預(yù)留份額為838.5451萬股，占本員工持股計(jì)劃股份總數(shù)的11.29%。

本次持股計(jì)劃的參加對象為公司董事（不含獨(dú)立董事）、監(jiān)事、高級管理人員和核心骨干員工，總?cè)藬?shù)不超過1000人(不含預(yù)留部分)。本次激勵(lì)對象董監(jiān)高共計(jì)12人，包括董事、副總裁段會祿、兩名職工監(jiān)事、9名副總裁（含董事段會祿及董秘）、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘等，合計(jì)授予720萬股，占本計(jì)劃份額比例為9.70%。

關(guān)鍵是員工持股計(jì)劃的價(jià)格，為10元/股，股票來源于公司此前在二級市場回購的股份，回購均價(jià)為30.86元/股。7月8日，歌爾股份收盤價(jià)為33.07元/股，本次員工持股，包括12名董監(jiān)高在內(nèi)，相當(dāng)于三折購買公司股票。此舉，足見公司對1000名員工激勵(lì)的力度之大。

根據(jù)披露，本次員工持股計(jì)劃的存續(xù)期為66個(gè)月，解鎖時(shí)點(diǎn)分別為持股計(jì)劃過戶至本員工持股計(jì)劃名下之日起滿18個(gè)月、30個(gè)月、42個(gè)月、54個(gè)月，解鎖比例分別為本持股計(jì)劃所持標(biāo)的股票總數(shù)的25%、25%、25%、25%。

那么，董監(jiān)高三折買股是否屬于利益輸送？

市場人士稱，三折買股確實(shí)屬于“地板價(jià)”，但綜合考慮到持股計(jì)劃存續(xù)期達(dá)66個(gè)月，持股滿18個(gè)月才解鎖25%，并不能算明顯的利益輸送行為。

員工持股計(jì)劃也設(shè)立了業(yè)績考核目標(biāo)，即以2021年的營業(yè)收入為基數(shù)，2023年至2026年，歌爾股份實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入增長率分別不低于40%、70%、100%、130%。以此計(jì)算，2023年至2026年，公司的營業(yè)收入需至少達(dá)到1094.8億元、1329.76億元、1564.42億元、1799.08億元。2026年?duì)I業(yè)收入較2021年將增加逾千億。

本次股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向5001名激勵(lì)對象授予7752萬份股票期權(quán)，約占截至目前公司股本總額的2.27%，行權(quán)價(jià)格為34.24元/股，略高于7月8日的收盤價(jià)。

股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也有業(yè)績考核，即在2023年、2024年，歌爾股份實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別不低于1094.8億元、1329.76億元。

其實(shí)，以營業(yè)收入作為考核目標(biāo)，難度并不大。2019年至2021年，公司營業(yè)收入同比增速均超過35%，今年一季度增速超過40%。

歌爾股份稱，當(dāng)前公司處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，建立健全公司長期、有效的激勵(lì)約束機(jī)制，目的是吸引和保留優(yōu)秀管理人才和業(yè)務(wù)骨干，確保公司長期、穩(wěn)定發(fā)展。

年內(nèi)股價(jià)跌逾40%

大舉推進(jìn)員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，源于歌爾股份的經(jīng)營壓力。

歌爾股份主營業(yè)務(wù)分為三大業(yè)務(wù)板塊，即精密零組件、智能聲學(xué)整機(jī)（如TWS）以及智能硬件（如VR/AR、智能可穿戴產(chǎn)品）。

去年以來，因?yàn)閂R/AR市場快速發(fā)展，在該領(lǐng)域布局已有10年之久的歌爾股份進(jìn)入收獲期。

在2021微型顯示光學(xué)技術(shù)大會上，歌爾股份董事長姜濱曾表示，歌爾股份目前占據(jù)全球中高端虛擬現(xiàn)實(shí)頭顯70%的市場份額，公司不僅與Facebook、索尼等建立了長期的合作關(guān)系，還深入?yún)⑴c客戶VR設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)及生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

2019年以來，歌爾股份經(jīng)營業(yè)績持續(xù)高速增長。具體為，2019年、2020年，其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為351.48億元、577.43億元，同比增長47.99%、64.29%。同期歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱“凈利潤”）分別為12.81億元、28.48億元，同比增長47.58%、122.41%。

2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為782.21億元，同比增長35.47%，凈利潤42.75億元，同比增長50.09%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利潤”）為38.32億元，同比增長38.91%。

今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入201.12億元，同比增長43.37%，凈利潤9.01億元，同比下降6.71%。

公司預(yù)計(jì)，今年上半年的凈利潤為20.77億元-24.23億元，同比增長20%-40%，考慮到一季度的凈利潤下滑因素，二季度，業(yè)績增速超出預(yù)期。但上半年凈利增速仍不及去年同期的121.71%。

歌爾股份解釋稱，相比去年同期，今年上半年，公司VR虛擬現(xiàn)實(shí)、智能游戲主機(jī)等產(chǎn)品銷售收入增長，帶動(dòng)盈利能力提升。

市場關(guān)心的是，類似的業(yè)績高速增長能否持續(xù)。

二級市場上，歌爾股份表現(xiàn)不佳。

K線圖顯示，今年初，歌爾股份的股價(jià)為54.10元/股，7月11日，其收盤價(jià)為32.39元/股，累計(jì)跌幅為40.13%。

值得一提的是，7月11日，大規(guī)模股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃披露后，歌爾股份的股價(jià)并未大幅上漲，反而是高開低走，最終收跌2.06%，7月12日收盤微幅上漲0.28%。

責(zé)編：ZB