央企交叉持股的方向不能變

長江商報消息 近段時間以來，與國有企業(yè)改革有關(guān)的新聞熱度不減。其中，央企之間的交叉持股風(fēng)頭正勁。寶鋼股份8月15日晚間公告稱，控股股東寶鋼集團(tuán)擬通過無償劃轉(zhuǎn)方式將持有的公司8億股A股股份劃轉(zhuǎn)給中石油集團(tuán)。中石油此前的公告則表示，中石油集團(tuán)擬將其持有的中國石油6.24億股A股股份無償劃轉(zhuǎn)給寶鋼集團(tuán)。其實(shí)，這已經(jīng)不是第一個央企之間交叉持股的案例了。5億股武鋼股份（占總股本4.95%）無償劃轉(zhuǎn)給中遠(yuǎn)集團(tuán)、4392萬股中國船舶（占總股本3.19%）無償劃轉(zhuǎn)給中遠(yuǎn)集團(tuán)、14659萬股（占總股本的2.16%）國投電力股份無償劃轉(zhuǎn)給中國海運(yùn)總公司……多家有業(yè)務(wù)聯(lián)系的央企交叉持有旗下上市公司股份的現(xiàn)實(shí)表明，以資本運(yùn)作為紐帶的交叉持股方式正成為國企改革的新模式、新路徑。

具體來說，央企間交叉持股或可達(dá)成幾方面的積極成果。其一，可進(jìn)一步強(qiáng)化當(dāng)前國企改革以資本為導(dǎo)向的改革邏輯，確保改革以資本為紐帶繼續(xù)深入，為今后更廣范圍內(nèi)的國有資本布局結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、組建國有資本投資運(yùn)營平臺等積累經(jīng)驗(yàn)。其二，有利于加強(qiáng)央企間整體戰(zhàn)略協(xié)同，推動相互持股的中央企業(yè)結(jié)成穩(wěn)定的戰(zhàn)略聯(lián)盟。

改革的出發(fā)點(diǎn)是好的，但其所追求的改革目標(biāo)，尤其是關(guān)于公司治理與管理方面的目標(biāo)能否如愿實(shí)現(xiàn)，還需要在推進(jìn)這項改革的過程中跟進(jìn)觀察。一方面，無償獲得股權(quán)的國有法人股東是否會切實(shí)履行股東責(zé)任存在不確定性；另一方面，改革誕生的這些只占一小部分股權(quán)的新股東，不見得就能從實(shí)質(zhì)上對原來的大股東構(gòu)成有效制衡，對完善公司治理與提升管理水平的貢獻(xiàn)，也未必能達(dá)到改革期望。

要避免出現(xiàn)上述問題，確保央企交叉持股改革目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，需要在深化改革中作出一些新的安排。首先，可考慮適當(dāng)提高劃轉(zhuǎn)比例，盡可能通過交叉持股改革有效優(yōu)化央企股權(quán)結(jié)構(gòu)，用相對較為分散、主要股東之間股權(quán)比例較為均衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)，替代原來過于集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而確保新股東真正擁有話語權(quán)。其次，將股權(quán)劃轉(zhuǎn)與混合所有制改革結(jié)合起來同步推進(jìn)，在引入國有法人股東的同時，引入民營資本股東，更加有效地推動央企完善公司治理與改進(jìn)企業(yè)管理。此外，還要注意防范央企交叉持股后企業(yè)盈利平均化傾向可能對原來高盈利企業(yè)積極性的不利影響。（經(jīng)濟(jì)日報）

責(zé)編：ZB