東北特鋼違約應(yīng)為債市市場(chǎng)化契機(jī)

長(zhǎng)江商報(bào)消息 東北特鋼債券連環(huán)違約事件仍在進(jìn)一步發(fā)酵，東北特鋼、債券持有人之間到底能否通過(guò)博弈達(dá)成共識(shí)以解決當(dāng)前的債務(wù)困局，正在考驗(yàn)各利益攸關(guān)方的智慧。

在筆者看來(lái)，盡管可能產(chǎn)生陣痛，但必須要通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)解決這一困局，現(xiàn)在就徹底打破剛性兌付，重建良性循環(huán)的債券市場(chǎng)，防止國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在金融體系內(nèi)進(jìn)一步積累。

東北特鋼這樣的地方國(guó)企能夠頻頻發(fā)行債券，主要是基于當(dāng)?shù)卣�府的行政干預(yù)和信用背書(shū)，以及在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生的投資者對(duì)于政府兜底的預(yù)期。這一關(guān)系造成了整個(gè)債券市場(chǎng)的扭曲和市場(chǎng)機(jī)制的失靈，為持續(xù)的債務(wù)違約埋下了根源。2016年是債券市場(chǎng)集中到期兌付的高峰期，約有4.45萬(wàn)億需到期兌付，類(lèi)似東北特鋼的情況還有可能繼續(xù)出現(xiàn)。

在這種情況下，筆者認(rèn)為，長(zhǎng)痛不如短痛，政府不宜再出面“協(xié)調(diào)”和兜底，應(yīng)當(dāng)以東北特鋼債務(wù)違約為契機(jī)，徹底打破債券市場(chǎng)的剛性兌付，糾正扭曲的信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，建立良性循環(huán)的市場(chǎng)化的債券市場(chǎng)，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

責(zé)編：ZB