從六個方面看小米招股書：2017年經營利潤為122億，同比增長222.7%

北京時間5月2日，小米集團（下文簡稱小米）正式向港交所遞交了上市申請，被認為將是今年全球最大規(guī)模IPO。招股書顯示，中信里昂證券、高盛集團、摩根士丹利為聯(lián)席全球協(xié)調人、聯(lián)席賬簿管理人兼聯(lián)席牽頭經辦人。

招股書介紹，小米本質上是一家以手機、智能硬件和IoT平臺為核心的互聯(lián)網公司。小米獨創(chuàng)了“鐵人三項”商業(yè)模式：硬件+新零售+互聯(lián)網服務——把設計精良、性能品質出眾的產品緊貼硬件成本定價，通過高效的線上線下零售渠道將產品交付到用戶手中，并持續(xù)為用戶提供豐富的互聯(lián)網服務。

小米近年財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。招股書披露，小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34.億元和1,146.25億元；經營利潤為13.73億元、37.85億元和122.15億元。2017年，小米收入同比增長67.5%，經營利潤同比增長222.7%。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，就收入增速而言，2017年收入超過1,000億元且贏利的大型互聯(lián)網公司中，小米同比增長67.5%，超過了阿里巴巴、騰訊和Facebook，排名全球第一。

招股書顯示，小米公司是全球第四大智能手機公司。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2017年第四季度全球前五大智能手機制造商當中，除了小米之外，所有企業(yè)的出貨量皆是下滑的，小米出貨量逆勢增長了96.9%。截至2018年3月31日，小米擁有1.9億MIUI手機系統(tǒng)月活躍用戶，同時建成了全球最大的消費級IoT平臺，連接超過1億臺智能設備（不含手機和筆記本電腦）。

智能手機全球第四，2017年第四季度手機銷量同比增長96.9%

招股書顯示，小米是全球第四大智能手機制造商，并且增長迅猛。2017年小米手機銷量達9,140萬臺，較2016年大幅增長64.9%，收入達到805.6億元，較2016年大幅增長65.21%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2017年第四季度全球前五大智能手機制造商當中，除了小米之外，所有企業(yè)的出貨量皆是下滑的，小米出貨量逆勢增長了96.9%。IDC最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度智能手機全球銷量總體下降2.9%，小米排在全球第四，同比增長高達87.8%。

手機業(yè)務快速增長的背后，是小米在核心技術領域創(chuàng)新不斷，實現(xiàn)了眾多技術突破。2016年推出的小米MIX引領全面屏成為行業(yè)風潮，2017年通過發(fā)布并內置的澎湃S1芯片的小米5C手機，小米成為目前全球四家擁有自主研發(fā)手機芯片的智能手機廠商之一（根據(jù)艾瑞咨詢）。截至2018年3月，小米的專利組合包括約16,000項正在受理中的專利申請及超過7,000項已發(fā)布專利，其中超過50%由海外授予。

小米董事長兼CEO雷軍在招股書的公開信中向所有現(xiàn)有和潛在的用戶承諾：“從2018年開始，每年小米整體硬件產品（包括智能手機、IoT及生活消費產品）的綜合凈利率不會超過5%。如有超出部分，我們都將回饋給用戶�！惫�開信息顯示，2017年蘋果整體業(yè)務凈利率為21.1%，華為整體業(yè)務凈利率為7.9％。即便是公認凈利率較低的家電行業(yè)，海爾為6.6%，美的為7.7%，都高于5%。

小米建成全球最大的消費級IoT平臺

據(jù)招股書顯示，小米還建成了世界上最大的消費級IoT物聯(lián)網平臺，連接了超過1億臺智能設備（不含手機和筆記本電腦）。2017年按連接數(shù)量計算，消費級IoT硬件全球市場份額小米占比為1.7%，身后是蘋果0.9%，亞馬遜0.9%，三星0.7%和谷歌0.6%。

招股書顯示，小米投資或孵化超過90家專注于發(fā)展智能硬件及生活消費產品的公司，它們和小米共同構建起了手機周邊、智能硬件、生活消費品三層產品矩陣，這就是深受業(yè)界關注的小米生態(tài)鏈業(yè)務。在2015年度、2016年度、2017年度，小米IoT與生活消費產品分部收入為86.9億元、124.1億元、234.4億元，2017年同比增長了88.8%，呈現(xiàn)快速增長趨勢。

互聯(lián)網服務是小米利潤的重要來源

小米的互聯(lián)網服務發(fā)展迅猛。招股書披露，截至2018年3月，MIUI月活用戶超過了1.9億，用戶每天使用小米手機的平均時間約4.5小時。2015年、2016年、2017年，小米互聯(lián)網服務收入分別為32.4億元、65.4億元、98.9億元，年復合增長率74.7%；毛利20.8億元、42.1億元、59.6億元，年復合增長率69.3%。2017年，小米互聯(lián)網服務毛利率達到了60.2%，對小米整體毛利貢獻較大。

由小米公司開發(fā)的移動應用程序中，月活躍用戶超過1,000萬的有38個，月活躍用戶超過5,000萬的有18個。值得注意的是，相比其他獲客成本較高的互聯(lián)網平臺，小米通過硬件銷售獲得用戶的過程本身是盈利的，具備很強的成本優(yōu)勢�？梢钥闯�，小米的互聯(lián)網服務發(fā)展迅猛，用戶規(guī)模、黏性及活躍度都達到全球一流互聯(lián)網公司水平，有很好的變現(xiàn)能力。

小米商城是中國第三大3C與家電類電商平臺，線下坪效全球第二

招股書指出，高效的線上線下新零售體系是小米增長策略的核心組成部分。根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，公司的線上直銷平臺小米商城（mi.com）發(fā)展迅速，按2017年成交總額計算已成為中國第三大3C與家電線上零售直銷平臺，小米在2017年還是印度第三大線上零售平臺。值得一提的是，全球電商行業(yè)引流成本非常高，小米商城是少有的靠產品的拉動力發(fā)展起來的電商平臺。

招股書顯示，小米擴大了直接線下零售網絡，保持了與線上渠道相同的運營高效率，中國零售門店數(shù)量（自營、專賣和授權）在2018年3月底達到331家。根據(jù)艾瑞咨詢統(tǒng)計，2017年小米之家店面的坪效在全球零售連鎖店中排名第二。

財務數(shù)據(jù)：2017年收入1,146億元，增速領跑全球大型互聯(lián)網公司

招股書披露，2015年度至2017年度，小米經營利潤分別為13.73億元、38.75億元和122.15億元。2017年小米經營凈利潤同比增長221%，利潤增長迅猛。小米2015至2017年收入分別為668.11億元、684.34.億元和1,146.25億元。截至2018年3月31日，小米賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為142.2億元。

根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，就收入增速而言，2017年收入超過1,000億元且贏利的大型互聯(lián)網公司中，小米同比增長67.5%，超過了阿里巴巴、騰訊和Facebook，排名全球第一。

小米股權結構：雷軍的表決權比例超過50%

截至招股說明書簽署日，在股權結構上，執(zhí)行董事、董事會主席兼首席執(zhí)行官雷軍持股比例為31.4%，如計入總股本ESOP員工持股計劃的期權池，則雷軍的持股比例為28%，

根據(jù)招股書披露，小米實行雙重股權結構，分為A類股份和B類股份。當股東表決時，A類股份持有人每股可投10票，B類股份持有人每股可投1票。根據(jù)雷軍持有A類和B類股票的情況，雷軍的表決權比例超過50%，為小米集團控股股東。在經過多輪融資后，小米仍然保持管理團隊的獨立決策權，這有利于公司規(guī)劃和執(zhí)行長期戰(zhàn)略。

責編：ZB