桂冠電力超25億加碼新能源發(fā)電   迎兩大利好半年盈利超12億

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

中國大唐集團旗下電力企業(yè)桂冠電力（600236.SH）大幅加碼清潔能源電力業(yè)務(wù)布局。

9月29日晚間，桂冠電力披露，公司投資25.42億元建設(shè)廣西隆安振東光伏發(fā)電等5個項目，均為光伏及風(fēng)電等清潔能源電力項目。

以水電起家的桂冠電力，盡管也布局火電，但水電業(yè)務(wù)仍然是核心。近幾年，水電業(yè)務(wù)貢獻的營業(yè)收入占比超80%。此外，光伏、風(fēng)電等清潔能源電力業(yè)務(wù)也在快速增長。截至今年6月底，在役清潔能源裝機容量占比達89.04%。

桂冠電力的盈利能力較為穩(wěn)定。2015年至2020年的6年，公司年度盈利均超過20億元。今年上半年，公司盈利12.36億元，同比增長超過20%。未來，公司盈利能力或可持續(xù)，因為迎來了兩大利好，其中之一是政策利好，包括新能源西部大開發(fā)優(yōu)惠政策等。

二級市場上，受碳達峰、碳中和以及近期部分地方電力供應(yīng)緊張等因素影響，桂冠電力的股價有所表現(xiàn)，近兩月，累計漲幅為53.66%。

清潔能源裝機占比近90%

持續(xù)推進清潔能源業(yè)務(wù)布局，桂冠電力清潔能源地位不斷提升。

最新公告顯示，桂冠電力又拋出一筆重大投資，投資方向仍然是清潔能源。

根據(jù)公告，桂冠電力計劃投資建設(shè)廣西隆安振東光伏發(fā)電項目、廣西隆林縣者保鄉(xiāng)光伏項目、廣西合山公司灰場光伏項目、廣西武宣縣雅村光伏項目和廣西賓陽馬王風(fēng)電三期項目等。根據(jù)計劃，五個項目中，前四個光伏項目建設(shè)期約4-6個月，廣西賓陽馬王風(fēng)電三期項目建設(shè)期約12個月。

這五個項目累計總投資額約25.42億元，建成后裝機容量合計為511.22（MWp、MW）。電站建成后自持營運，所發(fā)電量由廣西電網(wǎng)全額消納，經(jīng)測算,各項目二十年運行期相應(yīng)的項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率（稅前）超過7%。

桂冠電力稱，本次投資建設(shè)上述光伏和風(fēng)電項目，將進一步提高公司新能源裝機規(guī)模，增加新的利潤增長點。此外，項目建設(shè)完成，不僅是對當?shù)啬茉垂��?yīng)的有效補充，而且作為綠色電能，有利于緩解所在省區(qū)電力工業(yè)的環(huán)境保護壓力，促進地區(qū)經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展和低碳經(jīng)濟發(fā)展，對我國的新能源發(fā)電事業(yè)發(fā)展也有著積極推動作用。

桂冠電力創(chuàng)立于1992年9月，當時負責開發(fā)建設(shè)經(jīng)營廣西紅水河百龍灘水電站，是全國第一家以股份制形式籌集資金進行大中型水電站建設(shè)的企業(yè)。1994年1月，紅水河大化水電廠經(jīng)營性資產(chǎn)評估后入股桂冠電力，增強了公司滾動開發(fā)的實力。2000年3月，桂冠電力A股股票在上交所上市。

上市后，桂冠電力圍繞主業(yè)不斷進行布局，先后投建運營廣西巖灘、平班、大化、百龍灘、樂灘，四川天龍湖、金龍?zhí)丁⑾膳�堡、沿渡河等水電站。此外，公司還布局有火電。近年來，公司更是積極布局光伏發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電。

截至今年6月底，桂冠電力發(fā)電業(yè)務(wù)分布在廣西、四川、貴州、山東、湖北、云南等多個省區(qū)，在役裝機容量 1213.16 萬千瓦，其中水電裝機1022.76萬千瓦，火電裝機 133 萬千瓦，風(fēng)電裝機 57.4 萬千瓦。以此計算，公司在役水電裝機占比84.31%，水電加上風(fēng)電裝機合計占比達89.04%。

桂冠電力稱，公司電源結(jié)構(gòu)較為合理，以清潔能源為主，重要盈利來源的水電站集中的紅水河流域水量豐沛，風(fēng)電逐漸形成規(guī)模，火電資產(chǎn)比重小。目前，公司水電站的生產(chǎn)管理處于國內(nèi)同行業(yè)先進水平。

上半年風(fēng)電發(fā)電量增77.27%

在積極布局清潔能源之時，桂冠電力的經(jīng)營形勢也不斷向好。

2015年以來，桂冠電力實現(xiàn)的年度歸屬于上市公司股東凈利潤（簡稱凈利潤）均超過20億元，雖然期間有所波動，但整體表現(xiàn)穩(wěn)定。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入43.30億元，同比增長3.49%，而在2018年至2020年表現(xiàn)為持續(xù)下降。公司實現(xiàn)的凈利潤為12.36億元，同比增長24.34%。

今年上半年，受來水等因素影響，水電發(fā)電量161.12 億千瓦時，同比減少1.17%，實現(xiàn)營業(yè)收入34.09億元，同比增加6252萬元。公司火電發(fā)電量18.31億千瓦時，同比減少1.98%，實現(xiàn)營業(yè)收入6.44億元，同比減少2784萬元。與之對應(yīng)的利潤，上半年，水電實現(xiàn)利潤總額16.03億元，同比增加2.27億元�；痣妼崿F(xiàn)利潤總額-7515 萬元，同比增虧3577萬元。

亮點在于風(fēng)電。今年上半年，風(fēng)電發(fā)電量4.68億千瓦時，同比增長77.27%，實現(xiàn)營業(yè)收入2.47億元，同比增加1.12億元，利潤總額1.01億元，同比增加8380萬元。

桂冠電力稱，上半年，公司完成利潤15.26億元，實現(xiàn)關(guān)鍵指標過半目標，所屬14家發(fā)電企業(yè)8家實現(xiàn)利潤過半目標。

今年上半年，桂冠電力有一項措施成效明顯，那就是提質(zhì)增效。公司推進實施30項降本增效具體措施，財務(wù)費用、可控費用分別同比下降1億元、3200萬元，其中凈減少貸款13.80億元，節(jié)息2224萬元。壓減人工成本，節(jié)約勞務(wù)費用350萬元。水電實現(xiàn)“零棄水”、煤價區(qū)域五大對標第一、風(fēng)電實現(xiàn)“零長�！薄傲銞夛L(fēng)”。公司優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，處置低效資產(chǎn)，完成物資公司、羅城源明參股權(quán)轉(zhuǎn)讓，盤活資金800萬元。

桂冠電力還將享受政策利好。公司介紹，提前部署謀劃，全方位爭取協(xié)調(diào)，推動實現(xiàn)電改“1+2”政策逆轉(zhuǎn)，爭取到工業(yè)園區(qū)電價分攤下降、水電豐水期降價 10%取消、水電全額消納等利好政策，其中引入核電（16 億基礎(chǔ)電量）參與10 千伏用戶優(yōu)惠分攤，減少2020年水電讓利損失2700萬元。爭取到2020年火電基數(shù)電量按標桿電價結(jié)算，獲得度電補償0.065元，增收4200萬元。龍灘納入南方電網(wǎng)“十四五”“保底電源”，實現(xiàn)龍灘未來5年“全量保價”，避免5年超14億元的電費收益損失。成功爭取新能源西部大開發(fā)優(yōu)惠政策，在桂風(fēng)電、光伏所得稅稅率由25%降至15%，年節(jié)約所得稅約1000萬元。

顯然，這些政策，將對公司未來幾年的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

今年上半年，桂冠電力還獲得“桂惠貸”財政貼息貸款17.4億元，年節(jié)約利息2789 萬元。

身處重資產(chǎn)領(lǐng)域，桂冠電力的債務(wù)較多，但由于具有較好的經(jīng)營現(xiàn)金流，基本上無明顯短期償債壓力。今年上半年，公司財務(wù)費用4.30億元，較去年同期的5.22億元減少0.92億元。

責編：ZB