巴菲特與科技公司的愛恨情仇 對貝索斯和馬斯克態(tài)度截然相反

接班人

進入問答環(huán)節(jié)后，投資者第一問題便拋給了巴菲特，問巴菲特是否進入半退休狀態(tài)？巴菲特表示，我已經(jīng)半退休幾十年了。

而對于接班人問題，巴菲特仍然沒有給出明確回答，但對Ajit Jain和Gregory Abel的工作均給予高度評價。巴菲特稱，伯克希爾集團各子公司的61位高級經(jīng)理人都不會向他匯報工作，副董事長Greg Abel和Ajit Jain將負責他們的工作。Jain和Abel非常有精力，而且是充滿智慧的，在投資方面都做得非常出色。

今年1月，Ajit Jain和Gregory Abel分別被任命為伯克希爾保險和非保險業(yè)務的副董事長，兩人是接任伯克希爾的CEO的熱門人選。

兩員投資大將的業(yè)績都跑贏了巴菲特本人

投資者非常關(guān)注巴菲特未來卸任伯克希爾CEO職務后的公司走勢。當被問到兩大投資經(jīng)理Ted Weschler和Todd Combs的選股能力如何，以及投資回報業(yè)績是否跑贏了標普500大盤時，巴菲特表示，可能永遠都不會公布兩個人的個人投資表現(xiàn)，兩人的投資記錄從入職以來基本與標普大盤相當（identical），有時候能跑贏大盤贏得績效獎。

巴菲特也補充稱，反正兩員投資大將的業(yè)績都跑贏了巴菲特本人。

對中美貿(mào)易的看法

巴菲特認為，中美有很多共同的興趣及利益，而且兩國是龐大經(jīng)濟體系，大家也都非常關(guān)注這兩個國家。這是一個雙贏的局勢，在全世界貿(mào)易中，中國也扮演非常重要的角色，而且世界公民的角色也同樣包含在內(nèi)。

兩國之間當然會有意見分歧的時候，因為這兩個國家實在太大了，而且太明顯其中的利益也非常龐大，在前進的時候肯定會有這種情況。兩個最聰明、最具智慧的國家，絕對不會做一些非常愚蠢的事情，當然有時這些小事也會發(fā)生。不管怎么說，多多少少都會有這樣的現(xiàn)象。

中國的經(jīng)濟發(fā)展是個奇跡，A股有很多機會

巴菲特：如果我有1億美金，我可能會去跟美國經(jīng)濟體相當?shù)氖袌鲞M行投資，因為那些市場可能會更有機會，我會先去找這種機會，然后找到邊際利潤率比其它公司更好的（投資標的）。除了中國和美國，你可能不會找到其他國家有投資的一些想法，規(guī)模以及地理都是我要考慮到的。查理，我已經(jīng)有很多這樣的股票了，你要不要把你投資中國股票的名字告訴我們，透露一下。 我想說，中國有很多機會，查理已經(jīng)在中國找到他可以取得的“獵物”了。

芒格：對，我已經(jīng)這么做了。

巴菲特：中國的市場是比較年輕的，但也是龐大的市場。市場根據(jù)他的年齡進行有效率的成長，這是成正比的。

投資IBM是錯誤，投資蘋果的結(jié)果未知

在被問及伯克希爾-哈撒韋為何第三次減持IBM，同時卻繼續(xù)增持蘋果時，巴菲特說：“我認為它們是兩家區(qū)別很大的公司，是兩種不同類型的投資決策，而我在前者的投資上犯了錯。至于后者，未來我們將會見證我到底是對了還是錯了�！�

巴菲特從2011年3月份開始買入IBM的股票，根據(jù)伯克希爾-哈撒韋年報，截至2014年12月31日，伯克希爾-哈撒韋共持有7697萬股IBM股票，持股總成本131.57億美元，平均每股成本171美元，因為IBM近年大量回購股票，其所持有的股份比例也上升到7.8%。可是這筆巨額投資并沒有帶來理想的回報，按2015年3月12日的收盤價，IBM股價為157美元，相比巴菲特的平均購入價格171美元，每股已經(jīng)跌去了14美元，巴菲特浮虧10.8億美元。

沒投亞馬遜是永遠的遺憾

巴菲特毫不避諱對亞馬遜的貝索斯的欣賞，稱其為“這個時代最卓越的商界奇才”。但為什么還沒有買亞馬遜的股票呢？他一言以蔽之，“因為我的愚蠢”。實際上，亞馬遜成立初期，巴菲特曾有絕佳的入場機會，但貝索斯超出預期的表現(xiàn)，未讓巴菲特在計入業(yè)務風險的同時以“合適價格”買入的機會。

而對于馬斯克他則駁斥其護城河理論：最好的護城河是創(chuàng)新競爭力，這一點當然沒有錯，但另一方面又非�；闹嚒Ｓ袝r護城河非常強大，馬斯克可能在某些行業(yè)里帶來顛覆，但在做糖果方面他不是我們的對手，還有其它一些地方技術(shù)不能解決一切問題，可能只是一些年輕小孩的夢想。

富國銀行問題來自激勵機制

今年富國銀行接連因侵犯消費者利益的房貸和車貸不當行為遭到監(jiān)管機構(gòu)處罰。先有美聯(lián)儲限制資產(chǎn)規(guī)模，后有美國消費者金融保護局（CFPB）和美國“銀監(jiān)會”貨幣監(jiān)理署（OCC）分別對其罰款5億美元。

股東大會上，巴菲特被問到，在什么情況下會退出對富國銀行的投資，畢竟當下富國銀行還身陷銷售丑聞之中？

巴菲特坦言，富國銀行的問題來自于激勵機制。他還表示，他的一些非常棒的投資，例如美國運通、GEICO都曾面臨過很糟糕的問題，而后這些問題獲得了解決。所有大銀行都有這樣或那樣的問題，不認為富國銀行的問題比其他銀行更為嚴重。他稱，喜歡富國銀行這筆投資，喜歡CEO Tim Sloan，他在努力解決公司的問題。最重要的是，找到問題，把它們解決，讓公司變得更為強大。

伯克希爾九年來首度虧損

股東大會上，伯克希爾-哈撒韋發(fā)布的2018年一季報顯示，該公司九年來首度虧損。盡管伯克希爾公司指出虧損主要是由于會計準則的改變，但是巴菲特最青睞的衡量凈收益的指標——每股賬面凈資產(chǎn)也出現(xiàn)了同比下降。

財報顯示，該公司一季度投資虧損62.63億美元，衍生品虧損1.63億美元，經(jīng)營利潤盈利52.88億美元，合計虧損11.38億美元。

公司解釋稱，之所以一季度會發(fā)生明顯虧損，主要是由于會計準則的改變。因為這次會計準則改變，當期未實現(xiàn)的投資損益被記入損益表，而在此前，未實現(xiàn)的投資損益記入了資產(chǎn)負債表的權(quán)益部分，但未體現(xiàn)在損益表里。

巴菲特表示，如果投資者們關(guān)注運營收益，那么這個數(shù)字其實是創(chuàng)下歷史紀錄的，該數(shù)字也是伯克希爾公司所重視的。巴菲特還表示，稅改對公司盈利也有提振。

我們每周賺4億美元 錢太多花不出去

巴菲特在大會上開了個統(tǒng)計方面的玩笑，稱伯克希爾每周能賺4個億，因為錢太多了，他不得不把花出去，但進行大象級別收購很難。截至季度末，伯克希爾賬上大約有1000億美元現(xiàn)金。

責編：ZB