道森股份溢價(jià)3.5倍收購(gòu)換道新能源智造   扣非兩連虧舒志高套現(xiàn)16億讓出控制權(quán)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 ●長(zhǎng)江商報(bào)記者 明鴻澤

全球市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化，傳統(tǒng)石油能源行業(yè)受到巨大沖擊。行業(yè)內(nèi)公司道森股份（603800.SH）也迎來重大變革。

今年6月8日，道森股份披露，相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)完成，公司實(shí)際控制人由舒志高變更為趙偉斌。

舒志高讓出道森股份控制權(quán)的背景是，2020年、2021年，道森股份扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）已經(jīng)兩年虧損。舒志高退出并不虧，他套現(xiàn)了約16.47億元。

6月13日晚間，道森股份發(fā)布收購(gòu)資產(chǎn)公告，此時(shí)距離趙偉斌正式入主僅過5天。

根據(jù)公告，通過本次收購(gòu)，道森股份將切換至新能源智能制造賽道。受益行業(yè)高景氣，標(biāo)的公司近幾年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。正是基于此，本次收購(gòu)交易，溢價(jià)率約為3.5倍。

高溢價(jià)收購(gòu)換賽道，道森股份能成功轉(zhuǎn)型嗎？截至今年一季度，公司流動(dòng)性并不十分充足，潛存的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

正式易主5天力推轉(zhuǎn)型

剛剛完成易主，道森股份就馬不停蹄地推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。

6月13日晚間，道森股份發(fā)布收購(gòu)資產(chǎn)公告，當(dāng)日，公司與深圳首泰信息產(chǎn)業(yè)中心（有限合伙）、深圳騰希信息企業(yè)（有限合伙）簽署收購(gòu)協(xié)議，公司擬以自有資金或自籌資金4.25億元收購(gòu)二者合計(jì)持有的洪田科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“洪田科技”或“標(biāo)的公司”）51%股權(quán)。

這是道森股份正式易主后首次資產(chǎn)收購(gòu)。今年6月8日，公司披露股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展稱，相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)已經(jīng)完成，公司實(shí)際控制人變更為趙偉斌。

本次收購(gòu)是一次高溢價(jià)交易。以截至2021年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，采用收益法評(píng)估，洪田科技100%股權(quán)評(píng)估值約為8.33億元，較其賬面凈資產(chǎn)約1.87億元大幅增值，增值率約為346.95%。

高溢價(jià)收購(gòu)，道森股份認(rèn)為物有所值，標(biāo)的公司屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

洪田科技成立于2012年4月25日，注冊(cè)資本1億元。公告顯示，洪田科技是國(guó)內(nèi)知名的新能源智能裝備制造商，是國(guó)內(nèi)鋰電銅箔設(shè)備領(lǐng)域知名企業(yè)，專注于為電解銅箔企業(yè)提供一站式規(guī)劃設(shè)計(jì)方案、全廠機(jī)電智能裝備、軟硬件系統(tǒng)及自動(dòng)化裝備定制服務(wù)。目前，其生產(chǎn)的各類設(shè)備產(chǎn)品已成為行業(yè)標(biāo)桿。

標(biāo)的公司是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，先后在中國(guó)和日本建立研發(fā)中心，實(shí)現(xiàn)了電解銅箔高精密設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化替代，打破了進(jìn)口設(shè)備對(duì)國(guó)內(nèi)高端電解銅箔市場(chǎng)的壟斷。目前，其已成功研制出直徑3米、幅寬1.82米的超大規(guī)格電解銅箔陰極輥、生箔機(jī)以及配套設(shè)備，能穩(wěn)定生產(chǎn)高端極薄的鋰電銅箔3.5um產(chǎn)品以及5G高頻高速電子信息產(chǎn)品用的9um超薄標(biāo)準(zhǔn)銅箔，該技術(shù)的創(chuàng)新突破，刷新了全球電解銅箔設(shè)備行業(yè)的新紀(jì)錄。

目前，洪田科技核心產(chǎn)品電解銅箔陰極輥、生箔機(jī)、陽(yáng)極板、高效熔銅罐、表面處理機(jī)等年產(chǎn)能超過1000余臺(tái)套。其主要客戶涵蓋眾多鋰電池材料頭部企業(yè)，包括韓國(guó)日進(jìn)、臺(tái)灣南亞、長(zhǎng)春集團(tuán)、諾德股份、嘉元科技、中一科技、超華科技、金川集團(tuán)等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)。

近年來，標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。2020年、2021年及今年一季度，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.94億元、3.84億元和4593.08萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為4174.48萬(wàn)元、7793.87萬(wàn)元和598.68萬(wàn)元。

6月14日晚間，針對(duì)本次收購(gòu)，道森股份還發(fā)了一份補(bǔ)充公告，就高溢價(jià)收購(gòu)作出進(jìn)一步說明。公司預(yù)測(cè)，2022年至2026年，標(biāo)的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3.99億元、4.50億元、4.87億元、5.12億元、5.22億元，2027年及以后為5.22億元。

基于高溢價(jià)收購(gòu)，交易對(duì)方也相應(yīng)作出了業(yè)績(jī)承諾，2022年至2024年，標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于8500萬(wàn)元、1.15億元、1.60億元，三年合計(jì)不低于3.60億元。

讓人意外的是，二級(jí)市場(chǎng)上，道森股份的本次收購(gòu)遭遇投資者用腳投票。6月14日，道森股份早盤大幅高開后迅速下落，11時(shí)許跌停，直到全天交易結(jié)束，依舊跌停，收?qǐng)?bào)9.98%。

不過，4月27日至6月13日，其股價(jià)從18.88元/股漲至28.95元/股，累計(jì)漲幅仍達(dá)53.34%。

連續(xù)虧損轉(zhuǎn)型需求迫切

道森股份高溢價(jià)收購(gòu)也是無(wú)奈之舉，公司迫切需要轉(zhuǎn)型。

2015年12月10日，道森股份通過闖關(guān)IPO登陸A股市場(chǎng)，上市以來，整體而言，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不算理想。

2014年，上市前一年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為9.61億元，同比增長(zhǎng)26%，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為1.08億元、1.10億元，同比增幅高達(dá)76.85%、144.02%。

2015年，上市當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為5.90億元、0.28億元、0.26億元，同比分別下降38.55%、74.36%、76.09%。2016年，營(yíng)業(yè)收入進(jìn)一步下滑至4.17億元，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為虧損0.60億元、0.68億元。

2017年至2019年，其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入分別為8.30億元、11.69億元、13.10億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為0.29億元、0.89億元、1.12億元。

然而，這樣好勢(shì)頭未能持續(xù)，2020年、2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為8.48億元、11.75億元，同比變動(dòng)-35.28%、38.58%；凈利潤(rùn)為0.04億元、-0.36億元，同比下降96.13%、920.15%；扣非凈利潤(rùn)為-0.12億元、-0.56億元，同比下降幅度為111.39%、363.26%，連續(xù)大幅下降、連續(xù)虧損。

今年一季度，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)并未好轉(zhuǎn)。公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為2.92億元，同比增長(zhǎng)68.41%，凈利潤(rùn)為-0.21億元，仍然虧損。

此前，道森股份解釋2021年虧損時(shí)稱，受全球新冠疫情持續(xù)影響，公司海外銷售業(yè)務(wù)持續(xù)低迷，尤其美國(guó)方向訂單下滑嚴(yán)重。雖然公司積極開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，內(nèi)銷有大幅上升，但不足以彌補(bǔ)海外市場(chǎng)的下降幅度。國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格大幅上漲，營(yíng)業(yè)成本上升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，利潤(rùn)率下降。美元兌人民幣匯率波動(dòng)下行對(duì)公司凈利潤(rùn)水平也造成一定影響。公司稱，積極采取的拓展多種行業(yè)產(chǎn)品、開拓市場(chǎng)區(qū)域等措施見效較慢。

實(shí)際上，除了新冠疫情持續(xù)影響外，道森股份盈利能力下滑，與市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化直接相關(guān)。

正如道森股份在發(fā)布收購(gòu)洪田科技股權(quán)時(shí)所解釋的那樣，疫情及國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化，公司核心的國(guó)際市場(chǎng)訂單大幅萎縮。更為重要的是，全球部分知名汽車廠商宣布將定期退出燃油車的制造，全面布局新能源汽車市場(chǎng)，這勢(shì)必對(duì)傳統(tǒng)石油能源行業(yè)造成一定沖擊，進(jìn)一步向上游傳導(dǎo)，從而影響公司現(xiàn)有的石油設(shè)備制造業(yè)務(wù)。

在這樣的情況下，道森股份急需實(shí)施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型突圍。

在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之前，道森股份先完成了易主。

截至2021年底，道森股份的控股股東為寶業(yè)機(jī)械公司、道森投資、江蘇科創(chuàng)投資，分別持有道森股份26.10%、39.15%、0.98%股權(quán)，合計(jì)持股66.23%。江蘇科創(chuàng)投資系道森投資全資子公司，舒志高分別持有寶業(yè)機(jī)械公司、道森投資59.16%、59.16%股權(quán)，因此，舒志高為公司實(shí)際控制人。

去年10月26日，道森投資、寶業(yè)機(jī)械與科云新材、華昇暉、寧波銘鷹簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，道森投資和寶業(yè)機(jī)械共計(jì)出讓公司50%股份。其中，寶業(yè)機(jī)械讓出其持有的公司全部股權(quán)，道森投資轉(zhuǎn)讓其持有的公司23.9%股權(quán)。本次轉(zhuǎn)讓價(jià)格均為15.84元/股，轉(zhuǎn)讓價(jià)款合計(jì)為16.474億元。

到今年6月，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)全部完成。如此一來，道森股份完成易主，舒志高套現(xiàn)16.47億元。

責(zé)編：ZB