芯原股份研發(fā)費(fèi)率高達(dá)32%   海外收入占比超六成獲大基金小米入股

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

背靠大基金、小米基金、IDG等多家知名創(chuàng)投，芯原微電子（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“芯原股份”）向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。

日前，上交所披露已受理芯原股份的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)。此次芯原股份擬募集資金不超過7.9億元，將分別用于四大與主業(yè)相關(guān)的項(xiàng)目。

不過，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，目前芯原股份仍處于持續(xù)“燒錢”階段。今年上半年，盡管公司扭虧為盈474.19萬元，但綜合2016年至2019年上半年數(shù)據(jù)，近三年半時(shí)間內(nèi)芯原股份凈利潤(rùn)累計(jì)虧損金額達(dá)到3.37億元，上半年末公司未分配利潤(rùn)（累計(jì)未彌補(bǔ)虧損）為-1.53億元。

持續(xù)高研發(fā)投入是芯原股份未能持續(xù)盈利的主要原因。報(bào)告期內(nèi)，芯原股份研發(fā)費(fèi)用率分別高達(dá)37.18%、30.71%、32.85%、31.99%，這在擬科創(chuàng)板上市企業(yè)中也處于較高水平。

不僅如此，由于主要客戶包括英特爾、博世、恩智浦、Facebook、大華股份等眾多國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)，芯原股份目前超六成收入均來自于海外地區(qū)，境外收入占比較高。

值得一提的是，近年來主要以股權(quán)融資的芯原股份，也吸引了多家知名投資機(jī)構(gòu)入股。在去年12月獲得國(guó)家集成電路基金（大基金）2億元人民幣增資后，今年6月，包括小米基金等在內(nèi)的三家機(jī)構(gòu)投資者突擊入股，分得一杯羹。多次股權(quán)融資也導(dǎo)致了芯原股份目前持股比例較為分散，處于無控股股東、實(shí)控人的狀態(tài)。

連續(xù)三年凈利潤(rùn)虧損

與傳統(tǒng)芯片設(shè)計(jì)公司有所不同，芯原股份是一家依托自主半導(dǎo)體IP，為客戶提供平臺(tái)化、全方位、一站式芯片定制服務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)的企業(yè)。其主要經(jīng)營(yíng)模式為芯片設(shè)計(jì)平臺(tái)即服務(wù)模式，主要客戶包括英特爾、博世、恩智浦、Facebook、大華股份等眾多國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)。

根據(jù)IPnest統(tǒng)計(jì)，芯原是2018年中國(guó)大陸排名第一、全球排名第六的半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)提供商。

此次芯原股份擬在上交所科創(chuàng)板上市，公開發(fā)行股票4831.93萬股，募集資金不超過7.9億元，計(jì)劃分別投入四大與主業(yè)相關(guān)的項(xiàng)目。其中，研發(fā)中心升級(jí)項(xiàng)目計(jì)劃投資3億元，占募資總額的四成左右。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，近年來芯原股份處于持續(xù)虧損狀態(tài)。盡管上半年有所盈利，但報(bào)告期內(nèi)公司尚未在一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)盈利。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年上半年，芯原股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.33億、10.8億、10.57億、6.08億，凈利潤(rùn)分別為-14551.55萬、-12814.87萬、-6779.92萬、474.19萬，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)虧損金額達(dá)3.37億元。

扣除非經(jīng)常性損益后，報(bào)告期內(nèi)芯原股份歸母凈利潤(rùn)分別為-2264.48萬、4446.11萬、-6119.72萬、-2670.66萬，合計(jì)為-6608.75萬元。

截至今年上半年末，芯原股份未分配利潤(rùn)（累計(jì)未彌補(bǔ)虧損）為-153461.89萬元。公司表示，預(yù)計(jì)首次公開發(fā)行后，公司短期內(nèi)將無法現(xiàn)金分紅，對(duì)投資者的投資收益造成一定影響。

較高投入的研發(fā)積累是芯原股份尚未實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的重要原因。報(bào)告期內(nèi)，芯原股份研發(fā)費(fèi)用分別為3.1億、3.3億、3.5億、1.95億，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為37.18%、30.71%、32.85%、31.99%。

報(bào)告期各期末，芯原股份研發(fā)人員數(shù)量分別為523人、542人、623人、677人，占全部員工數(shù)量比例分別為80.83%、82.12%、83.74%、83.37%。

與此同時(shí)，由于尚未完全盈利，且持續(xù)保持高強(qiáng)度的研發(fā)投入，芯原股份經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也存在較大波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2768.56萬元、65972.82萬元、-69814.25萬元、-7183.75萬元，如剔除數(shù)字貨幣芯片項(xiàng)目帶來的異常波動(dòng)，報(bào)告期內(nèi)公司調(diào)整后經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2768.56萬元、-9315.54萬元、5053.92萬元、-7183.75萬元，波動(dòng)較大。

半導(dǎo)體IP授權(quán)業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)97%

從主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，芯原股份主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分為一站式芯片定制業(yè)務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)業(yè)務(wù)兩大方面。

報(bào)告期內(nèi)，芯原股份一站式芯片定制業(yè)務(wù)收入分別為59964.69萬元、80003.22萬元、74594.33萬元、38347.26萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為71.97%、74.08%、70.54%、63.07%。其中，2018年一站式芯片定制業(yè)務(wù)收入金額較2017年下降6.76%，主要由于2018年芯片量產(chǎn)業(yè)務(wù)收入下降。

此外，報(bào)告期內(nèi)，公司半導(dǎo)體IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入分別為23358.84萬元、27988.41萬元、31155.42萬元、22456.43萬元。其中知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)使用費(fèi)和特許權(quán)使用費(fèi)收入均逐年增長(zhǎng)，有效增強(qiáng)了公司盈利能力。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，盡管目前仍整體處于虧錢狀態(tài)，但芯原股份主業(yè)毛利率呈增長(zhǎng)之勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為32.92%、35.18%、41.14%、46.1%。

具體來看，報(bào)告期內(nèi)，芯原股份一站式芯片定制業(yè)務(wù)毛利率分別為10.97%、15.06%、18.08%、16.18%，但同期同行業(yè)其他公司該業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為29.18%、34.58%、40.13%、41.69%，與芯原股份差異較大。

對(duì)此，芯原股份表示，可比公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是芯片定制，但以芯片量產(chǎn)業(yè)務(wù)為主，芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)占比較低，其中智原存在部分半導(dǎo)體IP授權(quán)業(yè)務(wù)，因此其毛利率相對(duì)創(chuàng)意電子、世芯較高；由于部分戰(zhàn)略性先進(jìn)制程設(shè)計(jì)項(xiàng)目和量產(chǎn)業(yè)務(wù)中個(gè)別大客戶項(xiàng)目毛利率較低，芯原一站式芯片定制業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較低。

而芯原股份另一大業(yè)務(wù)半導(dǎo)體IP授權(quán)業(yè)務(wù)則維持在較高的毛利率水平。報(bào)告期內(nèi)，芯原股份該業(yè)務(wù)毛利率分別為89.26%、92.68%、96.35%、97.2%。同期同行可比公司該類業(yè)務(wù)毛利率均值分別為94.15%、93.36%、91.17%、90.39%，與芯原股份毛利率相近。

不過，需要注意的是，目前芯原股份海外收入占據(jù)較大部分。招股書顯示，公司在美國(guó)、歐洲、日本等地設(shè)有分支機(jī)構(gòu)并積極拓展海外業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，公司來源于境外的收入金額分別為68445.33萬元、73060.09萬元、77995.48萬元、36611.91萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入總額的82.14%、67.65%、73.75%、60.21%，公司境外收入占比較高。

暫無控股股東及實(shí)控人

持續(xù)“燒錢”而融資渠道較為單一，芯原股份也十分依賴股權(quán)融資。

截至報(bào)告期末，芯原股份資產(chǎn)總額分別為9.16億元、16.54億元、11.73億元、15.85億元，母公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為77.65%、80.46%、72.61%、28.12%，歸屬于母公司所有者權(quán)益分別為4.22億元、2.89億元、1.71億元、9.99億元。

其中，2017年由于公司數(shù)字貨幣芯片項(xiàng)目代采購款項(xiàng)影響，期末貨幣資金與其他應(yīng)付款相應(yīng)增加，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和資產(chǎn)總額大幅增加；截至2018年末，數(shù)字貨幣芯片項(xiàng)目已完成，貨幣資金和其他應(yīng)付款下降，流動(dòng)資產(chǎn)和資產(chǎn)總額下降；截至2019年6月30日，由于公司收到小米基金等3家新進(jìn)股東投資款項(xiàng)，流動(dòng)資產(chǎn)和資產(chǎn)總額增長(zhǎng)幅度較大。

據(jù)招股書介紹，芯原股份前身芯原有限設(shè)立時(shí)的名稱為思略微，系由美國(guó)思略于2001年8月出資設(shè)立。

2018年10月，為解決公司重組及未來發(fā)展的資金需求，公司進(jìn)行了新的股權(quán)融資，引入共青城時(shí)興、嘉興海橙等七家機(jī)構(gòu)投資者，增資金額達(dá)8098萬元。

當(dāng)年12月，公司獲得了一位非常重要的股東投資——國(guó)家集成電路基金（大基金）2億元人民幣增資。同時(shí)，包括張江火炬、共青城時(shí)興、嘉興海橙等在內(nèi)9家機(jī)構(gòu)投資者投資2.6億元，本次股權(quán)投資總額合計(jì)達(dá)4.6億元。

今年3月份，芯原股份進(jìn)行股份制改革，國(guó)家集成電路基金成為公司第三大股東，持股比例為9.4104%。

最近一次股權(quán)融資則在今年6月。此次芯原股份引入小米基金、國(guó)開科創(chuàng)、隆璽壹號(hào)三家機(jī)構(gòu)投資者，獲其股權(quán)投資資金3.5億元。

也正式因?yàn)槎啻喂蓹?quán)融資，芯原股份目前股權(quán)較為分散，處于無控股股東、實(shí)控人的狀態(tài)。截至目前，公司第一大股東VeriSiliconLimited持股比例僅為17.9079%。

其中，芯原股份創(chuàng)始人WayneWei-MingDai（戴偉民）及其親屬持有VeriSiliconLimited63.1507%股權(quán)。同時(shí)Wei-MingDai（戴偉民）直接持有芯原股份1.6088%股權(quán)，其與配偶直接及間接持有的、以及其受托管理的子女信托基金持有的公司股份數(shù)合計(jì)為5.6406%。

此外，香港富策、國(guó)家集成電路基金、小米基金分別為公司第二、三、四大股東，持股比例分別為9.6202%、7.9849%、6.2521%。IDG、IDGIII、IDGIV持股比例分別為1.5036%、0.4586%、0.1828%。

責(zé)編：ZB