A股亟待建立連貫分紅機(jī)制

長江商報(bào)消息 □經(jīng)濟(jì)參考報(bào)評(píng)論員吳黎華

長期以來，A股上市公司欠缺健康的股東文化，上市公司規(guī)模雖然超過了3000家，但迄今為止，仍然沒有形成穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅理念和機(jī)制。筆者認(rèn)為，要想進(jìn)一步發(fā)揮股票市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，必須通過制度安排促進(jìn)市場形成穩(wěn)定、規(guī)范、透明的分紅機(jī)制，彰顯市場的投資價(jià)值，吸引更多長期資金進(jìn)入。

從理論上講，上市公司利潤如何分配，分不分紅、以何種形式分紅，都屬于企業(yè)自主決策的范疇，不應(yīng)當(dāng)過多進(jìn)行行政干預(yù)。但是，長期以來，A股市場缺乏穩(wěn)定的分紅機(jī)制，上市公司分紅較為隨意。一方面，長達(dá)十?dāng)?shù)年沒有進(jìn)行現(xiàn)金分紅的“鐵公雞”為數(shù)不少。另一方面，一些上市公司習(xí)慣于動(dòng)用資本公積金或盈余公積金大比例轉(zhuǎn)增股本，玩“高送轉(zhuǎn)”游戲，引誘投資者炒作股價(jià)。近年來，這一情況越發(fā)突出。

有無穩(wěn)定連貫的分紅機(jī)制，在很大程度上影響整個(gè)市場的投資風(fēng)格。由于缺乏穩(wěn)定的股息收入，不僅普通投資者很難具備長期持股的耐心，社保、險(xiǎn)資等資金入場的動(dòng)力也會(huì)受到影響。

當(dāng)前，迫切需要建立起一整套具有約束力的現(xiàn)金分紅制度。一方面，正在修訂的《證券法》應(yīng)當(dāng)充分體現(xiàn)現(xiàn)金分紅的必要性，將上市公司再融資和現(xiàn)金分紅進(jìn)一步掛鉤。另一方面，針對(duì)那些具有分紅能力卻無正當(dāng)理由長期一毛不拔的“鐵公雞”出臺(tái)相應(yīng)監(jiān)管舉措，這也是保護(hù)中小投資者權(quán)益，進(jìn)一步引導(dǎo)市場長期投資、價(jià)值投資的重要內(nèi)容。

責(zé)編：ZB