采取針對性施策 防范化解金融風(fēng)險

長江商報消息 近年來我國加強(qiáng)金融風(fēng)險防范效果顯著，金融機(jī)構(gòu)杠桿率大幅下降，宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿率上升勢頭得到遏制，一線城市房地產(chǎn)價格平穩(wěn)，二線城市房地產(chǎn)價格上升幅度得到控制，跨境資金流動穩(wěn)定。但在新的經(jīng)濟(jì)形勢下，金融風(fēng)險出現(xiàn)新的變化，防風(fēng)險任務(wù)仍很艱巨。為有效防范和化解當(dāng)前金融風(fēng)險，在加快推進(jìn)各項改革的同時，短期內(nèi)對于不同的金融風(fēng)險，還要有更加針對性的措施。目前我國金融監(jiān)管制度進(jìn)入新階段，未來要進(jìn)一步完善金融監(jiān)管制度，將更多金融活動納入監(jiān)管，實現(xiàn)嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化。

加快改革是防范和化解當(dāng)前金融風(fēng)險的根本措施，但改革效果需要較長時間才能顯現(xiàn)，而且是針對普遍性的金融風(fēng)險，短期內(nèi)防范某種特定金融風(fēng)險的效果可能不太好。為了更為有效地防范和化解金融風(fēng)險，針對不同的金融風(fēng)險，還應(yīng)有相應(yīng)的應(yīng)對措施。

國有企業(yè)去杠桿要把握好節(jié)奏。政府提出通過清理僵尸企業(yè)、混合所有制改革、轉(zhuǎn)債股、資產(chǎn)證券化、規(guī)范融資等形式降低國有企業(yè)杠桿率，但是在實施過程中要把握好節(jié)奏。我國杠桿率趨穩(wěn)，迫切降杠桿率的必要性下降。我國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存，要避免快速去杠桿增加經(jīng)濟(jì)下行壓力。杠桿率是結(jié)構(gòu)性的，這意味著任何整體性的政策，不管是收緊，還是放松，都可能加劇經(jīng)濟(jì)扭曲，引發(fā)金融風(fēng)險，因此，要避免政策大起大落，在維持政策穩(wěn)定的同時，加快結(jié)構(gòu)性改革，以改革去杠桿。

減稅降費緩解民企負(fù)擔(dān)。建議繼續(xù)通過定向補(bǔ)充流動性、定向降息、加強(qiáng)MPA考核等措施，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)對民營企業(yè)的支持。但是，民營企業(yè)融資困難，部分是因為自身高風(fēng)險，因此導(dǎo)致定向貨幣政策效果不明顯。減輕民營企業(yè)負(fù)擔(dān)，可更多地通過結(jié)構(gòu)性減稅降費，降低企業(yè)的融資成本、稅費負(fù)擔(dān)、交易成本等，以及深化“放管服”改革，提高政府服務(wù)效率等方式，降低隱性成本。加強(qiáng)三線城市房地產(chǎn)調(diào)控。隨著三線城市房地產(chǎn)市場風(fēng)險增加，房地產(chǎn)調(diào)控重點應(yīng)向三線城市轉(zhuǎn)移。

當(dāng)前，金融監(jiān)管對于防范、處理金融風(fēng)險十分必要。經(jīng)濟(jì)周期和金融周期經(jīng)常不同步，貨幣政策很難同時關(guān)注兩者，對此，十九大報告提出“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架”。貨幣政策側(cè)重于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)周期，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，宏觀審慎側(cè)重于防范金融風(fēng)險，貨幣政策和宏觀審慎相互補(bǔ)充。貨幣政策保持穩(wěn)健中性的同時，要探索將影子銀行、房地產(chǎn)金融等納入宏觀審慎管理框架。

從宏觀數(shù)據(jù)上看，當(dāng)前金融體系各項指標(biāo)良好，但是金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模資產(chǎn)互持，一家金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)問題，可能引起連鎖反應(yīng)，進(jìn)而導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險，因此微觀金融監(jiān)管非常重要。同時，微觀金融監(jiān)管也需要宏觀政策的支持。個體穩(wěn)健不等于系統(tǒng)穩(wěn)健，金融體系“羊群效應(yīng)”明顯，個體理性也會引發(fā)集體非理性。貨幣政策、宏觀審慎和微觀金融監(jiān)管三者是相互補(bǔ)充的，政策調(diào)控時需要三者相協(xié)調(diào)。

2018年資管新規(guī)落地之后，我國金融監(jiān)管制度進(jìn)入一個新階段，未來要進(jìn)一步完善金融監(jiān)管制度，將更多金融活動納入監(jiān)管，實現(xiàn)金融監(jiān)管的常態(tài)化。貨幣政策、宏觀審慎和微觀金融監(jiān)管之間，以及各個微觀金融監(jiān)管部門之間均要加強(qiáng)協(xié)調(diào)，一方面要避免出現(xiàn)監(jiān)管空白區(qū)域，另一方面也要避免導(dǎo)致金融監(jiān)管過嚴(yán)，影響實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。（中國證券報）

責(zé)編：ZB