智翔金泰累虧8億智飛生物突擊貢獻(xiàn)99%營收 IPO前終止兩在研項(xiàng)目2.12億研發(fā)費(fèi)打水漂

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者蔡嘉

“疫苗大王”蔣仁生再闖A股，創(chuàng)新藥公司重慶智翔金泰生物制藥股份有限公司（以下簡稱“智翔金泰”）赴科創(chuàng)板IPO，或?qū)⒊墒Y仁生旗下第二家上市平臺(tái)。

當(dāng)前智翔金泰收入主要靠技術(shù)服務(wù)收入、轉(zhuǎn)授權(quán)收入和少量原材料銷售收入等非持續(xù)性收入。由于還未有產(chǎn)品獲批上市，智翔金泰尚未盈利，2019年至2021年，公司扣非凈利潤累計(jì)虧損超8億元。

長江商報(bào)記者注意到，作為智飛生物的“兄弟”公司，智翔金泰與智飛生物關(guān)聯(lián)度較高。2020年，智飛生物的全資子公司安徽智飛龍科馬進(jìn)入到智翔金泰主要客戶名單，2021年智翔金泰向安徽智飛龍科馬的銷售收入由2020年的50萬元暴增至3900萬元，占公司當(dāng)期營收的比例高達(dá)99.51%。

目前，智翔金泰產(chǎn)品管線擁有12個(gè)在研產(chǎn)品，其中5個(gè)產(chǎn)品已進(jìn)入到臨床試驗(yàn)階段。進(jìn)展最快的三大產(chǎn)品，目前在國內(nèi)市場(chǎng)中已經(jīng)有競品，且大多被納入國家醫(yī)保目錄。產(chǎn)品獲批上市時(shí)間本就不確定的智翔金泰，同時(shí)還需面臨產(chǎn)品上市后激烈的市場(chǎng)競爭。

值得一提的是，今年3月，智翔金泰已經(jīng)終止了2大項(xiàng)目的研發(fā)，主要原因就在于市場(chǎng)競爭過于激烈。而這兩大項(xiàng)目已經(jīng)投入研發(fā)費(fèi)用2.12億元，占近三年公司研發(fā)投入總額的32.7%。

智飛生物子公司突然成為第一大客戶

以疫苗代理起家的蔣仁生，借助疫苗發(fā)展紅利迅速發(fā)家，成為A股“疫苗之王”。2011年開始，其控制的智飛生物取得了全球醫(yī)藥龍頭默沙東的HPV疫苗等國內(nèi)獨(dú)家代理權(quán)。疫情暴發(fā)后，智飛生物合作研發(fā)新冠疫苗，2021年獲得緊急使用權(quán)，并在多個(gè)國家銷售。

截至6月24日收盤，智飛生物A股股價(jià)100.69元/股，總市值1611億元。

與專注于疫苗領(lǐng)域的智飛生物不同，蔣仁生新創(chuàng)辦的智翔金泰為創(chuàng)新藥領(lǐng)域的新興公司。2015年10月，智翔金泰的前身智翔有限成立。2021年12月，智翔有限進(jìn)行股份制改革。目前，智睿投資直接持有智翔金泰2億股，持股比例72.73%，為公司控股股東。蔣仁生直接持有智睿投資90%股權(quán)，并通過其控制的智飛生物持有智睿投資10%股權(quán)，蔣仁生可通過智睿投資控制公司股東大會(huì)72.73%表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

除此之外，智翔金泰其他持股5%以上的股東還包括公司法定代表人、董事長單繼寬以及公司員工持股平臺(tái)董事長。

作為智飛生物的“兄弟”公司，智翔金泰與智飛生物關(guān)聯(lián)度較高。長江商報(bào)記者注意到，在智翔金泰的高管團(tuán)隊(duì)中，現(xiàn)任智飛生物董事長的蔣仁生也在智翔金泰擔(dān)任董事。今年年初出任智翔金泰董事會(huì)秘書的李春生，自2016年起加入智飛生物，歷任公司董事會(huì)辦公室助理、副主任、黨委辦公室主任、證券事務(wù)代表。此外，智翔金泰的監(jiān)事范紅，此前也是智飛生物的部門主管、經(jīng)理、總監(jiān)。

由于產(chǎn)品還未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，無主營業(yè)務(wù)收入的智翔金泰，當(dāng)前收入主要來自于技術(shù)服務(wù)收入、轉(zhuǎn)授權(quán)收入和少量原材料銷售收入等非持續(xù)性收入，在此之中，智飛生物扮演了公司第一大客戶的角色。

招股書顯示，2019年至2021年，智翔金泰來自于前五大客戶的銷售收入分別為3.11萬元、108.77萬元、3917.54萬元，占營業(yè)收入的比例分別為100%、100%、99.96%。其中，2019年智翔金泰的客戶只有上海博唯、重慶宸安兩家。2020年，智飛生物的全資子公司安徽智飛龍科馬進(jìn)入到公司客戶名單，智翔金泰向其銷售50萬元，占當(dāng)期營收的比例為50%。

2021年，安徽智飛龍科馬上升智翔金泰第一大客戶，銷售收入3900萬元，占比99.51%，而其他四大客戶的銷售收入均不足10萬元。

多款在研藥物競爭品已納入醫(yī)保

由于所有產(chǎn)品均處于研發(fā)階段，尚未開展商業(yè)化生產(chǎn)及銷售，亦無藥品實(shí)現(xiàn)銷售收入，智翔金泰尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

2019年至2021年，智翔金泰分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.11萬元、108.77萬元、3919.02萬元；歸母凈利潤分別虧損1.57億元、3.25億元、3.22億元，累虧8.05億元；扣非歸母凈利潤分別虧損0.73億元、1.42億元、3.34億元，累虧5.49億元。

與其他創(chuàng)新藥公司相同，智翔金泰的虧損主要因“燒錢”研發(fā)新藥。上述同期，公司研發(fā)費(fèi)用分別為1.25億元、2.28億元、2.95億元，占各期營收的比例分別高達(dá)400429.05%、21003.69%、753.42%。

但何時(shí)才能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，以及如何才能應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競爭，是創(chuàng)新藥公司需要面對(duì)的首要難題。這對(duì)于智翔金泰而言壓力不小。

據(jù)智翔金泰介紹，目前公司產(chǎn)品管線擁有12個(gè)在研產(chǎn)品。其中GR1501處于III期臨床試驗(yàn)階段，GR1801、GR1802、GR1603和GR1803分別處于II期和I期臨床試驗(yàn)階段。

作為當(dāng)前智翔金泰進(jìn)展最快的產(chǎn)品，GR1501主要適應(yīng)癥為中重度斑塊狀銀屑病和中軸型脊柱關(guān)節(jié)炎等，其中中重度斑塊狀銀屑病適應(yīng)癥預(yù)計(jì)在2024年初獲批上市，中軸型脊柱關(guān)節(jié)炎適應(yīng)癥預(yù)計(jì)在2025年獲批上市。

但目前，國內(nèi)已經(jīng)有三款進(jìn)口IL-17（R）靶點(diǎn)單克隆抗體注射液藥物獲批上市銷售，并有多個(gè)同類藥物處于不同的臨床研究階段。上述三款進(jìn)口藥品中，有兩款已經(jīng)納入醫(yī)保。這就意味著，GR1501獲批上市銷售后，將面臨與上述產(chǎn)品的直接競爭。

相似情況的還有GR1801和GR1802，目前國內(nèi)均有同款藥上市，且國家醫(yī)保目錄中也有GR1802的同類型藥。由于列入國家醫(yī)保目錄的藥品可由社保支付全部或部分費(fèi)用，較同類未進(jìn)入醫(yī)保目錄的產(chǎn)品更具市場(chǎng)競爭力。智翔金泰進(jìn)展最快的三款產(chǎn)品目前上市時(shí)間未定，且若獲批上市后，仍將面臨較大的市場(chǎng)競爭。

值得一提的是，智翔金泰已有在研項(xiàng)目被終止的前例。今年3月，智翔金泰分別終止了GR1405和GR1401項(xiàng)目的研發(fā)。其中，GR1405被終止的直接原因就是市場(chǎng)上同款藥物競爭激烈。

截至今年3月末，智翔金泰在上述兩大終止項(xiàng)目的研發(fā)投入金額分別為1.59億元、5310.04萬元，合計(jì)為2.12億元，占近三年公司研發(fā)投入總額的32.7%。

責(zé)編：ZB