發(fā)行承銷新規(guī)落地滿月 “抱團報價”明顯改觀

長江商報消息 10月18日，注冊制下發(fā)行承銷新規(guī)“滿月”。記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至10月17日，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別有8家和14家公司發(fā)布詢價公告。在這22家公司的詢價公告中，高價剔除比例均不低于1%。其中，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板各有8家公司完成詢價定價。

從有效報價情況看，剔除1%的最高報價后，這16家公司的有效報價區(qū)間寬度在7%至128%。而在詢價制度修訂之前，IPO詢價入圍報價的最高價和最低價之間往往只有幾分錢的落差，區(qū)間寬度不足1%。

此外，高價剔除比例由不低于10%調(diào)整至不低于1%后，報價更加分散，有效報價比例明顯下滑，投資者入圍比例亦有所下降。

“有效報價區(qū)間寬度加大，反映出投資者分歧加大，內(nèi)部博弈增強�！辈�時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春對記者表示，整體來看，新規(guī)實施以來，發(fā)行人的價值得到更好體現(xiàn)，詢價機構(gòu)參與成本有所增加，倒逼機構(gòu)投資者加大對公司的研究力度。

“上述數(shù)據(jù)說明，新規(guī)實施后，新股發(fā)行定價逐步趨于市場化，詢價機構(gòu)難以通過壓低股價來實現(xiàn)中間套利，需要根據(jù)目標企業(yè)的實際情況來提供報價。這意味著，新股發(fā)行定價正在從‘重套路’向‘重研究’轉(zhuǎn)換。”川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對記者表示。

從定價結(jié)果來看，上述16家完成詢價定價的公司中，有7家公司的發(fā)行價超過“四數(shù)孰低值”，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板分別有2家和5家公司入選，上浮幅度區(qū)間為0.07%至7.27%。

華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會委員張雷對記者表示，從實踐效果來看，新規(guī)實施后，詢價機構(gòu)的報價更加理性，新股定價更加合理，“抱團報價”情況明顯改觀，市場化程度顯著提高。

盡管上述16家已完成詢價定價的公司尚未正式上市，但市場普遍預計，隨著新股定價中樞上移，一級市場與二級市場之間的價差將縮小，投資者的“打新”收益亦將下降。

張雷表示，一二級市場差價縮小后，投資者在“打新”前應(yīng)認真研究招股說明書，謹防股價“破發(fā)”風險。

（證券日報）

責編：ZB