周小川談“明斯基時刻”，我們應注意什么？

長江商報消息 自2017年7月全國金融工作會議以來，“黑天鵝”“灰犀�！钡冉鹑诿�詞一度占領媒體頭條。近日，一個新的名詞——“明斯基時刻”又成為市場關注的焦點。

中國人民銀行行長周小川在談到防范系統(tǒng)性金融風險的重點時稱，如果經(jīng)濟中的順周期因素過多，會導致市場過于樂觀并造成矛盾的積累，從而到一定時候出現(xiàn)“明斯基時刻”。周小川同時指出，“這種情況的劇烈調(diào)整，是我們重點防止的�！�

自經(jīng)濟學家保羅·麥考利最先使用“明斯基時刻”來形容俄羅斯金融危機之后，這一詞還常被用來解釋上世紀80年代末亞洲、隨后美國以及全球2007年遭受的數(shù)輪市場動蕩。此后，這一研究時不時地還會成為全球央行官員提示風險講話的主題觀點，包括美聯(lián)儲主席珍妮特·耶倫和英國央行行長馬克·卡尼。

在周小川看來，“明斯基時刻”就是中國防范系統(tǒng)性金融風險的重點。具體來看，中國可以通過去杠桿降低風險的積累。中國高杠桿上的主要原因是企業(yè)部門杠桿率偏高，其中包括直接融資偏弱，靠債務融資比重過高的問題，也有企業(yè)使用資金效率較低的問題�！霸谶@個方面，我們特別強調(diào)推動供給側結構性改革�！敝苄〈ㄟ�認為，目前并不要家庭部門去杠桿，其更應注重增長過程中質(zhì)量并保持穩(wěn)健。

值得注意的是，全國金融工作會議提出了“雙支柱”調(diào)控框架，中國人民銀行副行長易綱介紹，“雙支柱”指的是貨幣政策和宏觀審慎政策，“中國較早探索和實踐貨幣政策與宏觀審慎政策相結合的方式，一方面積極穩(wěn)妥推動貨幣政策調(diào)控框架從數(shù)量型向價格型轉變，創(chuàng)新貨幣政策工具；另一方面，也在著力建立金融宏觀審慎框架�！薄半p支柱”有望在兩方面發(fā)揮作用：一是保持幣值穩(wěn)定，二是維護金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。（新華社）

責編：ZB