從制度上規(guī)范上市公司再融資

長(zhǎng)江商報(bào)消息 證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍近日表示，上市公司再融資目前存在一些問(wèn)題，突出表現(xiàn)在部分上市公司過(guò)度融資，融資結(jié)構(gòu)不合理，募集資金使用隨意性大、效益不高等。下一步，證監(jiān)會(huì)將采取措施限制上市公司頻繁融資或單次融資金額過(guò)大。

有數(shù)據(jù)顯示，2016年上市公司再融資金額達(dá)到1.49萬(wàn)億元，是IPO首發(fā)融資金額1381億元的10倍以上。在巨額再融資的同時(shí)，上市公司又將巨額資金用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品等投資事項(xiàng)。有數(shù)據(jù)顯示，2016年共有767家上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，金額高達(dá)7628.76億元，占同年上市公司再融資金額的50%以上，一些上市公司再融資的必要性受到市場(chǎng)的質(zhì)疑。有的上市公司，前腳實(shí)施再融資，后腳購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品；有的上市公司一方面大量資金閑置或投資理財(cái)，另一方面卻進(jìn)行再融資。

在這一背景下，證監(jiān)會(huì)劍指上市公司再融資顯然是有的放矢。如何抑制上市公司過(guò)度融資行為？筆者以為，有必要對(duì)上市公司再融資的合理性進(jìn)行把關(guān)，對(duì)于上市公司不合理的再融資，哪怕單次融資金額并不是“特別大”“過(guò)大”，也應(yīng)關(guān)閉其再融資的大門。比如，針對(duì)2016年共投資7628.76億元購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的767家上市公司，監(jiān)管層就應(yīng)明確限制這些公司再融資。

這類公司再融資的合理性值得懷疑。因?yàn)檫@類公司將大量的資金用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，這一方面表明他們并不缺錢，另一方面也說(shuō)明其不務(wù)正業(yè)，而且這類公司將資金用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，明顯屬于“脫實(shí)向虛”。所以，應(yīng)對(duì)此類公司的再融資行為予以限制，嚴(yán)禁購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的公司進(jìn)行再融資。如果允許他們?cè)偃谫Y，無(wú)異于是在鼓勵(lì)上市公司的圈錢行為，這與股市的優(yōu)化資源配置功能相違背。

與此同時(shí)，還應(yīng)明確規(guī)定，上市公司不得用募集資金進(jìn)行投資理財(cái)（投資類上市公司除外）。當(dāng)然，進(jìn)一步說(shuō)，要抑制上市公司過(guò)度融資行為，除了要對(duì)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品類公司的再融資加以限制之外，更重要的還是要從制度上規(guī)范上市公司的再融資行為。當(dāng)下的定向增發(fā)制度，由于缺少必要的門檻設(shè)置，成為一些上市公司圈錢的工具，從而為上市公司過(guò)度融資提供土壤。因此，要抑制上市公司過(guò)度融資行為，就必須對(duì)定向增發(fā)制度加以完善。（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

責(zé)編：ZB