PPI將溫和反彈 輸入型通脹壓力可控

長(zhǎng)江商報(bào)消息

全球大宗商品價(jià)格近期漲勢(shì)明顯。專家分析，隨著新冠肺炎疫苗接種持續(xù)推進(jìn)及海外經(jīng)濟(jì)體寬松貨幣政策發(fā)酵，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期正逐步改善，大宗商品價(jià)格短期上行壓力較大。從國(guó)內(nèi)看，雖然石油、化工、鋼鐵、有色等資源品價(jià)格也在走高，但輸入型通脹壓力可控，預(yù)計(jì)2021年全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比增長(zhǎng)2.0％左右。

大宗商品價(jià)格上漲明顯

近期，全球大宗商品價(jià)格明顯上漲。截至2月19日，原油期貨價(jià)格漲至每桶60美元左右。倫敦金屬交易所（LME）期銅價(jià)格創(chuàng)2011年9月以來(lái)新高。

受國(guó)際油價(jià)上漲影響，國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)提高。國(guó)家發(fā)改委日前宣布，根據(jù)近期國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)變化情況，按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制，自2021年2月18日24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別提高275元和265元。這是2020年11月19日以來(lái)連續(xù)第七次上調(diào)。

“近期國(guó)際油價(jià)可能維持強(qiáng)勢(shì)，可能會(huì)帶動(dòng)2021年國(guó)際油價(jià)中樞回到每桶60美元上方，對(duì)國(guó)內(nèi)PPI產(chǎn)生較大影響�！比A創(chuàng)證券固定收益分析師周冠南稱，從短期看，有色、鋼鐵、油價(jià)等部分工業(yè)品價(jià)格將維持強(qiáng)勢(shì)，2月PPI環(huán)比增速或繼續(xù)上漲，低基數(shù)影響下PPI同比增速或繼續(xù)明顯上行。

多重因素助推

分析人士認(rèn)為，美國(guó)財(cái)政刺激政策加碼提振全球通脹預(yù)期、經(jīng)濟(jì)邊際改善引發(fā)大宗商品需求預(yù)期升溫及全球流動(dòng)性寬松等因素，共同推動(dòng)本輪大宗商品價(jià)格大漲。

江海證券報(bào)告稱，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政刺激加碼的預(yù)期升溫，推升大宗商品需求預(yù)期，帶動(dòng)近期全球大宗商品價(jià)格普漲。隨著疫情擴(kuò)散勢(shì)頭放緩和疫苗接種加速，全球經(jīng)濟(jì)逐步重啟預(yù)期開(kāi)始升溫，在一定程度上助推大宗商品需求預(yù)期和價(jià)格。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)維持貨幣寬松的積極態(tài)度和對(duì)通脹較大的容忍度使市場(chǎng)預(yù)計(jì)通脹將進(jìn)一步走高，推升大宗商品價(jià)格。北美極端天氣壓制能源供應(yīng)，推高了油價(jià)。

本輪大宗商品價(jià)格上漲能持續(xù)多久？興業(yè)期貨研究員魏瑩認(rèn)為，除天氣這一短期因素外，至少在上半年上述因素影響仍將繼續(xù)發(fā)酵，從而進(jìn)一步推動(dòng)大宗商品價(jià)格上行。

從需求端看，隨著疫情擴(kuò)散勢(shì)頭放緩和疫苗接種加速，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)，歐美補(bǔ)庫(kù)存需求將進(jìn)一步釋放，大宗商品總需求持續(xù)向好。

從供給端看，石油輸出國(guó)組織及其盟友維持限產(chǎn)政策。其他大宗商品生產(chǎn)商在疫情中也出現(xiàn)資本開(kāi)支大幅削減的情況，造成供給短缺。

從流動(dòng)性看，寬松貨幣政策和大規(guī)模財(cái)政刺激將對(duì)大宗商品價(jià)格形成有效支撐，未來(lái)一個(gè)階段大宗商品價(jià)格仍可能穩(wěn)步上漲�！邦A(yù)計(jì)至少上半年，全球流動(dòng)性將保持寬松。”魏瑩表示。

對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平影響有限

分析人士表示，隨著經(jīng)濟(jì)活躍度提升，國(guó)內(nèi)PPI同比增速上行趨勢(shì)將延續(xù)。財(cái)信國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院宏觀研究員李沫預(yù)計(jì)，2月PPI同比增長(zhǎng)1.5%左右，全年增長(zhǎng)約2.0%左右。

對(duì)于全球通脹卷土重來(lái)的擔(dān)憂，京東科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，基于對(duì)通脹影響因素的分析，與美國(guó)等海外主要經(jīng)濟(jì)體相比，2021年我國(guó)產(chǎn)出缺口遠(yuǎn)未回正、貨幣政策更為穩(wěn)健，物價(jià)預(yù)期未出現(xiàn)明顯反彈。

李沫認(rèn)為，大宗商品價(jià)格持續(xù)上行動(dòng)力不足，國(guó)內(nèi)輸入型通脹壓力可控。

專家表示，就短期而言，盡管國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲將帶動(dòng)PPI同比增速持續(xù)上行，但PPI向全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）傳導(dǎo)壓力不大，對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響有限。（中國(guó)證券報(bào)）

責(zé)編：ZB