家聯(lián)科技上市變臉扣非降四成   1.65億購虧損公司80家基金跑路

長江商報(bào)消息 ●長江商報(bào)記者 明鴻澤

一上市業(yè)績就變臉，家聯(lián)科技（301193.SZ）試圖借助外力扭轉(zhuǎn)不利局面。

5月4日晚間，家聯(lián)科技發(fā)布公告稱，公司擬出資0.45億元受讓浙江家得寶科技股份有限公司（以下簡稱“家得寶”）45%股權(quán)，同時(shí)，擬出資1.20億元認(rèn)購家得寶增發(fā)的股份。受讓加上認(rèn)購增發(fā)股份，公司將合計(jì)耗資1.65億元獲得目標(biāo)公司75%股權(quán)。

家聯(lián)科技主營塑料制品及生物全降解制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，2021年12月9月，公司通過闖關(guān)IPO登陸A股市場。讓人始料不及的是，上市當(dāng)年，公司業(yè)績就變臉。

年報(bào)顯示，2021年，公司實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）0.71億元，同比下降近40%。

二級(jí)市場上，家聯(lián)科技表現(xiàn)不佳，4月29日，公司收盤價(jià)23.21元/股，不到半年時(shí)間，已經(jīng)低于首發(fā)價(jià)格30.73元/股。

機(jī)構(gòu)似乎總是能先知先覺。wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度末，無一家基金持股，相較去年底，80家基金跑得無影無蹤。

收購虧損公司加碼降解領(lǐng)域布局

上市當(dāng)年經(jīng)營承壓，家聯(lián)科技踏上了外延并購擴(kuò)張之路。

根據(jù)最新公告，家聯(lián)科技擬以4500萬元的價(jià)格受讓浙江雙魚塑膠有限公司(“雙魚塑膠”)持有的家得寶45%股權(quán)，同時(shí)，公司以1.20億元認(rèn)購標(biāo)的公司增發(fā)的4162.3764萬股股份。受讓股份及增發(fā)完成后，公司將持有標(biāo)的公司75%股權(quán)，成為其控股股東。

標(biāo)的公司家得寶成立于2006 年 6 月 15 日，注冊(cè)資本為3468.647 萬元。家得寶深耕環(huán)保餐具等紙制品領(lǐng)域，主營業(yè)務(wù)為一次性環(huán)保紙漿餐具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，包括盤、碗、快餐盒等植物纖維一次性環(huán)保餐具，主要應(yīng)用于餐飲業(yè)，產(chǎn)品出口多個(gè)國家和地區(qū)。

公開信息稱，家得寶擁有專業(yè)的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)，技術(shù)研發(fā)力量雄厚，在紙餐具制造水平處于行業(yè)領(lǐng)先水平，其生產(chǎn)銷售能力在國內(nèi)同類產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)中排名前列。

對(duì)于本次收購，家聯(lián)科技稱，標(biāo)的公司主營業(yè)務(wù)和公司具有一定的協(xié)同性，有助于提升公司競爭力。公司通過此次收購及增資，將進(jìn)一步拓展公司的業(yè)務(wù)板塊，加快公司在全降解產(chǎn)品領(lǐng)域的布局，提高公司的市場占有率，貫徹公司發(fā)展戰(zhàn)略，增強(qiáng)公司可持續(xù)發(fā)展能力。

不過，標(biāo)的公司經(jīng)營業(yè)績并不理想。截至今年1月底，家得寶總資產(chǎn)為2.08億元，凈資產(chǎn)為0.62億元。2021年及今年1月份，其實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1.34億元、0.15億元，營業(yè)利潤為-1156.84萬元、-494.99萬元，凈利潤為-971.64萬元、-540.23萬元。

家得寶存在為股東雙魚塑膠與銀行的貸款提供連帶責(zé)任最高額保證擔(dān)保情況。截至公告日，雙魚塑膠實(shí)際向該銀行的貸款金額合計(jì) 900 萬元。雙魚塑膠承諾在收到股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款后 10 個(gè)工作日內(nèi)還清上述銀行貸款本息，并解除標(biāo)的公司為其貸款提供的擔(dān)保。截至今年1月底，家得寶及其子公司為向銀行申請(qǐng)借款，抵押部分廠房、土地及設(shè)備，被抵押廠房賬面凈值為 2666.29 萬元、被抵押土地賬面凈值為189.92 萬元、被抵押設(shè)備賬面凈值為5526.05 萬元。此外，家得寶子公司江蘇百仕得科技有限公司起訴山東金仕達(dá)紙制品有限公司買賣合同糾紛案尚未判決。

收購虧損標(biāo)的公司，會(huì)對(duì)家聯(lián)科技帶來什么影響？公司在公告中稱，交易完成后，公司存在整合風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。如果 2022 年家得寶持續(xù)虧損，本次交易將給上市公司 2022 年經(jīng)營業(yè)績帶來負(fù)面影響。

家聯(lián)科技自身的經(jīng)營業(yè)績也不理想。2021年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.34億元，同比增長20.28%，凈利潤為0.71億元、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為0.52億元，同比分別下降37.73%、41.99%。而在2019年、2020年，上市之前，公司凈利潤、扣非凈利潤同比持續(xù)快速增長。

研發(fā)費(fèi)用連續(xù)三年原地踏步

如果說家聯(lián)科技上市業(yè)績就變臉，與原材料價(jià)格上漲、疫情導(dǎo)致的全球運(yùn)力緊張費(fèi)用增加直接相關(guān)，那么，公司的持續(xù)盈利能力、發(fā)展前景受到質(zhì)疑。原因是，公司研發(fā)創(chuàng)新動(dòng)力不足。

家聯(lián)科技主要從事塑料制品及生物全降解制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，自稱是全球塑料餐飲具制造行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，全國生物基全降解日用塑料制品單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。公司持續(xù)投入新材料、新工藝的研發(fā)，10余年來，攻克了PLA材料耐溫、耐摔的技術(shù)難題，目前已擁有120余項(xiàng)國家及國際專利技術(shù)，主導(dǎo)和參與了十多項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制訂。

公司主要產(chǎn)品包括餐飲具、耐用性家居用品等多種產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于家居、快消、餐飲、航空等領(lǐng)域。主要客戶來自國內(nèi)外的商超、餐飲巨頭，包括宜家、沃爾瑪、肯德、星巴克、山姆會(huì)員店、必勝客、好市多、亞馬遜、盒馬鮮生、小肥羊、吉野家、蜜雪冰城、喜茶、大潤發(fā)、麥德龍、歐尚等眾多國內(nèi)外知名企業(yè)。

上述信息顯示，家聯(lián)科技在行業(yè)中的地位并不算低。此外，公司以外銷為主，2021年，公司外銷收入占比超過70%，其中，向北美銷售的收入占比達(dá)51.92%。

在年報(bào)中，家聯(lián)科技稱，公司明確“生產(chǎn)技術(shù)領(lǐng)先”的競爭策略，將技術(shù)視為企業(yè)生命，通過自主研發(fā)掌握了全降解材料改性技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)。然而，近幾年，公司的研發(fā)投入止步不前。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，家聯(lián)科技的研發(fā)費(fèi)用分別為0.38億元、0.39億元、0.38億元。這三年，公司的營業(yè)收入分別為10.20億元、10.26億元、12.34億元。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，營業(yè)收入逐年增長，研發(fā)費(fèi)用原地踏步。

值得的是，2021年，公司研發(fā)費(fèi)用有稍許減少，但研發(fā)人員明顯增加。截至2021年底，公司研發(fā)人員數(shù)量為244人，同比增長41.86%。研發(fā)費(fèi)用減少、研發(fā)人員大幅增加，這樣的結(jié)果，要么是研發(fā)人員薪水下降，要么是用于研發(fā)的費(fèi)用壓縮。

研發(fā)投入止步不前，身處技術(shù)設(shè)備密集型領(lǐng)域，家聯(lián)科技的前景令人擔(dān)憂。

二級(jí)市場上，家聯(lián)科技整體表現(xiàn)不突出。2021年12月9日，家聯(lián)科技首發(fā)上市，發(fā)行價(jià)為30.73元/股，上市當(dāng)日，股價(jià)最高達(dá)43.95元/股，從上市第二日開始，股價(jià)就進(jìn)入下跌通道。到今年4月27日，股價(jià)下探至20.86元/股，較上市首日的高下跌幅度超過50%。5月5日，受收購資產(chǎn)事項(xiàng)刺激，公司股價(jià)大漲，收?qǐng)?bào)24.78元/股，但較上市首日高點(diǎn)仍然下跌了43.62%，且仍然低于發(fā)行價(jià)。

機(jī)構(gòu)幾乎是步調(diào)一致地不看好家聯(lián)科技的發(fā)展前景。wind數(shù)據(jù)顯示，2021年底，90家機(jī)構(gòu)持股，包括80家基金公司及券商、券商集合理財(cái)、保險(xiǎn)公司等。到了今年一季度末，持股機(jī)構(gòu)僅剩下3家，80家基金、保險(xiǎn)公司、券商、券商集合理財(cái)?shù)扰艿靡桓啥�凈�?/p>

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責(zé)編：ZB