周小川談“明斯基時(shí)刻”，我們應(yīng)注意什么？

長(zhǎng)江商報(bào)消息 自2017年7月全國(guó)金融工作會(huì)議以來(lái)，“黑天鵝”“灰犀�！钡冉鹑诿�詞一度占領(lǐng)媒體頭條。近日，一個(gè)新的名詞——“明斯基時(shí)刻”又成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在談到防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)時(shí)稱，如果經(jīng)濟(jì)中的順周期因素過(guò)多，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀并造成矛盾的積累，從而到一定時(shí)候出現(xiàn)“明斯基時(shí)刻”。周小川同時(shí)指出，“這種情況的劇烈調(diào)整，是我們重點(diǎn)防止的�！�

自經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·麥考利最先使用“明斯基時(shí)刻”來(lái)形容俄羅斯金融危機(jī)之后，這一詞還常被用來(lái)解釋上世紀(jì)80年代末亞洲、隨后美國(guó)以及全球2007年遭受的數(shù)輪市場(chǎng)動(dòng)蕩。此后，這一研究時(shí)不時(shí)地還會(huì)成為全球央行官員提示風(fēng)險(xiǎn)講話的主題觀點(diǎn)，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席珍妮特·耶倫和英國(guó)央行行長(zhǎng)馬克·卡尼。

在周小川看來(lái)，“明斯基時(shí)刻”就是中國(guó)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)。具體來(lái)看，中國(guó)可以通過(guò)去杠桿降低風(fēng)險(xiǎn)的積累。中國(guó)高杠桿上的主要原因是企業(yè)部門杠桿率偏高，其中包括直接融資偏弱，靠債務(wù)融資比重過(guò)高的問(wèn)題，也有企業(yè)使用資金效率較低的問(wèn)題�！霸谶@個(gè)方面，我們特別強(qiáng)調(diào)推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革�！敝苄〈ㄟ�認(rèn)為，目前并不要家庭部門去杠桿，其更應(yīng)注重增長(zhǎng)過(guò)程中質(zhì)量并保持穩(wěn)健。

值得注意的是，全國(guó)金融工作會(huì)議提出了“雙支柱”調(diào)控框架，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱介紹，“雙支柱”指的是貨幣政策和宏觀審慎政策，“中國(guó)較早探索和實(shí)踐貨幣政策與宏觀審慎政策相結(jié)合的方式，一方面積極穩(wěn)妥推動(dòng)貨幣政策調(diào)控框架從數(shù)量型向價(jià)格型轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新貨幣政策工具；另一方面，也在著力建立金融宏觀審慎框架�！薄半p支柱”有望在兩方面發(fā)揮作用：一是保持幣值穩(wěn)定，二是維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。（新華社）

責(zé)編：ZB