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降息落地 貨幣政策料持續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長

2022-01-19 02:49:29 來源:長江商報

長江商報消息 降準1個多月后,降息落地。中國人民銀行1月17日發(fā)布公告稱,當日開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作,兩者中標利率均下降10個基點。這是MLF和逆回購利率自2020年4月和2020年3月以來首次下降,下降后分別為2.85%和2.10%。

專家認為,此前市場已有較強降息預期,這次MLF利率下降是貨幣政策發(fā)力穩(wěn)增長的體現(xiàn),有利于降低實體經(jīng)濟融資成本。下一步,貨幣政策調控有望持續(xù)發(fā)力,為經(jīng)濟增長保駕護航。

降幅超出市場預期

業(yè)內人士稱,此次MLF利率下降早有跡象,但10個基點的降幅超出市場預期。

此次MLF利率下降體現(xiàn)出貨幣政策調控力度正在加大。中國銀行研究院研究員梁斯認為,2021年三季度以來,由于多地疫情反復、洪澇災害頻發(fā)、能源原材料價格上漲、樓市降溫等因素疊加,經(jīng)濟下行壓力增大,短期內穩(wěn)增長重要性上升,需要宏觀調控政策發(fā)力!癕LF利率下降意味著貨幣政策逆周期調節(jié)力度加碼,顯示出人民銀行將持續(xù)助力穩(wěn)增長的決心!彼f。

興業(yè)證券固定收益研究中心總經(jīng)理、首席分析師黃偉平表示,當前1年期股份行同業(yè)存單發(fā)行利率在2.64%附近,明顯低于MLF操作利率。此次MLF利率下降10個基點,有助于縮減同業(yè)存單與MLF操作利率的利差,維護MLF對中期利率的引導作用。

“此次MLF利率下降較好抓住了時間窗口!泵裆y行首席研究員溫彬說,從全球看,主要經(jīng)濟體通脹高企,貨幣政策收緊預期逐漸強化,美聯(lián)儲加息和縮表預期提前。按照當前進度計劃,美聯(lián)儲3月份可能加息。因此,美聯(lián)儲加息前的這段時間不失為較好的時間窗口。

推動實體經(jīng)濟融資成本下降

專家認為,MLF和公開市場操作利率“雙降”,將有力推動實體經(jīng)濟融資成本下降。1月,1年期、5年期以上LPR均可能隨之降低。

東方金誠首席宏觀分析師王青預計,在MLF利率下降的帶動下,后續(xù)信貸、社融及M2增速整體將進入一個較快上行階段,寬信用進程將明顯加速。與此同時,財政政策和產業(yè)政策也在積極推出有利于穩(wěn)增長的政策措施,宏觀經(jīng)濟增速將保持在潛在經(jīng)濟增長區(qū)間。MLF利率下降將有力推動實體經(jīng)濟融資成本降低,并釋放貨幣政策靠前發(fā)力的信號,房地產市場面臨的壓力也會有所緩解。

“MLF利率下降將大概率引導1月LPR報價同步下降。其中,1年期LPR可能下調5至10個基點,5年期LPR可能同步下調10個基點!苯煌ㄣy行金融研究中心首席研究員唐建偉說。

降準仍可期

在業(yè)內人士看來,此次MLF利率下降后,由于下降幅度略超市場預期,后續(xù)降息的可能性有所降低。不過,降準仍有一定空間,繼續(xù)助力緩釋經(jīng)濟下行壓力和平滑跨年經(jīng)濟波動。

中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤認為,后續(xù)人民銀行或還有降準操作。隨著春節(jié)流動性緊張、稅期到來,特別是一季度專項債提前批開始發(fā)行的情形下,市場流動性還面臨一定程度的緊張局面。此次MLF續(xù)做“量增價減”體現(xiàn)出人民銀行維護流動性的意愿。“按照以往經(jīng)驗,降息之后大概率還將配合降準繼續(xù)釋放流動性!彼f。

“不排除后續(xù)仍有降準的可能性。降準可以起到緩釋經(jīng)濟下行壓力、平滑跨年經(jīng)濟波動的作用,提供的寬松流動性環(huán)境也能產生配合信用松綁的效果。”唐建偉稱。

不過,降息并不意味著“大水漫灌”,貨幣政策將保持穩(wěn)健。在溫彬看來,已經(jīng)出臺的政策有望持續(xù)發(fā)揮效果,預計人民銀行將繼續(xù)運用逆回購、MLF等常規(guī)性操作保持流動性合理充裕,同時更多以結構性政策為主,精準支持實體經(jīng)濟重要領域和薄弱環(huán)節(jié),并應對好美聯(lián)儲貨幣政策轉向等各種內外部風險。

植信投資研究院高級研究員王運金認為,在經(jīng)濟下行壓力增大、通脹預期總體上行、主要發(fā)達國家加息預期持續(xù)增強的內外部復雜情況下,2022年貨幣政策不存在大幅寬松的條件和操作空間,但仍會保持靈活適度,加大跨周期調節(jié)和逆周期調節(jié)相結合的力度,助力穩(wěn)增長目標的實現(xiàn)。

(中國證券報)

責編:ZB

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