創(chuàng)元科技1105萬關聯(lián)收購標的年賺僅42萬   11年無股權再融資凈利三年止步不前

長江商報消息 ●長江商報記者 明鴻澤

江蘇地方國資實際控制的創(chuàng)元科技（000551.SZ）計劃通過收購資產擴大規(guī)模，讓人有些意外。

6月27日晚間，創(chuàng)元科技發(fā)布公告，公司全資子公司蘇州遠東砂輪有限公司（簡稱“遠東砂輪”）擬收購蘇州創(chuàng)元新材料科技有限公司（簡稱“創(chuàng)元新材料”）71.087%股權，交易價格為1105.30萬元。

對于本次收購，創(chuàng)元科技的表述為，遠東砂輪是一家規(guī)模位處行業(yè)前列的高檔磨具制造企業(yè)，擴大遠東砂輪經營規(guī)模、提高盈利能力，為公司帶來更為豐厚的回報。

實際上，創(chuàng)元新材料在2021年營業(yè)收入僅為601.17萬元、凈利潤42.06萬元，年底總資產1453.93萬元。這樣的一家小公司，對創(chuàng)元科技及遠東砂輪會產生多大貢獻？

近幾年，創(chuàng)元科技似乎遭遇了發(fā)展瓶頸。2019年至2021年，公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱“凈利潤”）分別為1.13億元、1.17億元、1.09億元，基本上是原地踏步。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，自2010年完成一次定增后，近11年，創(chuàng)元科技未實施股權再融資，包括通過發(fā)行股份收購資產等。

標的公司年盈利僅42萬

創(chuàng)元科技披露的一樁資產收購案，似乎不值得過度關注，但因標的規(guī)模較小，又讓市場頗為關注。

根據(jù)公告，創(chuàng)元科技全資子公司遠東砂輪擬向公司控股股東創(chuàng)元集團收購創(chuàng)元材料71.087%股權，交易價格為1105.30萬元。

標的公司創(chuàng)元新材料成立于2011年9月7日，注冊資本2300萬元。截至目前，創(chuàng)元新材料由創(chuàng)元集團、蘇州科技城創(chuàng)業(yè)投資有限公司、中國科學院上海硅酸鹽研究所分別持股71.087%、21.087%、7.826%。

創(chuàng)元集團持有上市公司創(chuàng)元科技35.55%股權，是其控股股東，創(chuàng)元集團也是標的公司控股股東，因此，創(chuàng)元科技、創(chuàng)元新材料屬于關聯(lián)方，本次交易構成關聯(lián)交易。

對于本次資產收購，創(chuàng)元科技稱，為聚優(yōu)做強磨料磨具產業(yè)，優(yōu)化與延伸高端磨料磨具的產業(yè)鏈，提高磨料磨具市場競爭力和抗風險能力，遠東砂輪決定收購創(chuàng)元新材料。

根據(jù)披露，2020年底、2021年底，創(chuàng)元新材料的總資產分別為1407.35萬元、1453.93萬元，凈資產分別為1392.77萬元、1434.83萬元。2020年、2021年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為427.54萬元、601.17萬元，對應的凈利潤為24.41萬元、42.06萬元。

從上述數(shù)據(jù)看，標的公司創(chuàng)元新材料規(guī)模較小，盈利能力也不強。

根據(jù)創(chuàng)元科技在公告中所稱交易的目的及對公司的影響，遠東砂輪是一家專業(yè)研發(fā)、生產和銷售磨料磨具產品的高新技術企業(yè)，是規(guī)模位處行業(yè)前列的高檔磨具制造企業(yè)，屬于磨料磨具行業(yè)。此次交易符合優(yōu)勢互補，進一步體現(xiàn)協(xié)同效應，擴大遠東砂輪經營規(guī)模，提高資產質量與盈利能力。有助于提升遠東砂輪未來的經營業(yè)績，有利于遠東砂輪的長遠發(fā)展，從而為公司帶來更為豐厚的回報。產業(yè)并購是遠東砂輪的既定發(fā)展計劃，標的公司創(chuàng)元新材料與遠東砂輪均屬磨料磨具相關行業(yè)，本次收購屬于縱向產業(yè)并購，是遠東砂輪尋求經營突破的必然，此次收購將為公司帶來積極的影響。

問題在于，千余萬資產、601萬元營業(yè)收入、42萬元凈利潤，能對公司有很大幫助嗎？

再來看遠東砂輪，2021年底，其總資產3.04億元，2021年營業(yè)收入2.11億元、凈利潤528.24萬元。遠東砂輪的總資產是標的資產的20倍，營業(yè)收入為標的35倍，即便是凈利潤，也是其12倍。收購這樣的一家公司，很難想象會對創(chuàng)元科技及其子公司遠東砂輪的規(guī)模、盈利能力會產生多大積極影響。

這樣的一家小公司，本次收購也存在小幅溢價。創(chuàng)元新材料100%股權的估值為1554.86萬元，評估增值120.03萬元，增值8.37%。奇怪的是，本次交易并未收購標的公司全部股權，僅接手了控股股東持有股權。

研發(fā)投入9年增長55%

靠收購一家小公司擴大資產規(guī)模、增強盈利能力的背后，是創(chuàng)元科技陷入發(fā)展瓶頸。

公開資料顯示，創(chuàng)元科技的前身是蘇物貿A，1994年1月6日登陸深交所，主營業(yè)務以內外貿易、房地產開發(fā)、汽車租賃以及金融服務業(yè)為主。經過1999年底的重大資產重組以及2000年的深化重組，公司的主營業(yè)務變?yōu)橐原h(huán)保設備制造和工程、精密機械制造為主，工貿一體，后經過多年的集聚主業(yè)，形成了以潔凈環(huán)保和輸變電高壓瓷絕緣子為雙主業(yè)的先進制造業(yè)。重組之后，公司控股股東為創(chuàng)元集團。

目前，創(chuàng)元科技所處的行業(yè)主要包括潔凈環(huán)保設備及工程行業(yè)、輸變電高壓瓷絕緣子行業(yè)、精密軸承行業(yè)，公司三大業(yè)務均具有一定的競爭力。

創(chuàng)元科技介紹稱，潔凈環(huán)保設備及工程行業(yè)，全資子公司江蘇蘇凈致力于打造國內空氣潔凈、節(jié)能環(huán)保和氣體純化領域最具發(fā)展?jié)摿Φ募夹g創(chuàng)新、裝備制造、工程整體解決方案基地。一直保持行業(yè)和市場領先，現(xiàn)已擁有國家級創(chuàng)新型試點企業(yè)、國家重點高新技術企業(yè)、國家級企業(yè)博士后科研工作站等國家級牌照（榮譽）。上海北分作為一家環(huán)境監(jiān)測領域的高新技術企業(yè)，深耕行業(yè)22年，是德國DURAG（杜拉格）在中國市場的長期重要合作伙伴；輸變電高壓瓷絕緣子行業(yè)，蘇州電瓷在長期經營發(fā)展中積淀了豐厚的技術儲備，產品種類齊全，質量優(yōu)異，與國內外客戶建立了長期穩(wěn)定的業(yè)務伙伴關系；精密軸承行業(yè)，控股子公司蘇州軸承“中華”品牌系列滾針軸承在國內外享有較高的知名度，為滾針軸承細分行業(yè)的頭部企業(yè)。

從經營業(yè)績方面看，2012年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.16億元、凈利潤為0.05億元，2013年至2016年，其營業(yè)收入分別為22.34億元、22.73億元、21.50億元、22.82億元，基本上是原地踏步。對應的凈利潤為0.41億元、0.31億元、0.24億元、0.50億元，波動明顯。2017年、2018年，公司營業(yè)收入分別為25.91億元、29.84億元，對應的凈利潤為0.66億元、0.86億元，這兩年，營業(yè)收入和凈利潤穩(wěn)步增長。

然而，2019年至2021年，無論是營業(yè)收入還是凈利潤，均表現(xiàn)為止步不前。其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為32.37億元、32.13億元、36.97億元，對應的凈利潤為1.13億元、1.17億元、1.09億元。

這三年，公司實現(xiàn)的扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利潤”）為0.99億元、0.95億元、0.92億元，與凈利潤變動趨勢基本相當，也為止步不前。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2012年以來，創(chuàng)元科技的研發(fā)投入表現(xiàn)也不突出。2012年，公司研發(fā)投入為1.24億元，2013年至2018年，研發(fā)投入分別為1.14億元、1.22億元、1.19億元、1.18億元、1.22億元、1.37億元，并無明顯增長。2019年至2021年，其研發(fā)投入分別為1.49億元、1.61億元、1.92億元，近三年增長較為明顯。

整體上，近9年，公司研發(fā)投入的增長幅度為54.84%，低于同期營業(yè)收入的逾80%。

市場人士分析稱，創(chuàng)元科技要想有較大發(fā)展，尚需加快實施資本運作，加大研發(fā)投入，通過規(guī)模、科學技術提升核心競爭力。

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責編：ZB