A股舉牌熱情何以持續(xù)火熱

長江商報消息 最近一兩年，在A股市場中聽得最多的莫過于“舉牌”二字。談及舉牌，往往離不開險資、私募基金等身影。其中，在2015、2016年的舉牌熱潮中，險資機構(gòu)頻頻舉牌，相當(dāng)活躍。

不可否認(rèn)，險資機構(gòu)的頻繁異動，會給相關(guān)上市公司的股價構(gòu)成直接的提振影響，同時也刺激了股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散的上市公司更加重視控制權(quán)。但是，在險資機構(gòu)無序舉牌的背后，卻往往引發(fā)一連串的問題，例如高杠桿收購行為、加劇市場脫實向虛的風(fēng)險以及資產(chǎn)負(fù)債錯配等現(xiàn)象。更有甚者，還可能會引發(fā)股權(quán)爭奪乃至高管集體辭職等鬧劇，由此加劇了上市公司股價的異動，對上市公司長遠(yuǎn)健康發(fā)展并不利。

時下，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，險資舉牌密度有所下降。與此同時，部分萬能險占比太高的險資機構(gòu)，也逐漸采取整改對策來滿足監(jiān)管需求。或許，在上市公司股權(quán)之爭激烈上演之際，險資新規(guī)以及監(jiān)管趨嚴(yán)的壓力，會給這類上市公司帶來喘息的機會。

值得一提的是，在險資機構(gòu)階段性熄火的同時，A股市場的舉牌熱情并未由此告一段落。隨之而至的，卻是由產(chǎn)業(yè)資本、私募基金為主導(dǎo)的資本接連增持乃至舉牌的行動。對于部分上市公司而言，還上演了自然人舉牌、控股股東舉牌的現(xiàn)象。

事實上，對于A股市場舉牌熱情的持續(xù)火熱，一方面離不開資產(chǎn)荒持續(xù)上演的因素，出于獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的強烈需求，各路資本采取各種方式謀求更好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；另一方面，則在于A股市場的并購成本降低，出于看中上市公司中長期財務(wù)戰(zhàn)略投資的考慮，各類資本不斷采取增持、舉牌的策略，來滿足其真實的投資需求。

值得注意的是，險資入市投資的趨勢并未完全改變。相反，經(jīng)過階段性整改之后，險資機構(gòu)的投資行為將更趨理性，長期價值投資觀念終將取代頻繁短期投機的行為。除此以外，作為養(yǎng)老基金、職業(yè)年金等長期資金加快入場，伴隨股指期貨的解凍預(yù)期，也將給市場機構(gòu)投資者比例的穩(wěn)步提升創(chuàng)造有利條件。對A股市場而言，中長期機遇還是大于風(fēng)險的。

（經(jīng)濟參考報）

責(zé)編：ZB