REITs擴募恰逢其時

長江商報消息 4月15日晚，滬深交易所分別就基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs新購入項目指引公開征求意見。業(yè)內(nèi)期待已久的基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs擴募終于落地。

擴募機制是指在現(xiàn)有產(chǎn)品首次發(fā)行成立后，再進行擴容，并將募集資金用于基礎(chǔ)設(shè)施的再投資，參考國外市場，REITs這種金融產(chǎn)品均具有擴募功能。近年來，美國REITs年度擴募規(guī)模已達到300億美元-500億美元，占當年市值總量的2%-4%，擴募是REITs規(guī)模增長的主要途徑。因此，擴募機制的出臺標志著中國REITs市場配套制度的完善。

從征求意見稿來看，指引在基礎(chǔ)設(shè)施項目的標準和要求、戰(zhàn)略配售安排、盡職調(diào)查要求、信息披露等方面與首次發(fā)售要求一致。因此，REITs擴募資產(chǎn)的資產(chǎn)質(zhì)量將同首發(fā)保持一致，保持一貫“優(yōu)中選優(yōu)”的原則。

公募REITs擴募機制對目前中國REITs市場的發(fā)展，從原始權(quán)益人的角度，有利于盤活更多的存量資產(chǎn)，擴大融資規(guī)模，優(yōu)化投資組合，促進并購活動，更好地形成投融資良性循環(huán)；從投資者的角度而言，通過擴募，管理人能夠通過規(guī)模化的管理方式降低產(chǎn)品整體的單位管理成本，并能夠分散投資單一基礎(chǔ)項目的風(fēng)險，提高單位基金可分配現(xiàn)金流，有助于提高REITs產(chǎn)品的投資價值。

同時，擴募機制的推出還有一個現(xiàn)實的作用即“平抑物價”。今年以來，股市持續(xù)震蕩，公募REITs卻走出獨立行情，成為資金關(guān)注的焦點，二級市場價格大幅上揚，溢價率高企。相關(guān)基金公司為此多次發(fā)布停復(fù)牌及交易風(fēng)險提示公告，提示投資者注意投資風(fēng)險。擴募機制的推出，在某種程度上相當于增加了REITs供給，對平抑二級市場價格、提高產(chǎn)品流動性等起到直接作用。

對于投資者來說，REITs產(chǎn)品是股票、債券、現(xiàn)金以外的資產(chǎn)配置品種。REITs的投資風(fēng)險介于股票、債券之間，既可以獲得有明確預(yù)期的現(xiàn)金回報，又可以享受資產(chǎn)增值。研究數(shù)據(jù)顯示，與十年期國債收益率相比，REITs的收益率普遍高出4個百分點左右。在打破剛兌、以銀行理財為代表的傳統(tǒng)固收類產(chǎn)品收益率日益走低的背景下，公募REITs無疑將是很好的替代投資品種。同時，REITs產(chǎn)品對于豐富FOF等組合投資的選擇、改善風(fēng)險收益比也有重要意義。（中國證券報）

責(zé)編：ZB