東北特鋼違約應(yīng)為債市市場化契機

長江商報消息 東北特鋼債券連環(huán)違約事件仍在進一步發(fā)酵，東北特鋼、債券持有人之間到底能否通過博弈達成共識以解決當(dāng)前的債務(wù)困局，正在考驗各利益攸關(guān)方的智慧。

在筆者看來，盡管可能產(chǎn)生陣痛，但必須要通過市場機制來解決這一困局，現(xiàn)在就徹底打破剛性兌付，重建良性循環(huán)的債券市場，防止國有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險在金融體系內(nèi)進一步積累。

東北特鋼這樣的地方國企能夠頻頻發(fā)行債券，主要是基于當(dāng)?shù)卣�府的行政干預(yù)和信用背書，以及在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生的投資者對于政府兜底的預(yù)期。這一關(guān)系造成了整個債券市場的扭曲和市場機制的失靈，為持續(xù)的債務(wù)違約埋下了根源。2016年是債券市場集中到期兌付的高峰期，約有4.45萬億需到期兌付，類似東北特鋼的情況還有可能繼續(xù)出現(xiàn)。

在這種情況下，筆者認為，長痛不如短痛，政府不宜再出面“協(xié)調(diào)”和兜底，應(yīng)當(dāng)以東北特鋼債務(wù)違約為契機，徹底打破債券市場的剛性兌付，糾正扭曲的信用風(fēng)險定價，建立良性循環(huán)的市場化的債券市場，防止系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生。

（經(jīng)濟參考報）

責(zé)編：ZB